(来源:山西证券(6.280, 0.09, 1.45%)研究所)
投资要点
市场整体:本周(2024.10.28-11.1)市场大盘整体下跌,上证指数跌0.84%,深圳成指跌1.55%,创业板指跌5.14%,科创50跌5.19%,申万电子指数跌2.18%,Wind半导体指数跌3.75%。外围市场,费城半导体指数跌4.06%,台湾半导体指数跌3.64%。细分板块中,周涨跌幅前三为集成电路封测(+5.60%)、光学光电子(+4.06%)、半导体设备(-0.29%)。从个股看,涨幅前五为格林精密(19.380, 0.22, 1.15%)(+110.69%)、华映科技(5.220, 0.10, 1.95%)(+61.11%)、福光股份(38.740, -1.27, -3.17%)(+52.40%)、星星科技(4.510, -0.01, -0.22%)(+43.70%)和联创光电(53.600, 3.61, 7.22%)(+37.59%);跌幅前五为: 利尔达(13.920, -0.18, -1.28%)(-27.53%)、经纬辉开(9.580, 0.17, 1.81%)(-24.86%)、晶赛科技(35.320, 1.28, 3.76%)(-22.78%)、华岭股份(30.460, 3.06, 11.17%)(-22.30%)和光智科技(55.480, 0.96, 1.76%)(-22.27%)。
行业新闻:AMD公布2024财年第三季度业绩。营收为68亿美元,毛利率为50%,净利7.71亿美元。数据中心部门营收创季度新高,达35亿美元,较去年同期增长122%,比上一季增长25%,成长动能主要来自AMD Instinct™ GPU出货量的强劲成长以及AMD EPYC™ CPU的销售增长。AMD完成收购ZT Systems的协议,以扩展AMD数据中心的AI系统功能并加速为云端和企业级客户部署AMD AI机架级系统。AMD完成收购Silo AI,以加速AI模型在AMD硬体的开发与部署。AMD预期2024年第4季营收约为75亿美元,上下波动3亿美元。Meta发布2024财年第三季度业绩。营收405.9亿美元,同比增长19%,净利润增长35%,达到157亿美元,每股收益为6.03美元。三季度广告收入398.9亿美元,Reality Labs(元宇宙、AI)部门营收同比增长29%至2.7亿美元,运营亏损44亿美元。应用程序和业务的人工智能进步的推动助力本季度业绩增长。在Meta AI、Llama的采用和人工智能眼镜方面势头强劲。四季度营收预计在450-480亿美元之间。2024全年支出预计将在960-980亿美元之间,此前预期为960-990亿美元。Reality Labs2024年运营亏损将显著增长,并且预计明年基础设施支出增长将大幅加速。Apple公布2024财年第四季度业绩。本季度营收达949亿美元,同比增长6%,稀释后每股收益为0.97美元。库克表示“在这个季度里,我们非常激动发布了迄今最出色的产品,包括全新iPhone 16系列、Apple Watch Series10、AirPods4,以及听力健康和睡眠呼吸暂停检测等卓越功能。本周又发布了Apple Intelligence的首批功能,为 AI 的隐私保护树立了新标准,并在节日季来临之前为我们的系列产品增添强劲助力。”第四季度的业务表现带动经营现金流近 270 亿美元,并向股东回报超过 290 亿美元。Intel公布2024财年第三季度业绩。营收132.8亿美元,毛利率18%,EPS每股亏损46美分,上年同期为每股盈利41美分。其中数据中心和人工智能(AI)营收33.5亿美元,客户计算收入73.3亿美元。英特尔代工(Intel Foundry)营收43.5亿美元。IBM 和英特尔宣布开展全球合作,在 IBM Cloud 上部署英特尔Gaudi3 AI加速器作为服务,旨在帮助以更具成本效益的方式扩展企业AI,并以安全性和弹性为基础推动创新。预计四季度营133亿-143亿美元。
重要公告:【澜起科技(72.430, 0.65, 0.91%)】2024年第三季度,公司实现营业收入9.06亿元,同比增加51.60%,实现归母净利润3.85亿元,同比增加153.40%。【中微公司(196.930, 9.52, 5.08%)】2024年第三季度,公司实现营业收入20.59亿元,同比增加35.96%,实现归母净利润3.96亿元,同比增加152.63%。【鹏鼎控股(42.340, -0.12, -0.28%)】2024年第三季度,公司实现营业收入103.60亿元,同比增加16.14%,实现归母净利润11.90亿元,同比增加15.26%。
投资建议
Ø 苹果三季度业绩超预期,同时Apple Intelligence功能也在逐步推出,为苹果产品增添强劲助力,预期iPhone需求进一步增长,未来公司看好AI赋能,将加大在AI方面的资本开支。另外,本周海外大厂发布业绩公告,Meta等四大云厂商对AI相关表述超预期,AI回报逐渐起量,云厂商指引AI资本开支继续高企。建议关注设备、材料、零部件的国产替代,AI技术驱动的高性能芯片和先进封装需求,及AI端侧应用元年带来的换机潮和硬件升级机会。
风险提示:下游需求回暖不及预期,技术突破不及预期,产能瓶颈,外部制裁升级。
【行情回顾】
市场整体行情
本周(2024.10.28-11.1)市场大盘整体下跌,上证指数跌0.84%,深圳成指跌1.55%,创业板指跌5.14%,科创50跌5.19%,申万电子指数跌2.18%,Wind半导体指数跌3.75%。外围市场,费城半导体指数跌4.06%,台湾半导体指数跌3.64%。
图1:主要大盘和电子指数周涨跌幅
![资料来源:Wind,山西证券研究所](http://n.sinaimg.cn/spider20241110/608/w959h449/20241110/e587-101173bce6eb5cc268eb25e5fa243261.jpg)
细分板块行情
图2:周涨跌幅集成电路封测、光学光电子、半导体设备表现领先
![资料来源:Wind,山西证券研究所](http://n.sinaimg.cn/spider20241110/447/w827h420/20241110/1951-7a184f99abb05669c385767f8d3cae10.jpg)
图3:月涨跌幅分立器件、集成电路封测、半导体表现领先(30日滚动)
![资料来源:Wind,山西证券研究所](http://n.sinaimg.cn/spider20241110/461/w828h433/20241110/3560-08b776915e969936862b589f65006d07.jpg)
图4:年初至今半导体设备、元件、数字芯片设计表现领先
![资料来源:Wind,山西证券研究所](http://n.sinaimg.cn/spider20241110/444/w820h424/20241110/4e0e-3ae6e542d54309652e8baa814bf05008.jpg)
图5:多数板块当前P/E低于历史平均值
![资料来源:Wind,山西证券研究所](http://n.sinaimg.cn/spider20241110/142/w566h376/20241110/e8f4-acbfd4bea2aefa8cdc46f5b6b3e9c903.jpg)
图6:多数板块当前P/B低于历史平均值
![资料来源:Wind,山西证券研究所](http://n.sinaimg.cn/spider20241110/140/w563h377/20241110/5f84-bf541cd4b3f727995d9c0b66404686a2.jpg)
个股公司行情
从个股情况看,格林精密、华映科技、福光股份、星星科技和联创光电涨幅领先,涨幅分别为110.69%、61.11%、52.40%、43.70%和37.59%;利尔达、经纬辉开、晶赛科技、华岭股份和光智科技跌幅居前,跌幅分别为27.53%、24.86%、22.78%、22.30%和22.27%。
图7:本周个股涨幅前五
![资料来源:Wind,山西证券研究所](http://n.sinaimg.cn/spider20241110/19/w486h333/20241110/8fc7-f574d7241d6779a75b94831e21907bdc.jpg)
图8:本周个股跌幅前五
![资料来源:Wind,山西证券研究所](http://n.sinaimg.cn/spider20241110/46/w485h361/20241110/2e6e-168321e56ffd60e76bea0ab74ee67e51.jpg)
数据跟踪
图9:全球半导体月度销售额及增速
![资料来源:WSTS,山西证券研究所](http://n.sinaimg.cn/spider20241110/638/w869h569/20241110/99e2-2e06b5e1d2c1f40b5a2127722929eb56.jpg)
图10:分地区半导体销售额
![资料来源:WSTS,山西证券研究所](http://n.sinaimg.cn/spider20241110/761/w962h599/20241110/d966-800ab3f66b60dc57974f6d3875625971.jpg)
图11:中国集成电路行业进口情况
![资料来源:Wind,山西证券研究所](http://n.sinaimg.cn/spider20241110/477/w765h512/20241110/a221-225a732a47d084fc954e541d23b82b8c.jpg)
图12:中国集成电路行业出口情况
![资料来源:Wind,山西证券研究所](http://n.sinaimg.cn/spider20241110/441/w747h494/20241110/cb7c-b89a7a5a0fb23adbd9dcca3b3f454541.jpg)
图13:中国大陆半导体设备销售额
![资料来源:Wind,山西证券研究所](http://n.sinaimg.cn/spider20241110/307/w667h440/20241110/c987-5ab38e79b75433f82cf099b84c39d744.jpg)
图14:北美半导体设备销售额
![资料来源:Wind,山西证券研究所](http://n.sinaimg.cn/spider20241110/302/w658h444/20241110/9119-394c1728fde1cb42923d1b29127ffe79.jpg)
图15:日本半导体设备销售额
![资料来源:Wind,山西证券研究所](http://n.sinaimg.cn/spider20241110/325/w645h480/20241110/82f0-6cdd090f33929a02804fd74d8e1ae799.jpg)
图16:全球硅片出货面积
![资料来源:SEMI,山西证券研究所](http://n.sinaimg.cn/spider20241110/268/w634h434/20241110/5415-4c28846129e8f2d9aa056f40192bdf5b.jpg)
图17:NAND现货平均价
![资料来源:Wind,山西证券研究所](http://n.sinaimg.cn/spider20241110/227/w582h445/20241110/5c19-01dc887a59111d6d98fa40ce54f19e02.jpg)
图18:DRAM现货均价
![资料来源:Wind,山西证券研究所](http://n.sinaimg.cn/spider20241110/444/w738h506/20241110/e5cf-0512488e514aaeca459335a7f079e6cc.jpg)
图19:半导体封装材料进口情况
![资料来源:Wind,山西证券研究所](http://n.sinaimg.cn/spider20241110/567/w826h541/20241110/4730-0e991abe02874786492b034ba8a4904b.jpg)
图20:半导体封装材料出口情况
![资料来源:Wind,山西证券研究所](http://n.sinaimg.cn/spider20241110/550/w815h535/20241110/3df9-242864a8063dfd94182699ad7a97b2fd.jpg)
图21:半导体封装材料进出口均价
![资料来源:Wind,山西证券研究所](http://n.sinaimg.cn/spider20241110/437/w798h439/20241110/9908-b8db58739280fa154932c966a9fb65b7.jpg)
图22:晶圆厂稼动率(%)
![资料来源:各公司季报,山西证券研究所](http://n.sinaimg.cn/spider20241110/482/w865h417/20241110/4510-a06bacc1c0c8efc05ba9bcbf4c31d417.jpg)
图23:晶圆厂ASP(美元/片)
![资料来源:各公司季报,山西证券研究所](http://n.sinaimg.cn/spider20241110/549/w904h445/20241110/8eaa-f0d01fdee9aadddefa8c5a53e435eb9e.jpg)
新闻公告
表1:本周重大事项
![资料来源:Wind,山西证券研究所](http://n.sinaimg.cn/spider20241110/721/w1080h441/20241110/9d50-0a4b9db9960c4ed55ef8b6b2b7b3ca3a.jpg)
表2:本周重要行业新闻
![资料来源:AMD,Meta,Microsoft,Canalys,Apple,Intel,山西证券研究所](http://n.sinaimg.cn/spider20241110/776/w1080h2096/20241110/d647-5f1c3357c71c261d18fb86bdb8c4425f.jpg)
风险提示:下游需求回暖不及预期,技术突破不及预期,产能瓶颈,外部制裁升级。
分析师:高宇洋
执业登记编码:S0760523050002
研究助理:董雯丹
邮箱:dongwendan@sxzq.com
报告发布日期:2024年11月5日
本人已在中国证券业协会登记为证券分析师,本人承诺,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责,保证信息来源合法合规,研究方法专业审慎,分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。
【免责声明】
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