核心观点
1、生猪板块:10月三方机构能繁补栏放缓,重视本轮周期持续!
1)本周猪价震荡。截至11月9日,全国生猪均价16.78元/kg,较上周末下跌3.89%(智农通),行业自繁自养头均盈利约450元/头;本周7kg仔猪价格和50kg二元母猪价格分别为413元/头和1626元/头,部分地区散户抄底叠加部分省份放养公司采购,仔猪价格有所反弹,考虑到冬季猪病&悲观预期,补栏积极性难有持续增加,预计后续仔猪价格上涨幅度有限。10月涌益咨询/钢联样本点能繁母猪环比+0.56%/ +0.39%(9月为+0.60%/ +0.53%),补栏进程放缓。
2)供需情况:供应端,本周出栏均重为125.90kg(环比+0.40kg),150kg以上生猪出栏占比为5.69%(环比+0.36pct),远低于22年同期水平,从规模猪场11月出栏规划来看,涌益咨询/钢联/卓创环比+1.68%/ +0.13%/ -0.06%,日均出栏环比增幅有限。需求端,天气转凉后导致终端消费持续提升,10月样本企业日度屠宰量环比+1.47%,标肥价差来看,近期二育陆续出栏带动肥猪较标猪溢价有所缩窄,但随着后续全国继续降温,肥猪需求或存季节性增长空间。预计四季度供应压力或增幅有限&需求呈季节性增长,猪价景气周期有望拉长。
3)重视此轮猪价高度及景气持续性预期差,重视低估值时间窗口!从2024年头均市值看,其中牧原股份3000-4000元/头;温氏股份、巨星农牧2000-3000元/头;德康农牧、新希望、新五丰、唐人神、华统股份、天康生物低于2000元/头;估值处在历史相对底部区间(数据截至11月8日)。标的上,当前阶段,【板块β配置、重视核心资产】,大猪首推【温氏股份】、【牧原股份】、其次建议关注【新希望】;小猪建议关注:【华统股份】、【神农集团】、【天康生物】、【巨星农牧】、【唐人神】、【德康农牧】、【新五丰】等。
2、禽板块:白鸡黄鸡,重视估值低位和弹性!
1)白鸡:祖代引种缺口已成,重视预期差!
①本周鸡苗价格坚挺。截至11月9日,山东大厂商品代苗报价4.65元/羽(取区间中值),较上周末持平;山东区域主流毛鸡均价3.75元/斤,较上周末持平(数据来源:家禽信息PIB公众号)。
2)黄鸡:供给收缩确定,核心变量在需求。
①产能为2018年以来最低区间。截止10月6日,在产父母代存栏量1308万套,周环比+0.2%,年同比+1.4%(数据来源:中国畜牧业协会)。
②川渝地区肉鸡价格稳中有升,区域内外围出栏量保持,市场活跃度较好。截至11月8日,川渝青脚麻母鸡12.9元/公斤。(数据来源:新牧网公众号)。
3、后周期:饲料板块,重点推荐基本面拐点+估值相对底部的海大集团;动保板块,重视新大单品打开盈利空间!
1)饲料板块:重点推荐【海大集团】。水产养殖/水产料历经2+年低谷,养殖饲料产能明显去化,今明年水产料景气有望改善。本周草鱼/罗非/生鱼/加州鲈/黄颡/南美白对虾塘口均价环比-0.3%/ -5.0%/ +0%/ -7.1%/ +0%/ +8%;同比+0%/ -2%/ +10%/ +26%/ +7%/ +3%,本周水产品仍处于新鱼大量出塘的阶段,带动水产价格呈阶段弱势。原材料大幅波动下海大强化市场主动攻击策略,市占率加速提升。消费提振背景下,预计今明年鱼价景气有望加速恢复,量价利弹性凸显。重视公司基本面拐点+估值性价比。
2)动保板块:养殖后周期机遇到来,新需求持续扩容市场。能繁补栏较为谨慎,我们预计明年猪价有望仍将维持成本线上,养殖企业盈利有望持续,免疫积极性或将持续保持,利好动保企业盈利持续;此外,动保企业纷纷布局大单品,其中宠物疫苗国产替代(如猫三联空间数十亿,目前瑞普、普莱柯、科前、中牧等公司产品已上市)以及疫苗产品推陈出新,有望带来增量空间、打破行业产品同质化竞争格局。重点推荐:【科前生物】、【生物股份】、【中牧股份】,建议关注:【普莱柯】、【瑞普生物】、【金河生物】、【回盛生物】。
4、种植板块:转基因技术应用有望提速,重视农业新质生产力!
1)种子:①11月4日,中国农科院团队的研究成果在《Nature Genetics》发表,其运用AI加速葡萄精准育种,育种效率较传统方式提高400%;先正达亦于近期宣布与InstaDeep合作,利用AI大语言模型加速农作物种子性状研究。②欧洲食品安全局评定1项转基因大豆不存在食品/饲料安全和营养问题;美国农业部APHIS亦宣布对1项转基因玉米解除管制。③我们认为,基因工程等生物技术已成各国增强农业国际竞争力的战略重点;随着粮食安全重要性突显,转基因玉米商业化种植有望加速,头部种企凭借领先的转基因技术储备有望进一步提升竞争力。
2)低空经济:低空经济产业发展元年,农业低空领域大有可为。工信部等四部门联合发文,提出到2030年通用航空装备全面融入人民生产生活各领域,低空经济有望达万亿级市场规模。在农业领域,低空无人机的应用涵盖农田灌溉、植保喷洒、森林防火、环境监测等场景;我们认为,随着低空经济政策持续落地,农业低空产业有望加速发展,植保无人机等相关标的有望受益。
3)重点推荐:①种子:【隆平高科】、【大北农】、【荃银高科】。②农资:【新洋丰】(与化工组联合覆盖)。建议关注:③种植:【苏垦农发】。④农业节水:【大禹节水】。⑤农业低空经济:【中农立华】、【诺普信】。
5、宠物板块:国产品牌持续崛起,宠物食品出口趋势持续向好!
1)国产品牌持续崛起,上市公司国产品牌高速成长,关注国产品牌新品。根据宠物行业白皮书公众号数据,淘宝天猫宠物开卖4小时成交金额增速排行与订单量增长排名中,弗列加特均位列TOP1。双11开门红首小时,15个宠物品牌成交破千万,658个品牌成交同比翻倍,659个品牌订单量同比翻倍,弗列加特成交同比大涨近230%。我们认为,宠物国产品牌凭借产品创新、精细营销等战略有望持续崛起。
2)宠物食品出口连续增长,彰显出口业务景气。宠物食品出口连续增长,彰显出口业务景气。根据海关数据,2024年1-9月,我国共计出口24.26万吨,yoy+25.88%,人民币口径下实现出口78.1亿元,yoy+23.19%,保持较快增长。
3)我们认为,我国宠物经济蓬勃发展,国产品牌崛起快速。重点推荐【乖宝宠物】、【中宠股份】、【佩蒂股份】、【路斯股份】等。
风险提示:政策风险;疫病风险;农产品价格波动;极端天气;进口变动。
01 | 本周农业板块 |
1.1.本周板块及公司涨跌幅情况
最新交易周(2024年11月4日-2024年11月8日),农林牧渔行业+6.04%,同期深证成指、上证综指、沪深300变动分别为+6.75%、+5.51%、+5.50%。个股中,涨幅靠前的为:东方海洋(维权)+36.93%、国联水产+31.41%、驱动力+31.00%、神农种业+24.07%、好当家+20.68%、永顺生物+19.60%、ST天邦+18.06%、安德利+17.44%、平潭发展+15.88%、金龙鱼+15.88%。
1.2.本周上市公司重点公告
1)圣农发展《2024年10月份销售情况简报》:2024年10月实现销售收入15.83亿元,同比+7.51%、环比-2.30%。其中,家禽饲养加工板块鸡肉销售收入12.21亿元,同比-3.44%、环比+2.81%,销量12.62万吨,同比+5.40%、环比+0.35%;深加工肉制品板块销售收入6.46亿元,同比+21.68%、环比-10.98%,销量3.08万吨,同比+17.05%、环比-8.62%。
2)立华股份《2024年10月销售情况简报》:2024年10月销售肉鸡4763.85万只,同比+19.49%、环比-1.84%;销售收入13.11亿元,同比+11.57%、环比-0.98%;毛鸡销售均价13.00元/公斤,同比-7.54%、环比-1.22%。10月销售生猪14.60万头,同比+55.98%、环比+10.52%;销售收入3.18亿元,同比+78.65%、环比+2.91%;肉猪销售均价17.84元/公斤,同比+15.99%、环比-8.32%。
3)德康农牧《2024年10月运营快报》:10月黄羽肉鸡销量844.35万只,销售收入3.01亿元,销售均价15.30元/公斤,环比+0.39%。10月生猪销量77.00万头,销售收入17.82亿元,商品猪销售均价17.73元/公斤,环比-7.32%。
4)温氏股份《2024年10月主产品销售情况简报》:2024年10月销售肉鸡11881.69万只,同比+6.99%、环比+1.52%;销售收入33.04亿元,同比-3.28%、环比+3.70%;毛鸡销售均价13.33元/公斤,同比-7.24%、环比+2.30%。10月销售生猪267.20万头,同比+11.54%、环比+6.43%;销售收入58.12亿元,同比+32.36%、环比-0.89%;毛猪销售均价17.64元/公斤,同比+16.74%、环比-7.40%。
5)牧原股份《2024年10月份生猪销售简报》:2024年10月销售生猪649.8万头,同比+33.16%、环比+21.28%;销售收入134.23亿元,同比+60.01%、环比+12.81%;商品猪销售均价17.17元/公斤,同比+18.25%、环比-7.94%。
6)唐人神《2024 年 10 月生猪销售简报》:10月生猪销量49.74万头,同比+29.50%、环比+55.34%;销售收入10.09亿元,同比+58.46%、环比+51.16%。
7)天康生物《2024年10月份生猪销售简报》:10月销售生猪28.43万头,同比+22.86%、环比0.92%;销售收入4.71亿元,同比+14.60%、环比-11.63%;商品猪销售均价16.91元/公斤,同比+18.09%、环比-6.11%。
8)神农集团《2024年10月养殖业务主要经营数据公告》:10月销售生猪20.28万头(其中商品猪销售19.55万头),同比+73.63%、环比+1.86%;销售收入4.48亿元,同比+119.61%、环比-5.29%;商品猪销售均价17.46元/公斤,同比+20.17%、环比-5.77%。
9)大北农《2024年10月份生猪销售情况简报》:2024年10月控股公司生猪销量31.68万头,同比+8.90%、环比+12.82%;销售收入5.70亿元,同比+26.11%、环比-1.21%;商品肥猪出栏均重127.50公斤,销售均价17.48元/公斤。参股公司生猪销量33.53万头,同比+83.93%、环比+27.30%;销售收入7.25亿元,同比+118.15%、环比+16.19%;商品肥猪出栏均重126.48公斤,销售均价17.25元/公斤。
10)登海种业《2023-2024业务年度经营情况报告》:2023年10月1日至2024年9月30日,公司实现营业总收入14.76亿元,同比+4.27%;种子销售数量10.49万吨,同比+6.40%;花卉销售数量8.13万株,同比-23.37%。
11)瑞普生物《关于收购中瑞华普科技有限公司部分股权暨关联交易的公告》:公司拟以自有资金或自筹资金13138.43万元收购中瑞华普科技有限公司15%股权;标的公司的核心资产为瑞派宠物医院管理股份有限公司(简称“瑞派宠物医院”)17.5179%股权。
12)瑞普生物《股份回购报告书》:公司拟使用商业银行股票回购专项贷款、自有资金以集中竞价交易方式回购公司无限售条件的A股流通股;回购资金总额不低于人民币10,000.00万元、不超过人民币16,000.00万元,回购股份的价格不超过人民币19.50元/股。
13)益生股份《回购股份报告书》:公司拟使用银行专项贷款资金、自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分人民币普通股(A股)股票;回购资金总额不低于人民币10,000万元(含),不超过人民币20,000万元(含),回购股份的价格不超过人民币12.00元/股(含)。
14)唐人神《关于回购公司股份方案的公告暨回购报告书》:公司拟以自有资金或自筹资金以集中竞价交易的方式回购公司股份,回购资金总额不低于人民币5,000万元(含)、不超过人民币10,000万元(含),回购价格不超过7.8元/股(含)
02 | 农业产业链动态 |
表格数据来源:农业农村部、wind、涌益咨询、鸡病专业网、博亚和讯、中国畜牧业协会、中华粮网、顺风棉花网、玉米网、天风证券研究所。
图片数据来源:wind、智农通、博亚和讯、玉米网、涌益咨询、中国畜牧业协会、中国政府网、天风证券研究所。
注:文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告
《2024年第44周周报:10月能繁补栏放缓,重视本轮周期持续性!》
对外发布时间
2024年11月10日
报告发布机构
天风证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)
本报告作者
吴 立 分析师 SAC执业证书编号:S1110517010002
陈 潇 分析师 SAC执业证书编号:S1110519070002
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)