(来源:德邦证券研究)
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EDA是集成电路产业支柱,发展前景广阔
EDA是集成电路领域的上游基础工具,在计算机系统辅助下,完成IC功能设计、综合验证、物理设计等流程软件,贯穿于集成电路设计、制造、封测等环节,与设备、材料并称为集成电路产业的三大战略基础支柱。EDA 行业占整个集成电路行业市场规模的比例虽然相对较小,但其作为撬动整个集成电路行业的杠杆,以一百多亿美元的全球市场规模,支撑和影响着数千亿美元的集成电路行业。同时,EDA行业本身也在快速发展,根据中国半导体行业协会预测,2025年我国EDA市场规模将达到184.9亿元,2020-2025年年均复合增速为14.71%。
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海外限制政策收紧预期持续加强
2022年8月,美国商务部宣布对设计GAAFET结构集成电路所必须的EDA软件实施出口管制,后续美国虽然没有在EDA领域加大管制力度,但是对于其他半导体领域的管制在不断加强,2022年10月和2023年10月美国对中国半导体进口进行了两次限制,限制方向主要集中在半导体设备和先进芯片。按照此前惯例,我们认为美国商务部近期可能在半导体领域更新出口管制条例,同时随着特朗普上台,美国限制政策收紧的预期在持续加强,针对EDA等半导体制造工具的管制范围可能进一步扩大。
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EDA厂商技术突破带来成长的内生动力
EDA行业市场集中度较高,全球EDA行业目前仍主要由楷登电子、新思科技和西门子垄断,国内EDA厂商正在逐渐实现技术突破,例如华大九天产品已经覆盖全定制设计平台EDA工具系统、数字电路设计EDA工具、晶圆制造EDA工具和先进封装设计EDA工具。2024年前三季度国内EDA厂商营收继续增长,其中华大九天前三季度营收7.44亿元,同比增长16.25%;概伦电子营收2.79亿元,同比增长25.74%;广立微营收2.87亿元,同比增长12.22%。
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并购重组为国内EDA厂商带来成长的外延动力。
EDA行业是技术高度密集的行业,工具种类较多、细分程度较高、流程复杂。单一企业往往需要通过长时间不断的行业并购整合来实现对EDA 全流程的覆盖。同时,近期科技行业并购也是政策的重点支持方向,今年9月证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》,鼓励引导头部上市公司立足主业,加大对产业链上市公司的整合。目前国内上市EDA公司在手现金充沛,截至24Q3,华大九天在手现金23.92亿元;概伦电子在手现金12.16亿元;广立微在手现金18.56亿元,充沛的在手资金为相关公司下一步并购整合提供了良好基础。
投资建议
我们认为随着美国制裁预期提升,以EDA为代表的半导体底层硬科技成为突破关键,EDA行业受益技术突破+并购政策支持,相关公司成长性凸显。建议关注:华大九天、概伦电子、广立微。
风险提示
下游需求不及预期风险;行业格局恶化风险;新品进展不及预期风险
团队介绍
报告信息
证券研究报告:《EDA:海外限制收紧预期加强,技术突破+并购政策支持助力行业快速发展》
对外发布时间:2024年11月08日
分析师:陈蓉芳
资格编号:S0120522060001
邮箱:chenrf@tebon.com.cn
分析师:陈瑜熙
资格编号:S0120524010003
邮箱:chenyx5@tebon.com.cn
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