【国元研究】传媒：Q4游戏产品周期开启，关注春节档定档情况——传媒互联网行业月报（2024.10.1-2024.10.31）|凡人修仙传：人界篇_新浪财经

（来源：国元研究）

传媒：Q4游戏产品周期开启，关注春节档定档情况——传媒互联网行业月报（2024.10.1-2024.10.31）

市场表现

月度涨跌情况（2024.10.1-2024.10.31，下同）：传媒行业（申万）上涨5.16%，排名子行业第8名，同期沪深300跌3.16%，上证指数跌1.70%，创业板指跌0.49%。三季报披露结束，2024年前三季度，传媒板块（除ST）总体营收3568.01亿元，同比增长0.38%；归母净利润226.61亿元，同比减少32.98%，利润端同比承压。

重点板块跟踪

人工智能：OpenAI推出Canvas，字节跳动发布首款AI智能体耳机。海外，OpenAI推出Canvas，Adobe 推出全新 AI 视频生成器 Firefly Video Model，联想构建个人AI智能体AI Now；国内，字节跳动发布首款AI智能体耳机，智谱发布原生多模态世界模型 Emu3，科大讯飞发布星火4.0 Turbo模型。

游戏：Q3游戏市场规模稳步增长，10月下发游戏版号128款。2024年三季度，中国游戏市场规模917.66亿元，环比+22.96%，同比+8.95%。10月下发113款国产游戏版号和15款进口游戏版号，恺英网络《黑龙风暴》《永恒龙族》、腾讯《龙石战争》《爆裂小队》《天堂2：盟约》《胜利女神：妮姬》、快手《三国望神州》等大厂新作获批版号，版号供给持续充足。新品上线方面，腾讯的《宝可梦大集结》将于11.7上线，吉比特代理游戏《异象回声》定档11.13，快手《无尽梦回》将于11.21上线，优质新游供给有望提振行业景气度，带动游戏市场规模持续上行。

影视：2024年10月，国内总票房36.24亿元。月度国内票房冠军为《志愿军：存亡之战》，票房11.15亿元，占比档期总票房30.7%，第二名为《浴火之路》（票房4.61亿元，占比12.7%），第三名为引进影片《毒液：最后一舞》（票房4.00亿元，占比11.0%），第4-5名为《749局》以及《熊猫计划》。

板块行情

1.1 市场表现

月度涨跌情况（2024.10.1-2024.10.31，下同）：本月传媒行业（申万）上涨5.16%，排名子行业第8名，同期沪深300跌3.16%，上证指数跌1.70%，创业板指跌0.49%。

细分行业来看，按照申万行业分类，10月，传媒各个子板块表现出现分化，其中广告营销板块表现最好，月涨幅为10.62%、游戏II板块涨4.38%、影视院线板块涨3.51%、数字媒体跌0.75%、出版跌1.18%。

1.2 周个股涨跌幅

2024年三季报披露结束，2024年前三季度板块整体营收端同比持平，利润端承压明显。2024年前三季度，传媒板块（除ST）总体营收3568.01亿元，同比增长0.38%；归母净利润226.61亿元，同比减少32.98%，利润端同比承压。24Q3单季度，传媒板块实现营业收入1186.11亿元，同比下滑3.08%，归母净利润实现63.16亿元，同比减少38.03%。

分子板块看，2024Q1-3，游戏II板块营收同比增长5.55%；归母净利润同比下滑31.08%；影视传媒子板块较去年营收下降14.31%，归母净利润同比下滑69.01%。广告营销营收保持稳定，营收同比增长5.96%，归母净利润同比下滑8.76%，出版板块营收下滑2.03%，归母净利润同比下滑25.97%。2024Q3，游戏/广告营销子板块营业收入分别同比增长6.73%/0.53%，环比增长4.38%/2.35%，影视院线/出版板块营收同比下滑18.74%/6.67%，环比分别+24.02%/-16.67%。游戏II板块归母利润环比改善，环比增长21.83%，影视院线归母净亏损环比收窄，广告营销/出版板块归母净利润环比-17.90%/-52.90%，同比-10.44%/37.27%。

1）游戏板块：受益于高质量新品供给，板块营收表现良好，利润环比改善。从供给侧情况看，2024年，国内游戏版号发放节奏保持稳定，政策端持续向好，版号正常获批推动大厂新品测试及上线进程，24Q3游戏营收端同比增长6.73%，环比增长4.38%，利润端环比增长21.83%，新游开始贡献业绩增量，预计伴随新产品周期开启，游戏板块的业绩有望进一步增长。

2）影视院线板块：Q2重要档期影片供给平淡，板块利润同比亏损。2024Q3，暑期档整体影片供给质量较去年有所下滑，但较Q2供给端有所回暖，Q3影视院线板块的营收环比增长24.02%，同比下滑18.74%，利润端Q3净亏损较Q2收窄。

3）广告营销板块：延续顺周期恢复态势。24Q3营收同比增长0.53%，归母净利润同比下滑10.44%，板块维持缓慢修复态势。

4）出版板块：经营表现稳健，利润端受税收政策影响下滑。24Q3板块营收实现同比下滑6.67%，环比下滑16.67%，受税收政策调整营销，归母净利润同比下滑37.27%

从板块估值水平来看，传媒板块整体估值水平处于近三年60%分位处左右，游戏及数字媒体子板块估值分位水平位于50%以下，今年以来受益新产品周期开启，游戏板块有望迎来业绩拐点，建议关注估值水平较低的游戏子板块。

人工智能板块：OpenAI推出Canvas，字节跳动发布首款AI智能体耳机

2.1市场表现

10月1日-10月31日，wind人工智能指数（884201.WI）收涨14.09%，沪深300指数收跌3.16%，跑赢指数表现17.25pct。截至2024年10月31日，本年度wind人工智能指数（884201.WI）累计涨10.38%，沪深300累计涨13.40%，跑输沪深300市场指数3.02pct。

2.2行业动态

1，OpenAI推出Canvas

OpenAI推出新的写作和编码工具Canvas，与ChatGPT结合使用。Canvas能够深入理解任务上下文，允许用户突出显示文本或代码，直接编辑并要求ChatGPT进行调整，如修改长度、调试代码，并具备后退功能。写作功能包括编辑建议、调整文章长度、更改阅读级别、润色和添加表情符号。编码功能则涵盖代码审查、插入调试语句、添加注释、错误修复和多语言移植。Canvas基于GPT-4o模型构建，目前处于测试阶段。ChatGPT Plus和Team用户可立即体验，Enterprise和Edu用户将在下周获得权限。目前Canvas处于测试阶段，待测试完毕后，将向所有用户免费开放。（源自：OpenAI官网）

2. 字节跳动豆包发布首款 AI 智能体耳机 Ola Friend开放式耳机

10月10日，字节跳动豆包发布首款 AI 智能体耳机 Ola Friend，为开放式耳机，单耳重 6.6 克，宣称同类最轻。该耳机接入豆包大模型，与豆包 App 深度结合，用户戴上后无需开手机即可语音唤起豆包对话。Ola Friend 已在电商平台开启预售，10 月 17 日正式发货，售价 1199 元。用户可触摸耳机或说唤醒词“豆包豆包”，通过语音调用手机上的豆包 App 交流，其语气能表现情绪，可“边听边说、随时打断”和切换话题。耳机接入字节豆包大模型的 Seed-ASR 技术模型，可高精度识别中英文、口音及通过上下文识别信息。其主体部分最宽 10mm、最薄 7mm，有 10mm 动圈发声单元、动态 EQ1.0、动态低音补偿、定向防漏音设计等，有轻羽白、薄翼黑、幻梦紫、流光银四款配色及两款不同造型充电仓。（源自：OlaFriends公众号）

3. Adobe 推出全新 AI 视频生成器 Firefly Video Model

10月14日，Adobe 公司发布全新人工智能驱动的文本转视频工具 Firefly Video Model，该工具能根据文本提示生成视频，完全使用授权内容进行训练，被 Adobe 称为“第一个公开可用的商业安全视频模型”，但尚未宣布正式发布日期，测试阶段仅向等待名单用户提供访问权限。自 2023 年 4 月以来一直在开发该新模型，基础技术源自 Firefly 图像合成模型技术，瞄准媒体专业人士，声称可生成与传统制作视频内容无缝融合的素材，虽未透露使用其视频工具的客户，但有报道称一些主要品牌已使用其图像生成技术，如百事可乐旗下佳得乐计划用其图像模型为定制瓶子设计网站服务，美泰公司用其工具协助设计芭比产品包装。（源自：Adobe官网）

4. 联想基于 Meta Llama 大模型构建个人 AI 智能体 AI Now

10月15日，联想集团在美国西雅图召开年度 Tech World 大会。联想 CEO 杨元庆在主题演讲中与Meta创始人兼CEO马克扎克伯格一道宣布，联想与 Meta 合作基于 Llama 大模型推出面向 PC 的个人 AI 智能体 ——AI Now。联想最新的个人 AI 智能体 ——AI Now，它正是基于 Meta 的 Llama 模型进行构建，将 PC 转变为更具实用性和个性化的智能设备。而这也是 Meta 开源 Llama 的一个重要原因，像联想这样的公司可以对大型语言模型进行微调，优化其在特定使用场景中的表现。（源自：IT之家）

5. 智源发布原生多模态世界模型 Emu3

10月21日，智源研究院发布原生多模态世界模型 Emu3。该模型只基于下一个 token 预测，无需扩散模型或组合方法，即可完成文本、图像、视频三种模态数据的理解和生成，官方宣称实现图像、文本、视频大一统。Emu3 研究结果证明，下一个 token 预测可以作为多模态模型的一个强大范式，实现超越语言本身的大规模多模态学习，并在多模态任务中实现先进的性能。通过将复杂的多模态设计收敛到 token 本身，能在大规模训练和推理中释放巨大的潜力。（源自：IT之家）

6. 科大讯飞星火 4.0 Turbo 大模型发布

在2024 科大讯飞全球 1024 开发者节上，科大讯飞正式发布“讯飞星火 4.0 Turbo”。讯飞星火 4.0 Turbo 号称迎来全新升级，七大能力全面超越 GPT-4 Turbo，数学能力、代码能力超过 GPT-4o。在数学能力方面，讯飞星火 4.0 Turbo 已完成超长思维链、树搜索和自我反思评价等算法验证，预计今年底可实现类 o1 的高难度数学能力。（源自：IT之家）

2.3人工智能产品月活用户数

ChatGPT月活用户数环比增长14.54%，豆包月活用户数环比增长9.10%，排名提升至全球榜第二。AI产品榜根据Similarweb及Sensortower数据统计，2024年10月，全球MAU前十AI相关app中，ChatGPT排名第一，MAU达2.58亿，较上月增长14.54%；第二名为字节跳动旗下豆包，MAU为0.51亿，环比增长9.10%，第三位为OpenAI旗下产品Nova，MAU为0.47亿，环比增长7.69%。

国内AI产品方面，3款产品月活用户数破千万。10月，抖音豆包月活用户数国内排名第一，百度文小言排名第二，月活用户数为1257万，环比增长1.86%，第三为Kimi智能助手，10月月活用户数为1006万，环比增长36.45%，除此之外，排名第6的清华智谱清言月度活跃用户为521万，增幅为20.59%，增长较快。

游戏：游戏市场规模稳步增长，小游戏赛道竞争激烈

2024Q3中国游戏市场总规模实现同环比双增长。2024年三季度，中国游戏市场规模917.66亿元，环比+22.96%，同比+8.95%，《黑神话：悟空》为单机、主机游戏市场带来10亿元的销量增量。24Q3移动游戏市场规模为656.58亿元，同比增长1.21%，主要由于三季度的成熟游戏运营活动集中以及今年上线新游《绝区零》《永劫无间》等带来收入的增长。

3.1重点产品表现

10月，今年上线新游排名稳定，腾讯占据10月周度ios排行榜前三位。今年以来，大厂新游上线节奏稳定，从Q2开始，腾网米的高质量新品陆续上线，10月后，新品的排名逐步稳定，腾讯《地下城与勇士》、点点互动《无尽冬日》、哔哩哔哩《三国：谋定天下》等优秀作品在ios游戏畅销榜稳定在前30，随着新活动或者新版本的更新排名有所波动。腾讯系游戏表现突出，10月三大核心产品《王者荣耀》《和平精英》《地下城与勇士：起源》占据ios畅销榜前三位。9月底上线新游《如鸢》以及国服回归的《炉石传说》在10月也表现优秀。全年来看，今年上线新品质量过硬，玩家游玩兴趣高，表现较好，进入Q3后排名稳定在榜单前列，后续Q4新产品周期有望开启，端手游产品供给充足，多端产品优质供给的提振下，游戏市场景气度进一步上行。

出海产品方面： 9月，点点互动旗下《Whiteout Survival》继续占据出海手游收入榜单第一名，9月下旬，该游戏全球下载量突破9000万，当月海外收入环比增长7%，截至9月底，该游戏全球累计收入已经超过13亿美元。米哈游旗下三款游戏表现优秀，带动米哈游9月海外收入上涨36%，《崩坏：星穹铁道》推出新版本、新角色和新地图，当月海外收入环比大幅增长68%，《原神》上线限定五星角色，当月海外收入环比增长19%，《绝区零》同样受益于限定人物及新版本上线，月度海外收入增长20%。

厂商方面，根据SensorTower数据，2024年9月共35个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计收入19.1亿美元，占本期全球TOP100手游发行商收入36%。腾讯、网易排名厂商收入前两位，排名与上月持平。米哈游凭借旗下三款游戏的优秀表现，厂商收入排行榜提升至第3名。点点互动旗下《无尽冬日》延续强势表现，本月全球收入环比增长10%，旗下汽车题材三消游戏《Truck Star》9月收入环比增长15%，点点互动9月收入环比增长9%，排名厂商榜单第4。受益于近年来合成手游市场规模增长，9月该赛道实现营收1.5亿美元，同比增长81%，柠檬微趣旗下《绯闻海港》和《漫游小镇》本月收入分别增长15%和10%，带动厂商9月全球收入增长11%，排名提升至第7名。

微信小游戏：重度游戏占比提升。微信小游戏畅销榜Top100中，有27款新入榜或重新入榜产品，头部产品表现稳定，10月仅有4399《主宰世界》和双盟网络《三国：冰河时代》新进入前十。畅销榜前100的产品中重度游戏的占比继续提升，近半数为重度产品。

国内重点游戏厂商及产品方面：三七互娱成熟游戏整体排名维持稳定。《凡人修仙传：人界篇》9月初开启新版本，整体排名提升明显；《霸业》排名缓慢下滑，海外成熟产品《Puzzles＆Survival》整体排名保持稳定，10月排名较前两个月略有提升。

吉比特核心产品《问道》排名稳定，《一念逍遥》内容更新带动排名抬升。《问道》9月下旬更新版本，10月后产品排名略有回落；《一念逍遥》10月初更新，游戏排名提升。

完美世界方面，游戏排名随产品更新周期变动，整体保持稳定。《女神异闻录：夜幕魅影》产品排名随着活动上线周期波动，10月有两次排名的明显提升，《幻塔》排名稳定，《梦幻新诛仙》排名整体维持稳定。

恺英网络方面，《新倚天屠龙记》在中国香港地区卡牌游戏畅销榜排名靠前。经典IP新游《石器时代：觉醒》10月排名有提升趋势。

3.2新游进展

11月待上线游戏进度：根据gamelook统计，10月目前定档新上线游戏15款，其中有12款新品集中在本月13日之后上线，12月有望迎来新的产品周期。重点产品如腾讯的《宝可梦大集结》将于11.7上线，吉比特代理游戏《异象回声》定档11.13，快手《无尽梦回》将于11.21上线。《宝可梦大集结》的玩法偏5v5的类MOBA，是宝可梦系列的里程碑式作品，在海外上线一年的累计下载量超7000万，同时，基于宝可梦IP的强大号召力，近期在全球上线的宝可梦IP的集换制卡牌游戏《Pokemon TCG Pocket》峰值日流水达2000万，《宝可梦大集结》的国服上线有望延续宝可梦IP的优秀表现，支撑IP游戏景气度上行。新游供给充足，11月中下旬上线产品集中，有望开启短期的新产品周期，为游戏市场的持续增长提供支撑。

3.3游戏版号情况更新

10月，113款国产游戏版号和15款进口游戏版号获批，游戏版号发放节奏继续保持稳定。2024年，整体版号发放节奏维持稳定，每月规律发放国产游戏版号，截至10月底，年内合计发放国产游戏版号1072个、进口游戏版号75个，政策端持续向好，版号发放节奏引导新游测试及上线进度稳定，游戏供给端持续向好。

10月多款大厂游戏获批版号。10月25日，国家新闻出版署公布10月国产游戏和进口游戏版号信息，A股恺英网络有2款产品获批，分别为国内的《黑龙风暴》以及进口的《永恒龙族》，雷霆游戏《便利店开业日记》获得进口版号，顺网科技《精英战线》、掌趣科技《从前有座花果山》获批国产版号；港股方面，腾讯10月获批1款国产游戏版号和3款进口游戏版号，分别为国产的《龙石战争》和进口的《爆裂小队》、《天堂2：盟约》、《胜利女神：妮姬》，进口这三款产品都是已经在海外上线，表现较好的产品；快手旗下《三国望神州》获得国产游戏版号，版号供给持续充足。

3.4重点游戏厂商储备产品情况

影视板块：10月总票房36.24亿元，春节档定档开启

2024年10月（2024.10.1-2024.10.31，下同）国内总票房36.24亿元，同比下降2.13%。2024年10月国内总票房36.24亿元，同比下降2.13%。《志愿军：存亡之战》、《浴火之路》和《毒液：最后一舞》为10月票房前三名，其中前两名均为国庆档影片。2024年电影市场呈现出前期火热后期平淡的态势，年内重点档期全部结束，市场对于优质影片供给的需求依旧旺盛，2025年春节档定档开始，《封神第二部：战火西岐》和《熊出没重启未来》已经定档2025年1月29日，其中《封神第二部》猫眼想看人数已经突破10万人，持续关注春节档影片定档情况。

10月放映场次同比略增，人均票价同比下滑。2024年10月国内院线总上映场次1218.6万场，较去年同期增加5.32%，人均票价为40.3元，较2023年同期下降1.3元。

10月国内票房集中，国庆档影片《志愿军：存亡之战》票房占比达31%。10月国内票房冠军为《志愿军：存亡之战》，票房11.15亿元，占比档期总票房30.7%，第二名为《浴火之路》（票房4.61亿元，占比12.7%），第三名为引进影片《毒液：最后一舞》（票房4.00亿元，占比11.0%），第4-5名为《749局》以及《熊猫计划》。

11月中下旬共有32部影片定档。11月中下旬有32部影片定档，其中引进影片的关注度较高，包含知名海外IP的重映影片哈利波特系列多部作品、《海上钢琴师》、《蜡笔小新：我们的恐龙日记》等；国产片方面，下半月猫眼想看人数最多的影片为《不想和你有遗憾》，整体来看，11月下半月的国产影片供给较为平淡。截至11.11，已有两部影片定档2025年春节档，分别为《封神第二部：战火西岐》和《熊出没重启未来》，持续关注春节档定档情况。

投资建议

看好AI的投资主线，看好下半年模型迭代以及应用侧的持续繁荣，并有望带动传媒板块估值及业绩提升。板块方面，游戏：整体随新游上线改善景气度向上，小游戏、MR贡献增量看点，布局产品管线丰富的游戏厂商，如恺英网络、神州泰岳、吉比特、巨人网络、盛天网络、完美世界等。出版：现金流稳定，高股息，积极关注南方传媒、皖新传媒等。影视及IP，供给拉动票房表现，AI带动IP重估，重点关注芒果超媒、光线传媒、上海电影、中文在线等。