（来源：国投证券研究）
【宏观-高善文】关于促进房地产市场止跌回稳，加快建立房地产业务新模式的几点思考
报告发布日期：2024-10-20
■房地产市场在国民经济中具有举足轻重的影响。过去几年中国房地产市场的深度调整充分暴露了传统的房地产业务模式的严重内在缺陷，对宏观经济的稳定运行和健康发展形成了明显拖累和重大挑战。概括而言，在过去二十多年的时间中逐步形成的房地产业务模式具有几个方面的内在缺陷，需要得到系统性纠正：
■房地产公司的日益金融化是传统业务模式的首要缺陷。应对当前房地产行业的困难局面，需要充分考虑其业务发展中业已形成的金融属性。这形成了两种不同的应对思路：一是以项目为中心的行业救助，并逐步彻底去除房地产的金融属性。二是救主体和救项目并重。
■越来越统一的全国劳动力市场与高度碎片化的土地供应制度之间的矛盾是房地产传统业务模式的另外一大缺陷。需要考虑三个方面的措施：一是有意识地增加土地供应的弹性。二是建立全国统一的土地配额交易市场。三是将卖地收入调整为中央与地方共享的收入。
■保障性住房供应不足是房地产传统模式的又一大缺陷。在这样的情况下，对商品房交易的各类限制也许应该逐步清除，并在必要时转向对部分地区和市场的持有环节的干预，例如空置税等；为了提高地方政府提供保障性住房的积极性和缓解财政压力，中央政府也许应该考虑提供必要的补偿和激励。
■风险提示：政策出台超预期。
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