【上证建材】LPR下降带动房贷利率延续宽松，继续关注化债主线_新浪财经

（来源：上海证券研究）

◼ 核心观点

1年期、5年期LPR双降，央行年内三度下调5年期LPR利率，房贷利率调整延续宽松。2024年10月21日央行公布最新一期LPR利率，1年期LPR和5年期LPR分别较上一期下降25bp至3.1%和3.6%。其中，5年期LPR已经是年内第三次下调。由于房贷利率是以5年期LPR作为锚，截止8月底全国首套平均房贷利率3.25%，重点城市首套主流房贷利率在3.05%~3.4%之间，因此我们认为伴随此次LPR的下调，将会带动房贷利率的进一步下降，部分城市首套房贷利率也有望进入“2”区间。

国务院部署解决拖欠企业账款问题，关注化债主线。2024年10月18日，国务院印发《关于解决拖欠企业账款问题的意见》，要求要健全拖欠企业账款清偿的法律法规体系和司法机制，定期检查资金到位情况、跟踪资金拨付情况，完善工程价款结算制度等。10月12日国新办的新闻发布会上，财政部就提到2024年又安排1.2万亿额度，支持地方特别是高风险地区化解存量债务风险和清理拖欠企业账款等。我们认为，随着进一步化解地方政府债务风险，部署解决拖欠企业账款问题，将能够带动基建项目资金的改善，以及基建链上企业回款周期的缩短。

◼ 行业重点数据跟踪

水泥：过去一周（10.21-10.25）全国水泥均价为529.94元/吨，周环比上涨0.9%。各区域价格来看，华北、华东、中南、西南地区价格上涨，周环比分别上涨0.4%、0.5%、2.3%、2.9%。水泥消费方面， 10月25日全国水泥出库量315.6万吨，周环比下降3.0%；10月25日水泥熟料库容比62.03%，周环比下降0.05个百分点。

近一周水泥价格涨幅趋缓，分地区看西南和华东地区涨幅较为明显。其中，四川方面，10月18日开启一个月的环保限产，供需均有收缩，我们认为水泥或有量缩价涨趋势。华东方面，10月中旬浙中南及沿海地区继续通知上涨20-30元/吨，需求端看，水泥企业出库及中转库销量显示，10月中下旬市场需求有所回升。

平板玻璃：过去一周（10.21-10.25），10月20日全国浮法平板玻璃均价1255.7元/吨，周环比变化-1.4%。库存方面，10月25日玻璃样本企业库存5694.1万重量箱，环比减少89.4万重量箱，环比下降1.55%，连续四周去库。其中，华东地区整体去库；华中市场库存略有增长。产量方面，10月25日，浮法玻璃日度产量为16.16万吨，周环比下降0.37%。生产毛利方面，10月25日，煤炭制法毛利亏损幅度继续收窄，石油焦制法毛利延续回升。成本端方面，纯碱价格过去一周下跌1.15%；库存方面，截止10月24日纯碱企业库存165.03万吨，环比上涨1.17%，纯碱进一步累库。

光伏玻璃：过去一周（10.21-10.25），10月23日光伏玻璃价格21.25元/平方米，价格环比持平。供应端，10月25日光伏玻璃开工率70.79%，环比下降1.0个百分点。

玻纤：过去一周（10.21-10.25）玻纤缠绕直线纱价格环比持平。

碳纤维：过去一周（10.21-10.25）碳纤维价格保持稳定。

风险提示

宏观经济下行风险，政策落地不及预期，房地产行业修复不及预期；统计样本带来数据差异。

报告名称：

《LPR下降带动房贷利率延续宽松，继续关注化债主线》

分析师:方晨

Tel：021-53686475

SAC编号：S0870523060001

研报发布日期：2024年10月29日

发布机构：上海证券有限责任公司

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