专访IMF世界经济研究处Jean-Marc Natal：稳经济并推进结构性改革有助发展中国家持续增长|通胀_新浪财经

国际货币基金组织（IMF）在10月份发布的《世界经济展望》报告中预测，2024年和2025年的全球经济增速将稳定在3.2%左右，这一预测几乎与三个月前一致。但IMF警告，全球经济前景仍存在很大不确定性。

IMF首席经济学家皮埃尔·奥利维尔·古林查斯（Pierre-Olivier Gourinchas）指出，全球经济依旧面临严峻的下行风险，包括中东地区在内的地缘政治冲突升级、贸易保护主义抬头以及全球货币政策可能过长时间处于紧缩状态，全球金融状况可能突然收紧等。

《世界经济展望》报告显示，发达经济体今明两年的增速预期分别为1.8%，与三个月前的预测基本持平。新兴市场和发展中经济体的前景较为稳定，预计今明两年的增速预期均为4.2%。在新兴市场中，中国今明两年的增速预期分别为4.8%和4.5%。

报告指出，发达经济体的增速略显疲软，特别是欧洲国家面临增长压力，而新兴市场则展现出相对的稳健。IMF对未来五年全球增长的最新预测为3.1%，人口老龄化和生产率疲软等结构性不利因素正在阻碍许多经济体的潜在增长。

在今年国际货币基金组织和世界银行秋季年会期间，IMF世界经济研究处副处长让-马克·纳塔尔（Jean-Marc Natal）接受了南方财经全媒体记者的独家专访，就通胀趋势、利率政策、新兴市场经济前景等关键议题进行了深度解读。

让-马克·纳塔尔分析了疫情后服务业通胀高企的原因，同时提到，尽管全球通胀正在逐步放缓，但商品价格波动可能带来潜在的上行风险，尤其是地缘政治和极端天气问题加剧了能源价格波动，这些因素将直接影响全球通胀走势和各国央行政策选择。

对于中国经济前景，让-马克·纳塔尔接受记者采访时强调，中国在出口方面表现良好，但若要实现持续的经济增长，仍需进一步激活内需并改善房地产市场。

Jean-Marc Natal。资料图

地缘政治风险或再次推高通胀

南方财经：IMF最新的世界经济展望报告指出，仍在持续的通胀已经显示出放缓迹象，尤其是在服务业。你认为服务业通胀持续高企的主要因素是什么？政策制定者应该如何应对这一挑战？

Jean-Marc Natal：在新冠疫情期间，由于人们主要待在家里，需求从服务业转向了商品行业。疫情结束后，人们走出家门，消费需求回到了服务行业。自那时以来，服务需求正在追赶之前对商品的需求，这给服务业带来了价格压力，进而解释了为什么服务业的通胀较高。同时，生产这些服务需要相应的劳动力，这导致了服务业工资通胀，因此，劳动力市场较高的工资通胀与服务业的通胀是相对应的。

南方财经：近期通胀再次回升的风险有多大？

Jean-Marc Natal：基线预测显示，目前的迹象表明通胀会保持稳定，并且最近通胀也在下降，所以有理由相信这种趋势会继续。不过正如我们在报告中描述的那样，市场可能会有波动，其中一个可能的波动因素是商品价格。世界各地，特别是中东地区，地缘政治紧张局势不断升级，这可能给商品价格，尤其是油价带来压力。如果这种压力持续存在，可能会再次推动通胀上升，给各国央行带来新的挑战。

南方财经：由于OPEC+减产和地缘政治紧张的推动，预计油价将会上涨。发生另一次商品价格冲击的风险有多大？这将如何影响发达市场和新兴市场的通胀和经济复苏？

Jean-Marc Natal：这种可能性很难预测。因为冲突随时可能发生，并导致商品价格，特别是油价上涨。除了地缘政治，极端天气事件也会产生影响，所以一切都有可能。世界经济展望报告显示，尽管油价通常是讨论通胀时的重要因素，但预计未来油价将保持相对稳定。然而，正如你所指出的，油价受多种因素影响，可能会出现波动。可以肯定的是，未来几年油价将更加波动。如果外部冲击导致油价上涨，并且持续较长时间，可能会引发二次效应推高通胀。如果央行的应对措施不够及时，通胀预期可能进一步上升。

改革应优先消除最制约增长的瓶颈

南方财经：目前各国央行，尤其是美联储，已经开启了货币政策宽松周期。发达经济体预计在未来几年会逐步下调利率，你认为这一转变将如何影响新兴市场的资本流动？

Jean-Marc Natal：当大多数发达经济体的央行，尤其是美联储开始加息时，新兴市场的汇率和资本流动受到了影响，这给一些发展中国家带来了压力，尤其是在其利率和债务方面。这对于新兴市场来说是一个复杂的问题。现在形势反转，发达经济体的宽松政策有助于新兴市场减轻债务负担，并促使汇率的升值。我们最近看到的情况就是如此。当美联储转向宽松时，许多新兴市场的货币就开始升值，部分回补了之前的贬值。

南方财经：世界经济展望报告还指出，发达经济体总体上已经赶上了疫情前的产出水平和通胀水平，但发展中经济体仍然面临产出缺口。发展中国家有哪些关键领域可以推动未来的增长？这些国家该如何缩小这些差距？

Jean-Marc Natal：这是一个宏大的问题，因国家而异，很难给出一个普遍答案。不过，我可以指出两个领域。第一个是经济的稳定性。疫情后，一些发展中国家在稳定宏观经济上面临更大的挑战，债务和通胀的影响变得更为突出。对于这些国家而言，首要任务是应对通胀，保持商品价格稳定，否则利率将居高不下，影响债务管理，并阻碍发展资金的筹集。二是实施结构性改革。具体实施哪些结构性改革取决于各国的条件。一年前的一项SDM研究（Structural Diagnostic Method，用于分析经济体中的结构性问题）表明，对于新兴市场来说，优先消除最制约增长的瓶颈，才是改革的关键。比如，治理体系、商业监管、对外经济和市场环境等都可以成为改革的重点，它们还能为其他改革铺平道路。因此，这些经济体首先要实现宏观经济的稳定，同时推进结构性改革。

南方财经：IMF对2024年中国经济增长的预测为4.8%，对于中国经济而言，当前最关键的是什么？应该如何实现可持续增长？

Jean-Marc Natal：不同的基准有不同的预测结果。增长预期相对于4月份的报告是有所上调，但相对于7月份的预测是有所下调。目前表现良好的是出口，中国在这方面依然非常强劲。但主要挑战在于消费和投资，如果房地产市场的问题没有找到全面的解决方案，可能会继续影响信心，不利于消费的回暖。