量化市场追踪周报(2024W36)：首批中证A500ETF启动募集，主动权益基金减仓银行、煤炭|基金_新浪财经

（来源：信达金工与产品研究）

周内市场复盘：周内市场整体延续震荡走低的态势。从最新公布的8月经济数据来看，整体延续前期边际走弱的态势，外需韧性相对较强。此外，资金活化程度进一步走低，8月M1货币余额同比下降7.3%，较上月继续下降0.7%。

值得注意的是，首批10只中证A500ETF在9月10日启动募集，本轮合计募集上限为200亿元。截至9月13日，根据中国基金报，总规模或已超过60亿元，且已经有基金公司率先完成募集，积极响应尽显。站在更长期的维度上，该指数有望成为吸引和承接更多增量资金的有效工具。指数采用行业均衡编制方法，从各行业中选取500只市值较大、流动性较好的证券作为样本，并保持指数成分股在一级行业上的市值分布与中证全指样本空间尽可能一致。此外，三级行业龙头公司具备优先入选资格，有助于及时纳入部分新兴领域的龙头公司，及时反映产业结构转型、提升对于新质生产力的代表性。这种设计使得中证A500指数能够较好地代表A股市场的核心资产，并且覆盖了多个细分行业中具有较强的市场竞争力和成长潜力龙头公司。此外，指数的编制还考虑了互联互通和ESG等筛选条件，不仅有助于提升指数的国际化水平，也符合当前全球投资者对于可持续投资的关注趋势，便利境内外中长期资金配置A股。

公募基金：仓位较前一周略有下降，银行、煤炭仓位下调。周内主动权益型基金和“固收+”基金整体的仓位水平较一周前略有下降。风格仓位方面，中盘成长仓位有所回升；较一月前（2024/8/16），风格仓位结构变化不大，大盘仓位整体略有提升。行业方面，周内主动权益型基金配置比例上调较多的行业有电力设备及新能源、医药、有色金属、基础化工、机械，配比下调较多的行业包括银行、煤炭等。

2024/9/9-2024/9/13，宽基ETF资金净流入约133.13亿元，资金主要流入沪深300、中证1000和创业板指数；行业ETF资金净流入约2.14亿元，消费、TMT板块录得资金净流入，金融、周期制造板块资金呈净流出；风格主题ETF资金净流出10.07亿元。周内境内新成立基金数目共计14只，主动权益型基金新发总份额约为2.65亿元，为近1年6%分位。今年以来主动权益型基金新发205只，规模合计约552.77亿元；被动权益型基金新发176只，规模合计约605.22亿元。

主力/主动资金流向：资金情绪仍然相对低迷，周内主买净额约-362.03亿元。行业方面，周内主力流出电子、计算机、食品饮料等行业；主动资金流出电子、计算机等行业。

风险因素：结论基于历史数据统计、建模和测算，受市场不确定性影响可能存在失效风险。

本周市场复盘：红利回调，美股强势走高

周内市场整体延续震荡走低的态势。从最新公布的8月经济数据来看，整体延续前期边际走弱的态势，工业生产、消费、投资等多项增长数据低于预期，外需韧性相对较强。此外，资金活化程度进一步走低，8月M1货币余额同比下降7.3%，较上月继续下降0.7%，已连续五个月负增长。

值得注意的是，首批10只中证A500ETF在9月10日启动募集，本轮合计募集上限为200亿元。截至9月13日，根据中国基金报消息，总规模或已超过60亿元，并且已经有基金公司率先完成募集，显示出了市场对于这一新品种的积极响应。站在更长期的维度上，该指数有望成为吸引和承接更多增量资金的有效工具。从中证A500指数的创设定位来看，其是为了反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。指数采用行业均衡编制方法，从各行业中选取500只市值较大、流动性较好的证券作为样本，并保持指数成分股在一级行业上的市值分布与中证全指样本空间尽可能一致。此外，在指数选样过程中，三级行业龙头公司具备优先入选资格，有助于及时纳入部分新兴领域的龙头公司，及时反映产业结构转型、提升对于新质生产力的代表性。这种设计使得中证A500指数能够较好地代表A股市场的核心资产，并且覆盖了多个细分行业的龙头公司，这些公司往往具有较强的市场竞争力和成长潜力。此外，中证A500指数的编制还考虑了互联互通和ESG（环境、社会和治理）等筛选条件，不仅有助于提升指数的国际化水平，也符合当前全球投资者对于可持续投资的关注趋势，便利境内外中长期资金配置A股资产。

宽基指数表现回顾：上周（2024/9/9-2024/9/13）A股市场主要股指普遍回调，成长属性较强的创业板指和科创50相对抗跌，中证红利跌幅较深。美股方面，标普500指数和纳斯达克指数分别实现了4.02%和5.95%的周涨幅，创下自去年11月以来的最大单周涨幅，市场焦点转向美联储本周将召开的议息会议，对于降息50个基点的预期有所升温。大宗商品方面，受美联储降息预期以及地缘事件的推动，黄金价格继续上涨，黄金9999指数周内涨幅1.69%。

截至2024/9/13，上证指数报收2704.09点，周涨跌幅约-2.23%；深证成指报收7983.55点，周涨跌幅约-1.81%；创业板指报收1535.17点，周涨跌幅约-0.19%；沪深300报收3159.25点，周涨跌幅约-2.23%。

行业指数表现回顾：上周（2024/9/9-2024/9/13）行业指数普跌，通信、计算机录得上涨。部分高股息板块开始明显补跌，科技、新能源等方向相对抗跌。

周涨跌幅排名居前的行业有通信、计算机、综合、电力设备及新能源、家电等，收益率依次为2.15%、0.30%、-0.23%、-0.33%、-0.51%；周涨跌幅排名靠后的行业包括食品饮料、消费者服务、交通运输、石油石化、煤炭等，收益率依次为-5.50%、-3.78%、-3.24%、-3.23%、-3.01%。

公募基金：

截至2024/9/13，周内主动偏股型基金的净值涨跌幅平均值-1.08%，上涨基金数目占比为16.25%。其中：净值表现最好的前五只基金分别是永赢数字经济智选混合A、建信内生动力混合A、建信中国制造2025股票A、建信新经济灵活配置混合、中航机遇领航混合A，一周净值涨跌幅分别是5.74%、5.74%、5.66%、5.64%、5.48%。

公募基金仓位测算：主动权益基金和“固收+”基金仓位普遍略有下降

从持股市值加权平均值来看，周内主动权益型基金和“固收+”基金整体的仓位水平较上周均略有下降。截至2024/9/13，主动权益型基金的平均仓位约为84.17%。其中，普通股票型基金的平均仓位约为87.29%（较上周上升0.05pct），偏股混合型基金的平均仓位约为84.76%（较上周下降0.13pct），配置型基金的平均仓位约为81.82%（较上周下降0.10pct）；“固收+”基金平均仓位约为23.96%，较上周下降0.22pct。

主动权益产品风格动向：中盘成长风格仓位有所回升

中盘成长仓位有所回升；较一月前（2024/8/16），风格仓位结构变化不大，大盘仓位整体略有提升。截至2024/9/13，主动偏股型基金大盘成长仓位20.12%（较上周下降0.43pct），大盘价值仓位9.25%（较上周上升0.29pct），中盘成长仓位31.56%（较上周上升1.71pct），中盘价值仓位12.66%（较上周下降0.74pct），小盘成长仓位22.64%（较上周下降0.62pct），小盘价值仓位3.78%（较上周下降0.21pct）。

主动权益产品行业动向：银行、煤炭行业仓位有所下降

近一周，电力设备及新能源、医药仓位有所提升，银行、煤炭行业仓位下降。近三月来看，电子行业仓位明显提升（+2.69pct），食品饮料仓位下降（-1.94pct）。从持股市值加权平均值来看，周内主动权益型基金配置比例上调较多的行业有电力设备及新能源（约7.76%，较上周提升0.22pct）、医药（约12.36%，较上周提升0.21pct）、有色金属（约5.91%，较上周提升0.15pct）、基础化工（约5.62%，较上周提升0.14pct）、机械（约5.97%，较上周提升0.12pct），配比下调较多的行业有银行（约3.17%，较上周下降0.28pct）、煤炭（约2.07%，较上周下降0.16pct）、国防军工（约3.12%，较上周下降0.15pct）、纺织服装（约0.79%，较上周下降0.14pct）、电力及公用事业（约2.87%，较上周下降0.13pct）

基于绩优基金持仓倾向的边际变化，我们研发了相应行业轮动模型并予以及时跟踪。步入存量市以来，绩优基金行业轮动策略受益于较强的灵活性，其收益风险特征明显好于动量、景气度策略的同期表现；周内绩优基金行业轮动策略有所回调，景气度模型获得一定超额。周内绩优基金超配的行业包括有色金属、煤炭、电力及公用事业、交通运输、机械、国防军工等，依旧维持在红利风格上的较高暴露度；低配的行业包括非银行金融、食品饮料、电力设备及新能源、电子、银行、医药等。周内景气度行业轮动策略相对超配农林牧渔、有色金属、建材、计算机、钢铁等行业；低配房地产、电力设备及新能源、国防军工、消费者服务、轻工制造等行业。

ETF市场跟踪：宽基ETF资金维持净流入，主要为300、1000、创业板指

上周（2024/9/9-2024/9/13），境内股票指数ETF资金合计净流入约125.2亿元，合计规模为19787.87亿元；境外指数ETF合计净流入约3.25亿元，合计规模为3291.71亿元；债券指数ETF合计净流入约22.07亿元，合计规模为1348.56亿元；商品指数ETF合计净流入约2.81亿元，合计规模为549.14亿元。

宽基ETF方面，周内资金净流入约133.13亿元，合计规模为14582.38亿元。其中，净流入较多的产品为华泰柏瑞沪深300ETF、易方达创业板ETF、南方中证1000ETF、华夏上证50ETF、富国上证综指ETF，净流入金额分别为33.75亿元、22.9亿元、19.1亿元、12.82亿元、7.71亿元。指数层面，沪深300、中证1000、创业板指为资金净流入较多的方向。

行业ETF方面，周内资金净流入约2.14亿元，合计规模为3941.6亿元。其中，消费、TMT板块资金呈净流入，净流入金额分别为8.38亿元和7.52亿元；金融、周期制造板块资金呈净流出，净流出金额分别为8.95亿元和4.82亿元。近三月来看，消费、TMT板块资金呈现净流入，金融、周期制造板块资金净流出。

风格主题ETF方面，周内资金净流出约10.07亿元，合计规模为3549.7亿元。其中，风格ETF净流出6.51亿元，合计规模为721.27亿元；主题ETF净流出3.56亿元，合计规模为542.62亿元。其中，周内净流入相对较多的产品包括华泰柏瑞红利ETF、南方中证国新央企科技引领ETF。

债券ETF方面，周内资金净流入约22.07亿元，合计规模为1348.56亿元。其中，净流入较多的产品为富国中债7-10年政策性金融债ETF。

新成立基金：周内主动权益型基金新发总份额约为2.65亿元，为近1年6%分位

周内境内新成立基金数目共计14只，主动权益型基金新发总份额约为2.65亿元，为近1年6%分位。今年以来主动权益型基金新发205只，规模合计约552.77亿元；被动权益型基金新发176只，规模合计约605.22亿元。

主力/主动资金流：资金情绪仍然相对低迷，流出电子、计算机

本章的统计基于同花顺对主力资金的划分，标准如下：（1）特大单：成交量在20万股以上，或成交金额在100万元以上的成交单；（2）大单：成交量在6万股到20万股之间，或成交金额在30万到100万之间，或成交量占流通盘0.1%的成交单；（3）中单：成交量在1万股与6万股之间，或成交金额在5万到30万之间的成交单；（4）小单：成交量在1万股以下，或成交金额在5万元以下的成交单。

资金情绪仍然相对低迷，周内主买净额约-362.03亿元。行业方面，周内主力流出电子、计算机、食品饮料等行业；主动资金流出电子、计算机等行业。

主力资金流：（1）个股：主力净流入&中小单净流出：天风证券、工业富联、惠泰医疗、中际旭创、九号公司等。主力净流出&中小单净流入：五粮液、常山北明、贵州茅台、华映科技、京东方A等。（2）行业：主力净流入&中小单净流出：非银行金融、房地产、通信、纺织服装、石油石化等。主力净流出&中小单净流入：电子、计算机、食品饮料、电力设备及新能源、汽车等。

主动资金流：（1）个股：主动资金更看好中际旭创、沪电股份、新易盛、长江电力、天风证券等标的，海南海药（维权）、五粮液、大众交通、天齐锂业、老百姓等标的遭主动资金净卖出。（2）行业：主买净额居前的行业有：非银行金融、电力及公用事业、房地产、石油石化、银行等；流出较多的行业有：电子、计算机、电力设备及新能源、医药、基础化工等。

附录1：本周各类型ETF净流入TOP5产品信息一览

附录2：本周公募基金新成立与新发行一览

周内境内新成立基金数量共计14只，包括股票型基金3只、债券型基金8只、混合型基金1只、FOF基金1只、REITS基金1只，发行总份额为311.24亿元，发行规模较大的基金包括东兴兴诚利率债A、国投瑞银启晨利率债、东方红益恒纯债A等，规模依次为79.91亿元、59.99亿元、55.01亿元。

周内境内新发行23只基金，包括股票型基金16只、混合型基金5只、国际（QDII）基金1只、REITS基金1只。

本文源自报告《量化市场追踪周报W36：首批中证A500ETF启动募集，主动权益基金减仓银行、煤炭》

报告时间：2024年9月17日

发布报告机构：信达证券研究开发中心

报告作者：于明明 S1500521070001、吴彦锦 S1500523090002、周君睿 S1500523110005

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分析师声明

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