财报解读｜贵州茅台前三季度收入增长17%，能否稳住市价仍待观察|茅台_新浪财经

飞天茅台酒价格仍在缓慢下行。

10月25日晚，贵州茅台（600519.SH）公布了三季度业绩，在今年白酒行业深度调整情况下，前9月贵州茅台实现营业总收入1231.2亿元，同比增长约17%，归母净利润608.3亿元，同比增长15%。不过记者注意到，虽然茅台收入增速不减，但市场价格仍在缓慢下行中。

公告显示，第三季度贵州茅台单季营业收入为388.5亿元，同比增长15.3%，归属上市公司股东净利润191.3亿元，同比增长13.2%，增幅略低于上半年。不过对比茅台历史第三季度的收入，一般增幅都会比上半年会略低一些。

从产品看，第三季度茅台酒销售325.6亿元，系列酒销售62.5亿元，直销渠道销售182.6亿元，批发渠道销售额205.4亿元，批发渠道在总销售中占比约为52.9%，直销比例比上半年水平有所提升。

虽然业绩上涨是大概率事件，但飞天茅台的市场价格并不稳定。

从近期茅台市场批发价格变化看，虽然茅台采取了一系列控货控价措施，但市场批发价依然在缓慢地回落，10月26日，2024年53度飞天茅台整箱价格为2260元/瓶，比9月的2400元/瓶又跌去百元，散瓶的批发价格也跌落至2225元/瓶，都创下近年来的新低。而2023年同期，当年飞天茅台原箱批发价格还在2930元/瓶左右。

随着批发价的下行，茅台市场价格也在随之回落，北京线下门店销售飞天茅台散瓶零售价格大多在2250元/瓶左右，比上个月又有50元-70元/瓶的回落。电商“双十一”飞天茅台依然被作为引流品，淘系平台补贴后价格为2076元/瓶，也给了线下市场压力。

今年以来，茅台管理层多次到各地调研，与经销商座谈，要求共同维护好市场的生态平衡，要把握好“区域、渠道、终端”三者之间的关系，把握好产品供需之间的平衡度，做好消费者的触达、感知和转化。

但飞天茅台价格的走势市场上依然有诸多不确定性，酒商也大多保持着观望的态度。部分酒商认为，价格持续回落后，茅台的性价比也有所提升，消费热度也会随之增长，随着国家出台相关措施提振经济，目前是抄底的好机会。但也有部分酒商认为，目前白酒消费疲软的趋势并未发生改变，市场动销缓慢，库存高涨，茅台也难以独善其身，后续批价还有继续下行的风险。

知趣咨询总经理蔡学飞告诉第一财经记者，决定茅台价格走势的根本还是供需关系，目前市场对于未来茅台价格走势分歧比较大，还是对市场预期不同所致，包括基建、房产、消费等相关的政策落地效果决定未来茅台的价格走势，具体情况仍待观望。