（来源：山西证券研究所）
公司发布2024年半年报，上半年公司实现营收47.5亿元，同比-3.0%；实现归母净利润12.4亿元，同比-2.2%。其中，Q2实现营收28.6亿元，同比+2.0%，环比+52.1%；实现归母净利润8.0亿元，同比+19.0%，环比+85.4%。
变器出货量增长，新兴市场多点开花：2024年上半年，公司逆变器业务实现营收23.2亿元，同比-26.1%，主要受南非市场储能逆变器需求下滑影响。上半年，部分新兴市场因严重缺电形成刚性需求，且电价高增、组件/电池价格下降等带来了经济性的提升，新兴市场风光储需求释放。2024年上半年，公司合计实现逆变器销售71.17万台，同比+7.8%；其中，储能逆变器21.41万台、微型并网逆变器24.27万台、组串式逆变器25.49万台，产品主要销往巴基斯坦、德国、巴西、印度、南非等国家。
储能电池包销售规模扩大，收入同比高增：2024年上半年，公司储能电池包业务实现营收7.65元，同比+74.8%，主要销往德国、南非等地。公司储能电池包销售规模增长迅速，主要因为公司产品具有高集成度、高安全性、长循环寿命等优势，且能够与公司逆变器销售渠道深度整合。随着下半年公司储能电池包产能持续释放，预计该产品业绩有望持续高增。
根据公司半年报出货情况，结合对行业判断，我们微调公司盈利预测，预计公司2024-2026年EPS分别为4.63\5.80\6.82，对应公司9月12日收盘价91.90元，2024-2026年PE分别为19.9\15.9\13.5，维持“买入-A”评级。
风险提示：海内外需求不及预期、竞争加剧风险、贸易政策风险、新产品开发不及预期、原材料价格上涨风险等。
资料来源：最闻，山西证券研究所财务报表预测和估值数据汇总
资料来源：最闻，山西证券研究所研报分析师：肖索
执业登记编码：S0760522030006
研报分析师：贾惠淋
执业登记编码：S0760523070001
报告发布日期：2024年9月13日
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