（来源：市场投研资讯）
航运方面，集运班轮公司上调11月运费，2025年运价有望维持高位。航空方面，郑州跨境电商全货机航线开通，多家欧洲航空公司宣布停飞中国航线。快递物流方面，去年东南亚八大电商平台总GMV为1146亿美元，百世跨境业务总量同比增长256.4%。
①集运班轮公司上调11月运费，2025年运价有望维持高位。达飞日前宣布了一项运费恢复计划，将于11月1日生效，其影响范围包括从加拿大特定地点到印度次大陆、中东海湾、红海、中国内地、中国香港、中国澳门及东北亚和东南亚等地。与此同时，马士基宣布将上调远东至北欧和地中海航线运费（FAK），生效日期为11月4日，赫伯罗特则宣布上调远东至欧洲运费（FAK），生效日期为11月1日。受航运市场不确实性因素影响，2025年运价有望维持高位。Drewry分析师表示，2025年即将交付的约300万TEU新造船很可能会被进一步的市场扰乱“抵消”，运价仍将保持高位。②郑州跨境电商全货机航线开通，多家欧洲航空公司宣布停飞中国航线。10月17日上午，一架乌兹别克斯坦中亚航空（C6）全货机运载45吨跨境电商货物从郑州新郑国际机场起飞，飞往乌兹别克斯坦首都塔什干，经过短暂停留之后，航班将再次飞往比利时列日，这标志着郑州新的跨境电商全货机航线开通，跨境航空运力规模持续扩大。10月刚过半，就有汉莎航空、北欧航空、波兰航空先后宣布停飞北京、上海航班运营，如果再算上之前的英国航空和维珍航空，目前共有5家欧洲航司停飞中国。③去年东南亚八大电商平台总GMV为1146亿美元，百世跨境业务总量同比增长256.4%。根据墨腾创投报告，2023年东南亚八大主流电商平台的总GMV（成交总额）升至1146亿美元，同比增长15%。财报显示，2024年一季度，百世国际业务收入达2.81亿元。跨境业务总量同比增长256.4%，东南亚包裹量同比增长39.4%。今年年初，百世集团把原本属于国际板块的供应链业务划拨给了公司的供应链板块。随着跨境电商的进一步发展，未来快递行业在东南亚或还有不少的增量空间。
本文来自中银证券研究部于2024年10月21日发布的报告《集运班轮公司上调11月运费，多家欧洲航空公司宣布停飞中国航线——交通运输行业周报（20241021）》欲了解具体内容，请阅读报告原文。（分析师：王靖添，执业编号：S1300522030004）
1.1 集运班轮公司上调11月运费，2025年集运运价有望维持高位
事件：Drewry世界集装箱运价指数（WCI）本周（截至10月17日）下降4%至3,216美元/FEU，比2021年9月疫情高峰时的10,377美元/FEU下降了69%，比2019年疫情前1,420美元/FEU的平均水平高出126%。
集运班轮公司陆续上调11月航运运费，未来几周多条航线运价或将上升。达飞日前宣布了一项运费恢复计划，将于11月1日生效，其影响范围包括从加拿大特定地点到印度次大陆、中东海湾、红海、中国内地、中国香港、中国澳门及东北亚和东南亚等地。从加拿大西海岸至印度次大陆、中东海湾和红海的干箱（不包括开顶箱、平板架箱和罐式集装箱），收费标准为：200美元/TEU、400美元/FEU，从加拿大哈利法克斯至中国内地、中国香港、中国澳门及东北亚和东南亚的干箱（不包括开顶箱、平板架箱和罐式集装箱），收费标准为：100美元/TEU、200美元/FEU。与此同时，马士基宣布将上调远东至北欧和地中海航线运费（FAK），生效日期为11月4日，赫伯罗特则宣布上调远东至欧洲运费（FAK），生效日期为11月1日。
受航运市场不确实性因素影响，2025年运价有望维持高位。Drewry分析师表示，2025年即将交付的约300万TEU新造船很可能会被进一步的市场扰乱“抵消”，运价仍将保持高位。由于美东港口罢工的前景仍存在不确定性， Drewry分别分析了1月份罢工和不罢工的情景，并发现在这两种情景下，运价都将继续维持高位。其表明，如果没有港口罢工，部分航线现货运价将会下降，但总体而言，还有诸多如增加碳税等其他因素维持运价保持高位。因此，这有点像是回归到运价缓慢增长。应该强调的是，从2019年疫情前到今年，全球运价增长了87%，平均增长了87%。即使恢复红海航行，释放约25%的运力，Drewry预计集装箱运费也不会回到疫情前的水平，尽管中东的紧张局势不断升级，红海航行的恢复时间将延长至2026年。除了红海危机持续的压力和美东可能发生的罢工外，明年航运联盟的重组或将对市场造成额外的影响。
1.2 郑州跨境电商全货机航线开通，多家欧洲航空公司宣布停飞中国航线
事件：10月17日上午11:30，一架乌兹别克斯坦中亚航空（C6）全货机运载45吨跨境电商货物从郑州新郑国际机场起飞，飞往乌兹别克斯坦首都塔什干，经过短暂停留之后，航班将再次飞往比利时列日。10月刚过半，就有汉莎航空、北欧航空、波兰航空先后宣布停飞北京、上海航班运营，如果再算上之前的英国航空和维珍航空，目前共有5家欧洲航司停飞中国。
郑州跨境电商全货机航线开通，跨境电商航空运力持续壮大。10月17日上午11:30，一架乌兹别克斯坦中亚航空（C6）全货机运载45吨跨境电商货物从郑州新郑国际机场起飞，飞往乌兹别克斯坦首都塔什干，经过短暂停留之后，航班将再次飞往比利时列日。这标志着中大门国际物流“郑州—塔什干—列日”跨境电商全货机航线成功开航，乌兹别克斯坦作为共建“一带一路”国家，其首都塔什干是中亚地区的重要交通枢纽，长期以来在“空中丝绸之路”扮演重要角色。近年来，全球电子商务市场蓬勃发展，跨境电商为国际贸易增长注入了强劲动能。而航空运输高效便捷，已成为跨境电商货物的主要运输方式。欧洲是目前中国电商出口量最大的目的地之一。比利时地处西欧“十字路口”，其高速公路网与欧洲各大城市紧紧相连，又是世界十大商品进出口国之一。本次航线的开通，除为比利时企业服务外，还将有效辐射德国、法国、荷兰、卢森堡、意大利等国家。
欧洲航空公司上演中国航线“停飞潮”，多家航空公司停飞北京、上海航班运营。10月刚过半，就有汉莎航空、北欧航空、波兰航空先后宣布停飞北京、上海航班运营，如果再算上之前的英国航空和维珍航空，目前共有5家欧洲航司停飞中国。波兰航空，10月24日将在北京首都机场运营最后一个航班；北欧航空，11月停止哥本哈根和上海之间的航班运营；德国汉莎航空，10月底停飞北京-法兰克福；英国航空，10月26日起暂停伦敦-北京；英国维珍航空，10月26日起停运伦敦-上海；全球民航每年都会有两次“航班换季”，分别在3月和10月的最后一个星期日。换季的时候，航空公司的运力分配调整幅度很大，不赚钱的航线被停掉，把飞机和机组人员投放到更赚钱的航线，是一种很典型的市场行为。被停掉的航线，如果以后客流恢复，等到下次“航班换季”的时候，航空公司还是有可能恢复的。所以，此轮换季停飞中国航线的5家欧洲航司，除了维珍航空“无限期”取消伦敦-上海航线，还宣布永久停止伦敦-香港航线，并关闭在香港运营了30年的办公室，其余航司都只是“暂停”。
机场方面：本周（10.11-10.18）：国内进出港执飞航班量TOP5机场依次是上海浦东机场（10805班次）、广州白云机场（10671班次）、北京首都机场（9086班次）、深圳宝安机场（8682班次）、成都天府机场（7957班次）。各枢纽机场国内航班量周环比变化：首都-0.89%、大兴-3.17%、双流-0.67%、江北-5.63%、浦东-5.77%、虹桥+0.79%、白云-4.13%、宝安-2.80%、三亚-13.65%、海口-15.93%、萧山-6.26%、天府-7.63%、咸阳-5.80%。
1.3去年东南亚八大电商平台总GMV为1146亿美元，百世跨境业务总量同比增长256.4%
事件：根据墨腾创投报告，2023年东南亚八大主流电商平台的总GMV（成交总额）升至1146亿美元，同比增长15%。财报显示，2024年一季度，百世国际业务收入达2.81亿元。跨境业务总量同比增长256.4%，东南亚包裹量同比增长39.4%。今年年初，百世集团把原本属于国际板块的供应链业务划拨给了公司的供应链板块。
近年东南亚线上消费激增，去年八大主流电商平台总成交总额为1146亿美元。近年来，东南亚线上消费增加，由此带来的包裹递送需求，是快递服务商们初期单量的主要保证。电商平台成为快递出海故事中绕不开的关键角色，在东南亚，不少快递公司借力电商平台的扩张而发展。根据贝恩咨询数据，东南亚的电商市场规模在过去四年快速增长，2019年只有380亿美元，到2021年增长到1200亿美元，预计2025年将达到2340亿美元，年复合增长率达18%。其中印尼的电商市场规模在东南亚最大，而增长最快的是菲律宾，增长最有潜力的则是越南。在东南亚市场，百世与各大电商平台保持着合作关系，也在拓展自己的业务领域，百世与抖音建立了战略合作伙伴关系，同时，百世也在努力开发微商小卖家业务，并积极推动跨境业务，以实现业务结构的多元化和健康化。值得一提的是，Shopee有自有物流，而Lazada则背靠阿里，这也导致了不同快递公司的业务存在差异化。自有物流的建设是平台的竞争优势之一，但当每个平台都拥有自有物流时，它反而变成了成本中心而非利润中心。根据墨腾创投报告，2023年东南亚八大主流电商平台的总GMV（成交总额）升至1146亿美元，同比增长15%。
百世跨境业务总量同比增长256.4%，中国企业逐步向产能和品牌出海新模式转变。自2019年起，百世将东南亚地区作为其最重要的海外市场，以本土快递服务为基础，逐步叠加布局仓网、大件快运网络、跨境物流网络等，为中国品牌出海，以及东南亚、北美本土品牌提供全球供应链服务。百世在东南亚的本地派送基本上由加盟商完成，财报显示，2024年一季度，百世国际业务收入达2.81亿元。跨境业务总量同比增长256.4%，东南亚包裹量同比增长39.4%。今年年初，百世集团把原本属于国际板块的供应链业务划拨给了公司的供应链板块，因为百世发现，在出海业务方面承接的客户群体开始发生变化，从一开始的小型企业出海，变为越来越多的大品牌出海。顺丰控股也发现了这样的趋势：中国企业和中国产品的国际化正逐渐从传统贸易出口和跨境电商模式，向产能出海和品牌出海等新模式转变。从产能出海和品牌出海的产值规模来看，东南亚六国（新加坡、马来西亚、泰国、越南、菲律宾、印尼）占比最大。“产能出海”主要集中在3C电子/通讯、汽车、成衣代工、锂电池、光伏和家具等行业，中国企业纷纷在海外建厂；“品牌出海”则是咖啡茶饮、食品餐饮、美妆洗护等行业增长强劲，加速在海外建立直营门店或自有销售渠道。越来越多企业希望将国内高效供应链模式复制到海外，而中国物流企业相较于海外同行，具有文化一致性、 成本效益领先和安全可靠等优势。
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行业高频动态数据跟踪
2.1航空物流高频动态数据跟踪
2.1.1价格：10月上旬至10月中旬期间，空运价格整体呈上升趋势
航空货运价格：截至2024年10月14日，上海出境空运价格指数报价4831.00点，同比+13.2%，环比-1.0%。波罗的海空运价格指数报价2141.00点，同比+5.4%，环比-1.2%；中国香港出境空运价格指数报价3752.00点，同比+8.1%，环比-0.5%；法兰克福空运价格指数报价846.00，同比-18.7%，环比-2.5%。
十月上旬至十月中旬期间，运力整体稳定，空运需求有所增加，空运价格呈上升趋势。据德迅披露，十月上旬至十月中旬期间，中国至欧洲航线，节后航班有取消,预计中旬运力恢复正常，电子产品,以及中国南区电商需求强劲；中国至美洲航线，节后航班有大面积取消,预计中旬运力恢复正常，电子及电商需求强劲；中国至亚太/中东/印度航线，印度需求强劲,舱位紧张;中东需求趋于稳定电商及电子产品需求强劲。
2.1.2 量：2024年9月货运执飞航班量国内航线同比上升，国际航线同比上升
2024年9月货运国内执飞航班量同比上升，国际航线同比上升。根据航班管家数据，2024年9月，国内执飞货运航班7379架次，同比+13.94%；国际（含港澳台地区）执飞货运航班架次11254，同比+30.80%。
2.2航运港口高频动态数据跟踪
2.2.1 集运运价指数下跌，干散货运价下跌
集运：SCFI指数报收2062.15点，运价下降。2024年10月18日，上海出口集装箱运价指数（SCFI）报收2062.15点，周环比-0.02%，同比+131.30%；2024年10月18日，中国出口装箱运价指数（CCFI）报收1405.22点，周环比-4.86%，同比+71.37%，分航线看，美东航线、欧洲航线、地中海航线、东南亚航线周环比-3.96%/-7.56%/-6.64%/-2.41%，同比+43.80%/+110.13%/+76.77%/+55.79%。主要航线运价指数本周普遍下跌。
内贸集运：内贸集运价格周环比上升，PDCI指数报收1036点。2024年10月11日，中国内贸集装箱运价指数（PDCI）为1036点，周环比+3.70%，同比-11.38%。
干散货：BDI指数小幅下跌，报收1,576点。2024年10月18日，波罗的海干散货指数（BDI）报收1,576点，周环比-12.88%，同比-19.14%，分船型看，巴拿马型、海岬型、轻便型、轻便极限型运价指数分别报收1,285/2,276/727/1,250点，环比-10.45%/-19.72%/+1.25%/-1.50%, 同比-22.03%/-30.53%/+6.75%/-1.26%。本周各船型运价环比普遍下跌。我们认为BDI中长期走势需要观察全球工业经济恢复情况，可以持续动态跟踪世界钢铁产量、澳大利亚和巴西铁矿石出口、中国煤炭进口等指标。
2.2.2 量：2024年1-8月全国港口货物、集装箱吞吐量分别为115.14亿吨/22050万标箱
2024年1-8月，全国港口完成货物吞吐量115.14亿吨，同比增长3.7%，其中内贸货物吞吐量实现79.05亿吨，同比增长1.9%，外贸货物吞吐量实现36.09亿吨，同比增长7.9%。完成集装箱吞吐量22050万标箱，同比增长8.2%。
2.3快递物流动态数据跟踪
2.3.1快递业务量及营收
8月快递业务量同比增加19.50%，快递业务收入同比增加14.95%。8月月度快递业务量143.83亿件，同比增加19.50%，环比增加0.89%，快递业务收入完成1141.20亿元，同比增加14.95%，环比增加3.02%；年初至今累计快递业务量1088.0亿件，同比增加22.50%，年初至今快递业务收入8778.95亿元，同比增加14.70%。
顺丰控股：8月快递业务量10.43亿票，同比上升14.62%，环比上升1.26%，业务收入163.46亿元，同比上升8.58%，环比上升0.73%。
圆通速递：8月快递业务量22.61亿票，同比上升29.87%，环比上升5.75%，业务收入49.08亿元，同比上升20.68%，环比上升2.42%。
申通快递：8月快递业务量19.36亿票，同比上升27.28%，环比下降0.67%，业务收入38.73亿元，同比上升21.49%，环比下降0.67%。
韵达股份：8月快递业务量19.73亿票，同比上升21.57%，环比下降1.84%，业务收入39.17亿元，同比上升11.41%，环比下降1.36%。
2.3.2快递价格
顺丰控股：8月单票价格15.67元，同比-5.26%（-0.87元）,环比-0.57%（-0.09元）。
韵达股份：8月单票价格1.99元，同比-8.29%（-0.18元）,环比+0.51%（+0.01元）。
申通快递：8月单票价格2.00元，同比-4.76%（-0.10元）,环比+0.00%（+0.00元）。
圆通速递：8月单票价格2.17元，同比-7.26%（-0.17元）,环比-3.13%（-0.07元）。
2.3.3快递行业市场格局
2024年8月快递业CR8为85.2。2024年8月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为85.2，较7月环比持平。
顺丰控股：8月顺丰的市占率为7.25%，同比-0.90pct，环比+0.03pct。
圆通速递：8月圆通的市占率为15.72%，同比+0.12 pct，环比+0.72 pct。
韵达股份：8月韵达的市占率为13.72%，同比-0.82 pct，环比-0.38 pct。
申通快递：8月申通的市占率为13.46%，同比-0.17 pct，环比-0.21 pct。
2.4航空出行高频动态数据跟踪
2.4.1我国航空出行同比上升
2024年10月第三周国际日均执飞航班1633.71次，环比-4.91%，同比增加55.78%。本周（10.11-10.18）国内日均执飞航班12586.00架次，环比-7.73%，同比增加+3.70%；国际日均执飞航班1633.71次，环比-4.91%，同比增加55.78%。
国内飞机日利用率环比下降。2024年10月11日﹣2024年10月18日，中国国内飞机利用率平均为7.67小时/天，较上周日均值下降0.46小时/天；窄体机利用率平均为7.81小时/天，较上周日均值上升下降0.42小时/天；宽体机利用率平均为8.12小时/天，较上周日均值下降0.84小时/天。
2.4.2国外航空出行修复进程
本周（10月12日至10月18日）美国国际航班日均执飞航班1506.57架次，周环比+3.11%，同比+4.13%。
本周泰国国际航班日均执飞航班621.71架次，周环比-0.43%，同比+11.85%。
本周印尼国际航班日均执飞航班530.00架次，周环比-1.15%，同比+7.13%。
本周英国国际航班日均执飞航班2197.86架次，周环比-0.92%，同比+3.14%。
2.4.3重点航空机场上市公司经营数据
2024年9月吉祥、春秋、国航ASK已超19年同期，海航恢复相对缓慢。可用座公里（ASK）方面，2024年9月，南航、国航、东航可用座公里分别相对去年同比增长9.82%、11.78%、10.33%，恢复至19年同期的105.23%、124.44%、107.81%；吉祥和春秋9月可用座公里恢复至19年同期的133.11%、117.50%，已远超疫情前水平；而海航恢复相对缓慢，9月可用座公里仅恢复至19年同期的82.14%。收入客公里（RPK）方面，南航、国航、海航、吉祥9月收入客公里分别同比增长19.31%、20.02%、11.02%、14.85%，南航、国航、海航、吉祥已恢复至19年同期的110.09%、123.02%、83.55%、129.97%。
2.5公路铁路高频动态数据跟踪
2.5.1 公路整车货运流量变化
本周(2024年10月14日-10月18日)，由中国物流与采购联合会和林安物流集团联合调查的中国公路物流运价指数为1045.54点，比上周回升0.05%。分车型看，各车型指数环比小幅回升。其中，整车指数为1049.47点，比上周回升0.04%；零担轻货指数为1029.14点，比上周回升0.04%；零担重货指数为1049.18点，比上周回升0.05%。本周，公路物流需求总体平稳，运力供给较为充足，运价指数稳中有升。从后期走势看，运价指数或将延续小幅震荡走势。根据交通运输部数据显示，10月7日-10月13日，全国高速公路累计货车通行5539.9万辆，环比增长37.68%。
2024年9月，中国公路物流运价指数为104.4点，环比回升0.17%。2024年9月份，由中国物流与采购联合会和林安物流集团联合调查的中国公路物流运价指数为104.4点，比上月回升0.17%，比去年同期回升1.44%。
10月7日-10月13日，国家铁路累计运输货物7868.3万吨，环比下降2.46%。2023年以来，全国铁路运输呈现客运回暖向好、货运持续高位运行良好态势。根据交通运输部发布数据显示，2024年8月，全国铁路货运周转量为2911.91亿吨公里，同比下降2.32%。
10月12日-10月18日，查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费日均97.86元/吨；10月10日-10月15日，通车数环比上升968.88%，日平均通车858.67辆。本周查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费环比上升，2024年10月12日-10月18日均值达97.86元/吨，比上周环比上升7.24%。9月30日-10月11日，日平均通车858.67辆，环比+968.88%。
滴滴出行2024年8月份市占率78.93%，环比下降0.22%。2024年8月，滴滴出行、曹操专车、T3出行、万顺叫车、美团打车、享道出行、花小猪出行市占率分别为79.23%/4.77%/12.69%/0.34%/0.91%/1.84%/0.22%，环比上月分别+0.30pct/-0.47pct/+0.44pct/-0.01pct/-0.01pct/-0.25pct/0.00pct。
2024年9月，理想汽车共交付新车约53709辆，同比增长48.94%。2023年全年，理想汽车累计交付37.60万辆新车，同比增长182%，达成2023年30万辆销量目标。2024年9月交付量同比增长48.94%，环比上升11.61%。
2024年Q2，联想PC电脑出货量达1472万台，同比上升3.66%，市场份额环比增长0.4pct。据IDC测算，2024年第二季度全球PC出货量同比增长3.66%，市场份额为23.4%，环比增长0.4pct。
A股交运上市公司为127家，占比2.41%；交运行业总市值为30859.65亿元，占总市值比例为3.25%。截至10月18日，目前市值排名前10的交通运输上市公司：京沪高铁（601816.SH）2794.16亿元、中远海控（601919.SH）2159.16亿元、顺丰控股（002352.SZ）2047.73亿元、上港集团（600018.SH）1445.95亿元、大秦铁路（601006.SH）1232.43亿元、中国国航（601111.SH）990.01亿元、南方航空（600029.SH）921.33亿元、上海机场（600009.SH）865.99亿元、招商公路（001965.SH）804.12亿元、中国东航（600115.SH）719.23亿元。
本周情况：本周（10月14日-10月18日），上证综指、沪深300涨跌幅分别+1.36%、+0.98%，交通运输行业指数+0.16%；交通运输各个子板块来看，铁路公路+1.59%、航空机场-1.15%、航运港口-1.17%、公交+3.58%、物流+1.21%。本周交运板块普遍上涨。
本周交运个股涨幅前五：ST万林（603117.SH）+21.73%，四川成渝（601107.SH）+21.53%，东方银星（600753.SH）+17.12%，长航凤凰（000520.SZ）+15.36%，中信海直（000099.SZ）+14.82%。
年初至今：2024年初以来，上证综指、沪深300累计涨跌幅分别为+9.63%、+14.40%，交通运输指数+7.63%；交通运输各个子板块来看，铁路公路+12.00%、航空机场+0.49%、航运港口+17.08%、公交+42.59%、物流+2.26%。
年初至今交运个股累计涨幅前五：大众交通（600611.SH）+188.26%，中信海直（000099.SZ）+119.20%，招港B（201872.SZ）+70.87%，淮河能源（600575.SH）+53.11%，ST万林（603117.SH）+48.94%。
截至2024年10月18日，交通运输行业市盈率为14.35倍（TTM），上证A股为12.87倍，交通运输行业相较上证综指的估值下降。
在市场28个一级行业中，交通运输行业的市盈率为14.35倍（2024.10.18），处于偏下的水平。
我们选择[HS]工用运输指数、GICS运输指数与[SW]交通运输指数进行对比，截至2024年10月18日，上述指数的市盈率分别为19.81倍、29.73倍、14.35倍。本周港股交通运输上市公司估值均有所下降，美股交通运输上市公司估值有所上升。A股交通运输上市公司估值相对较低。
本文来自中银证券研究部于2024年10月21日发布的报告《集运班轮公司上调11月运费，多家欧洲航空公司宣布停飞中国航线——交通运输行业周报（20241021）》欲了解具体内容，请阅读报告原文。
以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：
公司投资评级：
买入：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 20%以上；
增持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 10%-20%；
中性：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
减持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数跌幅在 10%以上；
未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。
行业投资评级：
强于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现强于基准指数；
中性：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现基本与基准指数持平；
弱于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现弱于基准指数；
未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。
沪深市场基准指数为沪深 300 指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普 500 指数。
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