【专家看市】港口煤价要跌到什么时候？|港口_新浪财经

受冷空气影响，各地气温普遍大幅下降，民用电负荷提高，沿海电厂日耗进入季节性回升阶段，库存消耗加快。还将有更强的冷空气影响我国，并伴有大风降温天气，部分终端有冬储提库需求，沿海市场货盘总量有所增多，助推沿海煤炭运价持续反弹。但煤价受高库存打压，暂无上涨动力；本周，煤价继续回落，但跌幅收窄。12月份，正值年终岁末，主产区安全为重中之重，部分煤矿完成全年生产任务之后，会减少生产和发运，市场供大于求局面将有所改观。12月上旬，预计港口煤价仍有可能承压小幅回落，12月下旬，煤价会出现止跌企稳。

首先，煤炭市场供应充足。

国内煤炭供应方面，仍有增量空间。近期，产地煤矿安监已趋于常态化，煤矿生产受安监影响逐步弱化；同时，进入“迎峰度冬”用煤高峰期，煤炭保供工作继续推进，预计12月份，国内煤炭供应仍有增量空间。在产地煤炭产量持续增加预期下，大秦线、唐呼线开足马力、增量补欠的情况下，主产区全力增加向环渤海港口发运数量，环渤海港口调入量仍将维持高位。环渤海港口库存不断攀高，目前，环渤海八港合计存煤已增至2827万吨的高位水平。

自大秦铁路检修结束后，除常规天窗检修外，一个月来，大秦线运输基本处于满负荷运行状态，日均发运量保持在125万吨左右，煤炭加速向环渤海港口和下游港口、电厂方向转移。而沿海电厂日耗处于缓慢提高状态，电厂日耗虽略高于往年同期，但由于有足量的进口煤支援，叠加高库存支撑，造成下游电厂去库缓慢，港口煤价持续处于缓跌模式。本周，终端用户北上拉煤计划依然不多，环渤海港口下锚船稀少，秦港下锚船长时间保持在个位数，叠加封航影响，各大运煤港口继续保持垒库模式，库存已超过去年同期水平，并有继续向上增加的可能。据了解，由于场地、垛位紧张，部分港口存在疏港压力，有的港口业务部门已限制部分贸易商“点菜单”资格，凡是预报没有到港船的市场户要加快倒运出港，堆存到港外的场地，造成市场悲观心态增强，贸易商加快出货。此外，环渤海港口长协垒库，下游消化不了，部分长协有外溢至市场的可能，造成市场供大于求。

其次，电厂日耗增长缓慢。

目前，需求端暂无明显改观，上下游对市场持谨慎观望态度，市场活跃度较低，预计煤价止跌后，涨幅有限。我国北方地区已进入供暖季节。受强冷空气影响，我国中东部大部分地区气温下降6-10摄氏度，其中，北方部分地区降温12-14摄氏度，局部降温16摄氏度。受寒潮降温影响，全国多地民用电负荷提高，电厂日耗提升，但去库缓慢；需求端并未出现明显改善，叠加港口封航后，部分港口场地爆满，煤价仍有下行可能。但目前唯一利好就是，环渤海港口发运成本较高，若电厂给出的价格低，手中有优质煤的贸易商不愿出货，积极挺价。截止目前，沿海八省日耗拉高至200万吨附近，同比略有增加，但在高库存、高进口煤的情况下，电厂采购依然不给力。若冷空气接踵而至，能够支撑电厂日耗稳定在相对高位，甚至进一步提升的话；下游部分刚需有望持续释放，支撑行情向好发展，但在各环节高库存的压制下，其采购规模尚需观察。

终端用户电煤库存保持在高位，截止目前，全国统调电厂存煤保持在2亿吨以上，存煤可用天数超过30天。全国重点电厂存煤1.29亿吨，存煤可用天数25.1天；其中，沿海电厂与内陆电厂存煤可用天数分别为19天和25天，均高于去年同期。冬季到来，部分时段或存在较强冷空气，部分电厂负荷偏高。尽管在长协煤的稳定供应下，终端对市场煤的采购需求整体将偏弱，但不排除冷空气来袭，电厂库存下降，终端需求出现短时提振，煤价出现暂时止跌企稳。

再次，冬季煤市面临不确定性。

严寒到来，电力需求快速增长，冬季取暖煤需求旺盛等因素将提高煤电机组负荷，电煤需求将保持同比正增长；叠加主要煤化工产品生产较快增长，带动化工行业用煤需求增长，煤炭采购有所增多。但冬季，房地产行业低位运行可能拖累主要建材产品生产；错峰生产之后，钢铁、建材、冶炼等行业用煤需求偏弱。

本周，冷空气强度提高，电厂日耗缓慢提升，但长协、进口煤到厂稳定，终端库存持续高位，下游对市场煤需求难以支撑煤价止跌反弹；叠加环渤海港口去库缓慢，煤价保持小跌模式。冬季，封航频发，煤炭港口不断垒库，而产地供应继续保持高位运行。在较高库存背景下，终端对市场煤的采购意愿不强，煤价支撑力度不足。但考虑到港口现货大多成本较高，煤价跌破800元/吨也不可能。冷空气带来大幅降温，将对市场情绪形成阶段性提振，预计冬季煤价最低点大概在810-820元/吨。12月下旬，由于部分煤矿完成任务，年底前生产和发运减少；而下游部分电厂需要节前补库，需求将转好，环渤海港口库存或将出现下降，市场将迎来转机，煤价止跌企稳顺理成章。即使年底，煤价有涨，大概率也是从低位中的反弹，煤价涨幅会非常有限。