东昂科技盈利能力持续下滑 ODM模式与客户集中成隐忧|伍尔特_新浪财经

记者李森

厦门东昂科技股份有限公司（以下简称“东昂科技”）申报北交所IPO，作为一家专注于专业移动照明工具研发、生产和销售的企业，其盈利能力受到关注。然而，从招股书和最新财报中，记者发现东昂科技的盈利能力正面临严峻挑战。

东昂科技盈利能力持续下滑

东昂科技产品以境外销售为主，大部分收入来自欧洲和北美洲。2021年至2023年，公司对前五大客户销售收入合计占当期营业收入的比例分别为86.99%、86.74%和84.88%，客户集中度较高。实耐宝、百耐、伍尔特系各期前三大客户，其中来自第一大客户实耐宝的收入占比分别达到了37.65%、42.83%和38.68%。这种高度集中的客户结构，无疑给公司的业绩稳定性带来了不少风险。

投资快报记者从招股书和最新财报看到，东昂科技的盈利能力在报告期内持续下滑。2021年至2023年，公司的营业收入分别为2.63亿元、2.31亿元和2.21亿元，净利润则分别为6062.17万元、4623.48万元和5119.31万元。可以看出，2022年度公司的营业收入和净利润分别较2021年下降了12.26%和23.73%，而到了2023年，虽然净利润有所回升，但营业收入仍然延续了下滑趋势，同比下降了4.13%。

值得注意的是，这一时期除了伍尔特2023年收入同比下滑之外，实耐宝、百耐及伍尔特的收入均在增长，而东昂科技向主要客户百耐、伍尔特销售收入同比分别下降30.85%和28.51%。

对于业绩下滑的原因，东昂科技表示主要系2022年以来，欧洲能源价格飙升、通货膨胀加剧，欧洲地区的经济增长放缓，2022年欧盟GDP增长3.6%，较2021年同比降低1.7个百分点；同时，作为非刚需消费品且具有一定工具属性的专业移动照明工具，产品的更新频率有所放缓。前述因素导致了2022年公司在欧洲地区销售收入下降较为明显，来自于第二大客户百耐和第三大客户伍尔特的销售收入同比下降较多。

2023年欧盟GDP增长为0.4%，增长幅度较2022年进一步降低；由于美国的高利率环境，客观上压制了工业发展，使得工具行业终端消费延续2022年下半年的下滑走势，同时，随着2022年全球航运体系的正常，堵塞在路途上的大量库存陆续达到美国市场，导致库存增加较多，2023年美国市场开启了大规模去库存，因此，2023年公司来自美国市场的收入同比下滑。从客户角度看，实耐宝及高壹工机等主要客户的收入有所降低。

盈利空间受双重挤压

然而，更深层次的原因或许在于东昂科技自身的经营模式和客户结构。

分析认为，作为一家主要采取ODM经营模式的企业，东昂科技在营收几乎全部来自ODM模式的情况下，并没有适时地拓展到足够的客户，导致对个别客户的依赖程度非常高。这种高度依赖不仅大幅降低了公司的议价能力，还严重地影响到了业绩的稳定性。

此外，招股书显示，东昂科技的客户集中度相当之高，且几乎全部分布在贸易风险较高的北美、欧洲地区。业内人士向投资快报记者表示，这种客户结构不仅加剧了公司的经营风险，还给本就脆弱的盈利能力增添了更多的不稳定因素。如果公司不能改变对当下经营模式和个别客户的依赖，那么其盈利能力可能将进一步下滑。

值得注意的是，东昂科技此前曾尝试在深交所创业板上市，但由于业绩大幅下滑等原因，最终被终止审核。如今，公司转战北交所IPO，但持续盈利方面的问题仍然不容忽视。未来，东昂科技能否积极调整经营策略和客户结构，以应对日益激烈的市场竞争和不断变化的市场需求，投资快报记者将保持关注。