（来源：山西证券研究所）
投资要点
市场整体：本周（2024.10.28-11.1）市场大盘整体下跌，上证指数跌0.84%，深圳成指跌1.55%，创业板指跌5.14%，科创50跌5.19%，申万电子指数跌2.18%，Wind半导体指数跌3.75%。外围市场，费城半导体指数跌4.06%，台湾半导体指数跌3.64%。细分板块中，周涨跌幅前三为集成电路封测（+5.60%）、光学光电子（+4.06%）、半导体设备（-0.29%）。从个股看，涨幅前五为格林精密（+110.69%）、华映科技（+61.11%）、福光股份（+52.40%）、星星科技（+43.70%）和联创光电（+37.59%）；跌幅前五为: 利尔达（-27.53%）、经纬辉开（-24.86%）、晶赛科技（-22.78%）、华岭股份（-22.30%）和光智科技（-22.27%）。
行业新闻：AMD公布2024财年第三季度业绩。营收为68亿美元，毛利率为50%，净利7.71亿美元。数据中心部门营收创季度新高，达35亿美元，较去年同期增长122%，比上一季增长25%，成长动能主要来自AMD Instinct™ GPU出货量的强劲成长以及AMD EPYC™ CPU的销售增长。AMD完成收购ZT Systems的协议，以扩展AMD数据中心的AI系统功能并加速为云端和企业级客户部署AMD AI机架级系统。AMD完成收购Silo AI，以加速AI模型在AMD硬体的开发与部署。AMD预期2024年第4季营收约为75亿美元，上下波动3亿美元。Meta发布2024财年第三季度业绩。营收405.9亿美元，同比增长19%，净利润增长35%，达到157亿美元，每股收益为6.03美元。三季度广告收入398.9亿美元，Reality Labs（元宇宙、AI）部门营收同比增长29%至2.7亿美元，运营亏损44亿美元。应用程序和业务的人工智能进步的推动助力本季度业绩增长。在Meta AI、Llama的采用和人工智能眼镜方面势头强劲。四季度营收预计在450-480亿美元之间。2024全年支出预计将在960-980亿美元之间，此前预期为960-990亿美元。Reality Labs2024年运营亏损将显著增长，并且预计明年基础设施支出增长将大幅加速。Apple公布2024财年第四季度业绩。本季度营收达949亿美元，同比增长6%，稀释后每股收益为0.97美元。库克表示“在这个季度里，我们非常激动发布了迄今最出色的产品，包括全新iPhone 16系列、Apple Watch Series10、AirPods4，以及听力健康和睡眠呼吸暂停检测等卓越功能。本周又发布了Apple Intelligence的首批功能，为 AI 的隐私保护树立了新标准，并在节日季来临之前为我们的系列产品增添强劲助力。”第四季度的业务表现带动经营现金流近 270 亿美元，并向股东回报超过 290 亿美元。Intel公布2024财年第三季度业绩。营收132.8亿美元，毛利率18%，EPS每股亏损46美分，上年同期为每股盈利41美分。其中数据中心和人工智能（AI）营收33.5亿美元，客户计算收入73.3亿美元。英特尔代工（Intel Foundry）营收43.5亿美元。IBM 和英特尔宣布开展全球合作，在 IBM Cloud 上部署英特尔Gaudi3 AI加速器作为服务，旨在帮助以更具成本效益的方式扩展企业AI，并以安全性和弹性为基础推动创新。预计四季度营133亿-143亿美元。
重要公告：【澜起科技】2024年第三季度，公司实现营业收入9.06亿元，同比增加51.60%，实现归母净利润3.85亿元，同比增加153.40%。【中微公司】2024年第三季度，公司实现营业收入20.59亿元，同比增加35.96%，实现归母净利润3.96亿元，同比增加152.63%。【鹏鼎控股】2024年第三季度，公司实现营业收入103.60亿元，同比增加16.14%，实现归母净利润11.90亿元，同比增加15.26%。
投资建议
Ø 苹果三季度业绩超预期，同时Apple Intelligence功能也在逐步推出，为苹果产品增添强劲助力，预期iPhone需求进一步增长，未来公司看好AI赋能，将加大在AI方面的资本开支。另外，本周海外大厂发布业绩公告，Meta等四大云厂商对AI相关表述超预期，AI回报逐渐起量，云厂商指引AI资本开支继续高企。建议关注设备、材料、零部件的国产替代，AI技术驱动的高性能芯片和先进封装需求，及AI端侧应用元年带来的换机潮和硬件升级机会。
风险提示：下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级。
【行情回顾】
市场整体行情
本周（2024.10.28-11.1）市场大盘整体下跌，上证指数跌0.84%，深圳成指跌1.55%，创业板指跌5.14%，科创50跌5.19%，申万电子指数跌2.18%，Wind半导体指数跌3.75%。外围市场，费城半导体指数跌4.06%，台湾半导体指数跌3.64%。
图1：主要大盘和电子指数周涨跌幅
资料来源：Wind，山西证券研究所细分板块行情
图2：周涨跌幅集成电路封测、光学光电子、半导体设备表现领先
资料来源：Wind，山西证券研究所图3：月涨跌幅分立器件、集成电路封测、半导体表现领先（30日滚动）
资料来源：Wind，山西证券研究所图4：年初至今半导体设备、元件、数字芯片设计表现领先
资料来源：Wind，山西证券研究所图5：多数板块当前P/E低于历史平均值
资料来源：Wind，山西证券研究所图6：多数板块当前P/B低于历史平均值
资料来源：Wind，山西证券研究所个股公司行情
从个股情况看，格林精密、华映科技、福光股份、星星科技和联创光电涨幅领先，涨幅分别为110.69%、61.11%、52.40%、43.70%和37.59%；利尔达、经纬辉开、晶赛科技、华岭股份和光智科技跌幅居前，跌幅分别为27.53%、24.86%、22.78%、22.30%和22.27%。
图7：本周个股涨幅前五
资料来源：Wind，山西证券研究所图8：本周个股跌幅前五
资料来源：Wind，山西证券研究所数据跟踪
图9：全球半导体月度销售额及增速
资料来源：WSTS，山西证券研究所图10：分地区半导体销售额
资料来源：WSTS，山西证券研究所图11：中国集成电路行业进口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所图12：中国集成电路行业出口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所图13：中国大陆半导体设备销售额
资料来源：Wind，山西证券研究所图14：北美半导体设备销售额
资料来源：Wind，山西证券研究所图15：日本半导体设备销售额
资料来源：Wind，山西证券研究所图16：全球硅片出货面积
资料来源：SEMI，山西证券研究所图17：NAND现货平均价
资料来源：Wind，山西证券研究所图18：DRAM现货均价
资料来源：Wind，山西证券研究所图19：半导体封装材料进口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所图20：半导体封装材料出口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所图21：半导体封装材料进出口均价
资料来源：Wind，山西证券研究所图22：晶圆厂稼动率（%）
资料来源：各公司季报，山西证券研究所图23：晶圆厂ASP（美元/片）
资料来源：各公司季报，山西证券研究所新闻公告
表1：本周重大事项
资料来源：Wind，山西证券研究所表2：本周重要行业新闻
资料来源：AMD，Meta，Microsoft，Canalys，Apple，Intel，山西证券研究所风险提示：下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级。
分析师：高宇洋
执业登记编码：S0760523050002
研究助理：董雯丹
邮箱：dongwendan@sxzq.com
报告发布日期：2024年11月5日
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