五矿 | 牛市里，新材料能跑赢大盘吗？

（来源：五矿证券研究）

在前两轮大牛市中，新材料指数整体上涨时间和幅度都大于沪深300。

1. 近期观点：牛市中，相较于沪深300，新材料指数上涨时间更长、动能更足

在前两轮大牛市中，新材料指数整体上涨时间和幅度都大于沪深300。

Ø复盘2013-2015年牛市，新材料指数行情始于2012年12月4日，沪深300行情始于2014年6月19日，二者共同于2015年6月12日结束，新材料指数持续时间超过大盘1年+，整体涨幅超大盘348%。

Ø复盘2019-2021年牛市，新材料指数和沪深300行情都始于2019年1月3日，沪深300指数行情结束于2021年2月18日，新材料指数则于2021年11月30日见顶，新材料指数持续时间超过大盘9.5个月，整体涨幅超大盘105%。

2. 整体市场回顾

本周（2024年9月23日-30日），申万金属新材料指数收报5612.99，环比上涨12.02%，同比下跌4.04%。四个子行业中，Wind锂矿指数收报4185.31，环比上涨9.50%，同比下跌6.61%；Wind锂电正极指数收报1827.76，环比上涨15.64%，同比下跌16.65%；中证稀土产业指数收报1527.38，环比上涨10.07%，同比下跌0.99%；申万小金属指数收报16485.71，环比上涨8.20%，同比上涨6.85%。

在半导体材料领域，本周（2024年9月23日-30日）申万半导体材料指数收报5683.9，环比上涨32.93%，同比下跌9.21%；费城半导体指数收报5173.06，环比上涨3.46%，同比上涨51.22%；申万半导体指数收报3906.99，环比上涨33.74%，同比上涨4.45%。

新材料价格涨多跌少。本周（2024年9月23日-30日）新材料价格方面，碳酸锂、正磷酸铁、电解钴、镍、稀土价格指数、镨钕氧化物、氧化镝、氧化铽、钨精矿、仲钨酸铵、镁锭上涨，涨幅分别为2.43%、0.48%、1.16%、6.46%、0.74%、0.47%、1.69%、2.39%、0.36%、0.49%、0.72%；氢氧化锂、钼精矿价格下跌，跌幅分别为-0.75%、-0.81%；三元前驱体、海绵钛、钼铁、海绵锆、电子级多晶硅、三氯氢硅与上周持平。

3. 重点公司周行情回顾

3.1 重点公司周行情回顾

本周（2024年9月23日-30日）涨幅前十的公司分别为：寒锐钴业（29.52%）、天齐锂业（25.84%）、德邦科技（24.15%）、盛新锂能（23.23%）、华友钴业（21.68%）、赣锋锂业（21.66%）、奥来德（21.48%）、永兴材料（19.91%）、神工股份（19.47%）、云路股份（18.76%）。

本周（2024年9月23日-30日）涨幅最后10名的公司分别为：久吾高科（7.57%）、西部材料（7.67%）、宝钛股份（8.09%）、北矿科技（8.28%）、铂科新材（8.51%）、东方钽业（8.53%）、中科三环（8.59%）、深圳新星（9.12%）、章源钨业（9.27%）、冠石科技（9.32%）。

3.2 重要公司公告

【亿纬锂能】 9月30日，亿纬锂能发布公告，湖北亿纬动力有限公司（以下简称“亿纬动力”）收到浙江零跑科技股份有限公司（以下简称“零跑科技”）的定点通知书，亿纬动力被零跑科技选定为锂离子电芯的开发合作供应商。本次收到定点通知书，是对亿纬动力相关产品性能和供货资格的认可。该项目的顺利实施将有助于推动公司在锂离子动力电池市场的发展，提升公司在电动汽车行业的市场拓展力、综合实力和国际化水平。

【格林美】 9月27日，格林美股份有限公司发布2024年限制性股票激励计划（以下简称“本激励计划”）规定的限制性股票授予条件已经成就，根据2024年第二次临时股东大会授权，公司于2024年9月27日召开第六届董事会第三十次会议、第六届监事会第二十五次会议，审议通过了《关于调整公司2024年限制性股票激励计划相关事项的议案》及《关于向激励对象授予限制性股票的议案》。董事会确定 2024年9月27日为授予日，同意向调整后的177名激励对象授予限制性股票共计920.50万股。

【永兴材料】9月25日，永兴材料发布2024年半年度权益分派实施公告。公司2024年半年度利润分配方案为：以公司2024年6月30日总股本539,101,540股剔除股票回购专用证券账户已回购股份11,381,748股后的余额527,719,792股为基数，向全体股东每10股派发现金红利5.00元人民币（含税），共计分配现金红利263,859,896.00元（含税），不送红股，不以资本公积金转增股本。

4. 近期行业热点跟踪

4.1海南省政府与宁德时代签约，将在交通领域电动化、基建等方面合作

9月28日，海南省与宁德时代新能源科技股份有限公司在海口签订战略合作协议。根据协议内容，双方将充分整合各自优势资源，围绕“双碳”目标，在绿色能源开发利用、新型储能建设应用、交通领域电动化及基础设施规划建设等方面开展合作，在能源创新平台项目、新能源电池回收利用业务、重点企业互动合作、新能源产业基金等领域积极探索合作。

今年3月的中国电动汽车百人会论坛（2024）上，国家能源局电力司司长杜忠明表示，截至2023年底，广东、海南、江苏等12个省份已率先实现了充电站县县全覆盖。

今年1月，海南省工业和信息化厅党组书记、厅长刘立武透露，在渗透率方面，海南省新能源汽车的渗透率达到了50.8%，这意味着海南省每销售两辆汽车就有一辆汽车是新能源汽车，排名全国省级地区第一名。刘立武也表示，为了实现2030年停售燃油车目标，2024年海南省力争新能源汽车推广超过10万辆，支持海马出口、吉利新能源汽车、康迪跨界车、平野特种车项目的建设。（资料来源：人民网）

4.2 TrendForce：HBM3e 12hi面临良率和验证挑战，2025年HBM是否过剩仍待观察

近期市场对于2025年HBM可能供过于求的担忧加剧，而据TrendForce集邦咨询资深研究副总吴雅婷表示，由于明年厂商能否如期大量转进HBM3e仍是未知数，加上量产HBM3e 12hi的学习曲线长，目前尚难判定是否会出现产能过剩局面。

根据TrendForce集邦咨询最新调查，Samsung（三星）、SK hynix（SK海力士）与Micron（美光）已分别于2024年上半年和第三季提交首批HBM3e 12hi样品，目前处于持续验证阶段。其中SK hynix与Micron进度较快，有望于今年底完成验证。

市场传出因部分DRAM供应商积极增加硅穿孔(Through-Silicon Via, TSV)制程产能，将造成2025年出现供过于求与价格下滑的可能。根据两家韩国DRAM厂商目前的TSV产能提升计划，Samsung将从2024年底的单月120K至2025年底增加为单月170K，提升幅度超过40%，而SK hynix在同期的月产能提升比例预估为25%。但由于厂商产品尚未完全通过验证，产能提升规划是否能落实有待观察。（资料来源：TrendForce）

4.3 23.64亿美元！国轩高科在美负极材料项目最新进展

目前，国轩高科计划在美国密歇根州投资建设正负极材料项目，计划投资总金额为23.64亿美元（约合168亿元人民币），预计2030年完工。

国轩高科作为新能源电池行业的世界级领导者，一直致力于技术创新和产业升级。公司凭借先进的技术和优质的产品，赢得了国内外客户的广泛认可和信赖。未来，随着全球新能源产业的持续发展和国轩高科在锂电领域的不断深耕，相信公司将迎来更加广阔的发展前景。（资料来源：SMM石墨负极）

5. 相关数据追踪

根据中汽协数据，8月新能源汽车销量110万辆，同比增长30.0%，环比增长11.1%，渗透率44.84%。

根据Wind数据，8月中国智能手机产量9709万部，同比增长8.9%，环比增长5.14%。8月中国智能手机出货量2110万部，同比增长17.7%，环比下降4.85%。

/ 风险提示 /

1、下游需求不及预期；

2、产品价格波动；

3、新产能释放不及预期等。

以上内容节选自五矿证券已经发布的研究报告《牛市里，新材料能跑赢大盘吗？》，对外发布时间：2024/10/14，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。若因对报告的摘编产生歧义，应以完整版报告内容为准。

祁岩（分析师）    登记编码：S0950523090001

联系方式：qiyan1@wkzq.com.cn

金凯笛（分析师）  登记编码：S0950524080002

联系方式：jinkaidi@wkzq.com.cn

王何梦雅（联系人） 

联系方式：wanghemengya@wkzq.com.cn

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