【东方证券ESG双周报第55期】金融支持长江经济带绿色低碳高质量发展|ESG_新浪财经

ESG指环境（Environment），社会（Social），治理（Governance）的英文首字母缩写，是投资和评估企业的新理念新方法。在分析和投资的决策过程中，不仅要重视企业的财务信息，也要重视ESG非财务信息。考虑ESG因素的投资也叫负责任投资，具有受托人责任，旨在推动公司把社会环境等要求融入到企业业务中去，降低风险，实现价值创造，产生长期回报。本系列主要从这一角度出发，针对国内外ESG相关的政策和热点进行跟踪和梳理，为长期投资的方向和方法论提供参考。

海外ESG热点政策及事件回顾：

（1）澳大利亚参议院通过强制性气候披露法案，标志着政府在建立新的气候风险披露框架方面迈出了重要一步。这项新提议的法案引入气候相关的报告要求，这与ISSB日前公布的标准大体一致，包括气候相关的风险和机遇、整个价值链上的温室气体排放的披露等。（2）美国联邦法院裁定密苏里州的反ESG规定违宪。该规定限制了金融从业者在投资建议中考虑ESG因素，要求证券公司和专业投资人士在投资建议中纳入“非财务因素”（如社会、环境因素）之前，必须获得客户的书面同意，包括承认该建议“将导致投资和推荐不仅仅专注于最大化财务回报”。联邦法院认为该规定违宪，并在全州范围内发布针对该规则的永久禁令。（3）美国能源部称2023年美国清洁能源行业的就业增速是整体就业增速的两倍以上，而且清洁能源行业的工会化率首次超过了能源行业整体水平。

国内ESG热点政策及事件回顾：

（1）央行等八部门出台《关于进一步做好金融支持长江经济带绿色低碳高质量发展的指导意见》。意见明确，坚持生态优先、绿色发展，以科技创新为引领，统筹推进生态环境保护和经济社会发展，进一步做好金融支持和服务工作，更好推动长江经济带绿色低碳高质量发展。意见从大力发展绿色金融，推动绿色金融与科技金融、数字金融协同发展，推动绿色金融与普惠金融、养老金融协同发展，扎实做好金融风险评估和防控工作等四方面提出16项重点任务。（2）国务院新闻办公室发布《中国的能源转型》白皮书，能源转型取得显著成就。白皮书包含新时代中国能源转型之路、厚植能源绿色消费的底色、加快构建能源供给体系、大力发展能源新质生产力、推进能源治理现代化、助力构建人类命运共同体六大部分内容。（3）国家发展改革委、国家能源局印发《电力中长期交易基本规则—绿色电力交易专章》，旨在加快建立有利于促进绿色能源生产消费的市场体系和长效机制，推动绿色电力交易融入电力中长期交易，满足电力用户购买绿色电力需求。（4）交通运输部印发《关于做好老旧营运船舶报废更新政策实施工作的通知》，旨在做好老旧营运船舶报废更新政策实施工作。通知中强调要支持新能源清洁能源船舶发展和强化新能源清洁能源船舶安全管理。（5）深交所发布深证氢能指数与深证绿色农牧指数。深证氢能指数参考《氢能标准体系建设指南（2023版）》，选取公司业务范畴属于氢制备、氢储运、氢能应用、综合氢能业务等相关领域，市值规模大、流动性好的50只深市A股作为样本。深证绿色农牧指数以《农业绿色发展技术导则》为依据，选取公司业务范畴属于绿色种植、绿色养殖、农业生态治理等相关领域，市值规模大、流动性好、ESG表现优的50只深市A股作为样本。这是深交所高质量做好“五篇大文章”，进一步丰富深市绿色低碳指数体系，推动高质量资本供给的有力举措。

一、国内外ESG政策推进不及预期

二、宏观经济下行超预期

三、历史数据不代表未来业绩

前言：ESG的研究意义

2020年10月，国务院印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》，对进一步提高上市公司质量提出了针对性部署；此后，随着我国把碳达峰、碳中和纳入生态文明建设整体布局中，国内的投资和产业对ESG也越发重视。本系列主要从这一角度出发，针对国内外ESG相关的政策和热点进行跟踪和梳理，为长期投资的方向和方法论提供参考。

海外ESG热点政策及事件回顾

澳大利亚参议院通过强制性气候披露法案

澳大利亚参议院近日通过了一项针对中大型公司的强制性气候披露法案，标志着政府在建立新的气候风险披露框架方面迈出了重要一步。这项新提议的法案引入气候相关的报告要求，这与国际可持续准则理事会（ISSB）日前公布的标准大体一致，包括气候相关的风险和机遇、整个价值链上的温室气体排放的披露等。

根据初稿，新拟议的立法将适用于所有需要向澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）提供经审计的年度财务报告的上市公司和大型专有公司。它们依据规模被划分成三组，依次进行气候报告披露：首批是员工超过500人、收入超过5亿澳元或资产超过10亿澳元的公司，以及资产超过50亿澳元的资产所有者；第二批是中型公司（员工超过250人、收入超过2亿澳元或资产超过5亿澳元），它们从第一批的两年后开始；第三批是更小的公司（员工超过100人、收入超过5000万澳元或资产超过2500万澳元），它们从第二批的一年后开始。

美国联邦法院裁定密苏里州的反ESG规定违宪

近日，美国联邦法院裁定密苏里州的反ESG法规违宪。该规定限制了金融从业者在投资建议中考虑ESG因素，要求证券公司和专业投资人士在投资建议中纳入“非财务因素”（如社会、环境因素）之前，必须获得客户的书面同意，包括承认该建议“将导致投资和推荐不仅仅专注于最大化财务回报”。

该规定是美国共和党政客正在进行的反ESG运动的一部分。密苏里州一直积极参与多项此类倡议，如2022年该州养老基金宣布从贝莱德撤资数亿美元，理由是后者优先考虑ESG倡议而不是股东回报。又如在2023年加入由佛罗里达州州长罗恩·德桑蒂斯领导的多州联盟，该联盟通过禁止在州和地方养老基金中考虑ESG因素等行动来“保护个人免受ESG运动的影响”。

然而，证券行业和金融市场协会（SIFMA）对该规定提出质疑，认为其将“非财务目标”描述为不以财务回报最大化为目标的任何事物，也可能包括金融专业人士通常考虑的其他目标，例如税收筹划、流动性、多样化和时间范围等。在裁决中，地区法官斯蒂芬·鲍指出，密苏里州的规定含糊不清，违宪。法院决定在全州范围内发布针对该规则的永久禁令。

美国能源部：2023年美国清洁能源行业的就业增速为整体就业增速的两倍以上

8月28日，美国能源部称2023年美国清洁能源行业的就业增速是美国整体就业增速的两倍多。《2024年美国能源与就业报告》（USEER）显示，清洁能源企业的就业人数在2023年增加了142,000个工作岗位，增幅为4.2%。该增长率高于2023年美国整体就业增长率2%。2023年整体能源行业的就业增加了超过250,000个岗位，其中56%来自清洁能源。该报告还指出，清洁能源行业的工会化率达到了12.4%，高于能源行业的11%。

国内ESG热点政策及事件回顾

央行等八部门出台《关于进一步做好金融支持长江经济带绿色低碳高质量发展的指导意见》

8月27日，中国人民银行联合国家发改委、工业和信息化部等八部门，出台《关于进一步做好金融支持长江经济带绿色低碳高质量发展的指导意见》（以下简称《指导意见》）。《指导意见》明确，坚持生态优先、绿色发展，以科技创新为引领，统筹推进生态环境保护和经济社会发展，进一步做好金融支持和服务工作，更好推动长江经济带绿色低碳高质量发展。《指导意见》从大力发展绿色金融，推动绿色金融与科技金融、数字金融协同发展，推动绿色金融与普惠金融、养老金融协同发展，扎实做好金融风险评估和防控工作等四方面提出16项重点任务。

在大力发展绿色金融，支持长江经济带绿色低碳高质量发展方面，《指导意见》提出七项重要任务，包括充分运用结构性货币政策工具支持绿色低碳发展、积极支持绿色债券发行、发挥多层次资本市场作用、构建多元化资金投入机制、加大对长江水道航运低碳化等重点领域的金融支持力度、完善绿色金融激励约束机制、稳妥有序开展绿色金融改革创新试验和气候投融资试点。

在推动绿色金融与科技金融、数字金融协同发展方面，《指导意见》提出要强化科技赋能绿色低碳发展、支持长江经济带产业梯度转移、支持绿色低碳技术发展。

在推动绿色金融与普惠金融、养老金融协同发展方面，《指导意见》指出要精准支持“三农”和小微企业绿色低碳发展、支持扎实开展绿色低碳转型过程中群众就业和养老金融服务等工作、大力支持建立生态产品价值实现机制。

此外，《指导意见》还提出提升绿色金融统计监测和评估能力、加强绿色低碳转型领域风险防范化解、营造安全稳定的金融发展环境来做好金融风险评估和防控工作。

国务院新闻办公室发布《中国的能源转型》白皮书，能源转型取得显著成就

8月29日，国务院新闻办公室发布《中国的能源转型》白皮书，包含六个部分：新时代中国能源转型之路、厚植能源绿色消费的底色、加快构建能源供给体系、大力发展能源新质生产力、推进能源治理现代化、助力构建人类命运共同体。

白皮书强调，能源转型是必由之路。中国的能源转型，注重加快转变能源发展方式、转换能源发展动力，推动主体能源从化石能源向非化石能源更替。中国顺应全球能源发展大势，坚定不移贯彻落实能源安全新战略，推动能源发展方式逐步从资源依赖型向创新驱动型转变。

白皮书总结了中国能源转型取得的成就。2023年，清洁能源消费比重达到26.4%，较2013年提高10.9个百分点，煤炭消费比重累计下降12.1个百分点。发电总装机容量达到29.2亿千瓦，其中，清洁能源发电装机容量达到17亿千瓦，占发电装机总量的58.2%。清洁能源发电量约3.8万亿千瓦时，占总发电量比重为39.7%，比2013年提高了15个百分点左右。一次能源生产能力十年增长了35%，有力支撑了我国经济平稳健康发展。十年来，能源领域固定资产投资累计约39万亿元，显著拉动了上下游产业链及相关产业的投资增长。2023年中国能源转型投资达6760亿美元，是全球能源转型投资最多的国家。

白皮书指出，实施能耗双控是中国加快生态文明建设、推动高质量发展的重要制度性安排。中国适应经济社会发展新形势，将能耗强度下降作为约束性指标，并推动向碳排放双控转变。十年来，中国通过产业结构调整和优化升级，大力发展节能降碳技术和产业，全面提高能源效率，能耗强度持续下降，累计节约能源消费约14亿吨标准煤，减少二氧化碳排放约30亿吨。

白皮书阐述了中长期发展规划，到2035年，中国将基本实现社会主义现代化，能源绿色生产和消费方式广泛形成，非化石能源加速向主体能源迈进，新型电力系统为能源转型提供坚强支撑，美丽中国目标基本实现。本世纪中叶，中国将全面建成社会主义现代化强国，清洁低碳、安全高效的新型能源体系全面建成，能源利用效率达到世界先进水平，非化石能源成为主体能源，支撑2060年前实现碳中和目标。

两部门印发《绿色电力交易专章》，推动绿色电力交易融入电力中长期交易

8月23日，国家发展改革委、国家能源局印发《电力中长期交易基本规则—绿色电力交易专章》（以下简称《专章》），旨在加快建立有利于促进绿色能源生产消费的市场体系和长效机制，推动绿色电力交易融入电力中长期交易，满足电力用户购买绿色电力需求。

《专章》明确绿色电力交易的定义，其中绿色电力指符合国家有关政策要求的风电(含分散式风电和海上风电)、太阳能发电(含分布式光伏发电和光热发电)、常规水电、生物质发电、地热能发电、海洋能发电等已建档立卡的可再生能源发电项目所生产的全部电量。绿色电力交易指以绿色电力和对应绿色电力环境价值为标的物的电力交易品种。

《专章》在交易组织、交易方式、价格机制、合同签订与执行、交易结算及偏差处理和绿证核发划转方面详细阐述了绿色电力交易机制。其中交易组织方面，绿色电力交易主要包括省内绿色电力交易和跨省区绿色电力交易，省内绿色电力交易是指由电力用户或售电公司通过电力直接交易的方式向计入本省网控制区的发电企业购买绿色电力，跨省区绿色电力交易是指电力用户或售电公司向非本省网控制区的发电企业购买绿色电力。交易方式方面，绿色电力交易的组织方式主要包括双边协商、挂牌交易等。价格机制方面，绿色电力交易中，电能量价格与绿证价格应分别明确，除国家有明确规定的情况外不得对交易进行限价或指定价格。

交通运输部：做好老旧营运船舶报废更新政策实施工作

8月23日，交通运输部印发《关于做好老旧营运船舶报废更新政策实施工作的通知》，旨在做好老旧营运船舶报废更新政策实施工作。

通知指出，支持新能源清洁能源船舶发展。落实推动电动船舶健康安全发展有关通知要求，支持开展船舶箱式电源等可移动设备换装模式的研究和试点应用，完善相关船舶技术规范。经省级交通运输主管部门按规定组织开展试点，且经安全论证并采取必要安全措施后，箱式电源在港口码头吊装环节可按照船用设备管理。鼓励有条件的地区探索推进区域性船舶全面新能源化。加快研究制定适应电动船舶特点的船员适任标准和配员政策。

通知还提出要强化新能源清洁能源船舶安全管理。各级船舶检验机构要严格执行相关船舶法规技术规范，保证新建船舶检验质量。海事管理机构要细化电动船舶船员培训要求，督促企业加强船员技能培训，提升船员应急处置能力。加快研究完善电动船舶充换电操作规程、电动船舶应急响应计划编制要求、岸基充电设施建设、甲醇等船用燃料加注等相关标准。

深交所发布深证氢能与深证绿色农牧两条指数

8月12日，深交所全资子公司深圳证券信息有限公司发布公告称，将于8月15日发布深证氢能指数（代码970066）、深证绿色农牧指数（代码970073）等2条指数。这是深交所高质量做好“五篇大文章”，进一步丰富深市绿色低碳指数体系，推动高质量资本供给的有力举措。

深证氢能指数参考《氢能标准体系建设指南（2023版）》，选取公司业务范畴属于氢制备、氢储运、氢能应用、综合氢能业务等相关领域，市值规模大、流动性好的50只深市A股作为样本。指数汇聚氢能产业内各领域的代表性公司，如氢燃料电池领域龙头三环集团、光伏制氢代表性企业阳光电源、工业副产制氢领域代表性企业美锦能源、氢加注解决方案领先供应商厚普股份和氢内燃机领域龙头潍柴动力等。截至2024年7月底，深证氢能指数总市值为7222亿元，自由流通市值为4279亿元。

深证绿色农牧指数以《农业绿色发展技术导则》为依据，选取公司业务范畴属于绿色种植、绿色养殖、农业生态治理等相关领域，市值规模大、流动性好、ESG表现优的50只深市A股作为样本。指数汇聚绿色农牧产业内各领域的代表性公司，如一体化养殖代表性企业牧原股份、发酵饲料等新型饲料领先供应商海大集团、植物绿色育种代表性企业隆平高科、环保高效肥料领先供应商新洋丰、环保农药领域代表性企业华邦健康等。截至2024年7月底，深证绿色农牧指数总市值为7870亿元，自由流通市值为4209亿元。

国内ESG基金跟踪

根据WIND ESG投资基金分类，2024年初至9月5日（下称统计日），从累计规模和数量角度，国内公募ESG基金共942只（统计口径不包含未成立和已到期，下同），累计规模达到5148.54亿元。

分主题来看，国内ESG基金仍以泛ESG主题基金为主，尤其是环境保护主题占多。截至统计日，纯ESG主题基金193只，总规模487.18亿元；ESG策略基金205只，总规模1148.92亿元。泛ESG主题基金中，环境保护主题基金399只，总规模1945.28亿元；社会责任主题基金113只，总规模1316.11亿元；公司治理主题基金32只，总规模251.05亿元。截至统计日，有4只基金规模超百亿，均为泛ESG主题基金中的社会责任主题。

从业绩表现上看，ESG基金2024年以来平均回报为-7.98%，其中纯ESG主题基金2024年以来平均回报为-3.95%，ESG策略基金-4.34%，环境保护主题基金-12.17%，社会责任主题基金-6.92%，公司治理主题基金-6.88%，从各主题基金的平均回报角度，纯ESG主题基金相较沪深300有1.10%的超额收益，ESG策略基金主题基金相较沪深300有0.71%的超额收益，其他主题未跑赢沪深300。

风险提示

一、国内外ESG政策推进不及预期

二、宏观经济下行超预期

三、历史数据不代表未来业绩

说明：本订阅号资料基于东方证券股份有限公司已发布证券研究报告制作。

证券研究报告：《金融支持长江经济带绿色低碳高质量发展——东方证券ESG双周报第五十五期》

发布日期：2024年9月9日

分析师：薛俊执业证书编号：S0860515100002

分析师：段怡芊执业证书编号：S0860524010001

特此声明：禁止任何公众媒体或者其他机构未经我司协议授权私自刊载或者转发我司的证券研究报告及其摘要、或我司证券分析师和相关工作人员的评论意见。提示我司证券研究业务客户不要将我司证券研究报告及评论意见等证券研究服务内容转发给他人，提示我司证券研究业务客户慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。

免责声明：本内容仅发送给东方证券研究所指定客户接收方。其内容可能包含某些享有依据法律规定具有专属性或需要保密的信息。任何未经东方证券股份有限公司同意或授权而对所载内容及其附件进行使用、披露、分发、复制或其他类似不当行为均被严格禁止，且东方证券股份有限公司有权就任何不当行为要求行为人赔偿全部损失。除非法律另有规定，任何情况下，对于使用该内容所包含的信息所引起的损失、损害等后果，东方证券股份有限公司概不承担任何责任。