（来源：华西研究）
华西宏观
2024Q3固收+基金业绩整体触底反弹，存量品种收益率中位数为1.18%，股票增强型基金表现领先，收益率中位数为1.61%，同时激进转债增强型、可转债基金和温和转债增强型基金收益率中位数分别为1.14%、0.67%和0.42%。
（一）总体收益和规模：九月业绩反弹，但规模有所回落
从月度收益率的变化来看，2024Q3固收+基金的收益主要来自9月底的快涨行情，7-8月表现偏弱。规模方面，2024Q3固收+基金固收+基金整体规模回落，绝对水平由2024Q2的13079.44亿元回落至11821.57亿元，规模环比下降1257.87亿元。从相对水平看，固收+基金在广义债基中的占比已由2021Q4高点的28.4%下降至11.4%。
分类来看，股票增强型基金规模下降明显，可转债基金规模逆势上升。2024Q3，股票增强型基金规模环比下降850.07亿元，是固收+基金规模压力的主要拖累；温和和激进转债增强型基金规模分别回落276.06亿元和261.71亿元。可转债基金规模环比上升129.97亿元，主要由转债ETF热度上升推动。
（二）绩优产品：类权益策略分化，超配平衡型转债
观察绩优产品收益情况，部分股票增强型品种2024Q3获得了较高的收益。2024年以来排名前20的股票增强型基金平均收益率为3.69%，其中排名第一的嘉实多元收益2024Q3收益率为6.00%。转债增强型基金方面，排名前20的转债增强型基金平均收益率为3.51%，国富恒瑞以5.41%排名第一。
从持仓特征来看，绩优产品超配周期股，同时低配制造股；转债方面，绩优产品超配制造类和平衡型转债。绩优基金重仓股中，周期股占比37.6%，金融、科技和消费股分别占比15.3%、13.8%和13.1%，其明显少配了科技行业股票，配置比例较整体市场少4.0个百分点。这些绩优产品转债仓位61.8%为平衡型转债，35.4%为偏债型转债，2.8%为偏股型转债。
（三）产品规模：部分产品规模逆势突围
2024Q3部分产品规模仍然迎来显著扩张。值得关注的是头部品种的扩张能力，在固收+规模扩张排名前列的基金中，有4只规模大于50亿元的产品（股票增强型2只，转债增强型2只）。博时基金成为2024Q3固收+基金规模增长最快的机构，增幅达128.84亿元。易方达基金、景顺长城基金和华夏基金位列存量固收+产品规模前三位。
风险提示：基金过往业绩不代表未来收益，基金的未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响。
证券分析师：田乐蒙 S1120524010001；
发布日期：2024-11-13；
《24Q3固收+基金吹响反攻号角》
如需完整报告，请联系对口销售经理
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