听风辩势
全球首款量产三折屏
华为Mate Xt非凡大师
预约超300万！
缘起：
2024年7月15日余承东称华为下一代折叠屏即将面世。2024年9月5日，华为官方发布由刘德华主演的华为Mate Xt非凡大师预热视频，首次展示了该款三折叠屏手机的外观。9月7日12:08开启预订。截至9月9日16:41，华为商城显示预约人数已超300万！
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背景&逻辑
NO.1
智能手机的“折叠”迭代之路
自爱立信R380于1999年上市全球首款智能手机以来，智能手机不断地进行迭代。近几年，随着智能手机的“全天候、全功能”理念触发，叠加屏占比极限和便携可用等因素，智能手机再“折叠”成为选项。2018年10月，深圳柔宇科技发布了全球第一款折叠屏手机-FlexPai，成为第一个试水的实验性产品；2019年年初，三星与华为两大巨头正式入局折叠屏手机领域，相继发布折叠屏手机三星GalaxyFold和华为MateX；2020年2月，华为再推MateXs，更小的折痕成为了当时的一大亮点；2020年9月，联想旗下摩托罗拉推出razr；2021年年初，小米发布第一台折叠屏手机-MIXFold；2024年8月，传音控股旗下品牌TECNO发布全球首款超轻薄三折叠屏概念机：PHANTOM ULTIMATE 2；2024年9月，全球首款量产三折叠屏手机-华为Mate Xt非凡大师闪亮登场。折叠屏手机在屏幕、铰链和设计等方面或继续迭代。
NO.2
全球首款量产三折叠屏手机
作为全球首款量产的三折叠屏智能手机，华为Mate Xt非凡大师在设计上与Mate X5有相似之处，比如后置巨大的六边形摄像头模组，提供棕灰的配色选择，颜值较高，辨识度不低。这款手机整机轮廓偏方正，三折方案是之前曝光的内折+外折+双铰链，展开后的屏幕尺寸可以达到10英寸左右，堪比大平板。在自家鸿蒙系统的加持下，可以实现三分屏等交互，还能配合手写笔获得类似平板的书写体验，大幅提升办公效率。华为Mate Xt非凡大师的背部设计与Mate 60 RS非凡大师相仿，特别是其标志性的八角形相机模组，以及内嵌的方形潜望式长焦镜头，都彰显其高端定位。
NO.3
AI+折叠等
新技术或拓展未来空间
未来一段时间，其他厂商或快速跟进推出类似手机，全新折叠形态或拉动柔性OLED面板需求的同时，三折叠采用两套铰链+三块壳体，亦会提升铰链的MIM结构件等需求。如此或将带动整个折叠屏手机产业链新一轮发展机遇。根据IDC数据，2024年Q2中国折叠屏手机出货量累计达到257万台，同比大幅增长104.6%。其中华为“遥遥领先”，市场份额高达41.7%；vivo、荣耀、OPPO、三星分别以23.1%、20.9%、8.4%、3%的份额位列二至五位。苹果（AAPL.US）正在研究生产可折叠iPhone，最早可能2026年推出。此外，AI大模型赋能亦或进一步释放折叠创造空间，使之在未来一段时间成为智能手机“新物种”。
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催化引擎
全球经济或产业复苏超预期；
AI+技术应用超预期；
折叠屏手机市场销量超预期等。
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风险提示
宏观经济冲击；
产品良率不及预期；
折叠屏手机需求不及预期；
行业竞争过分加剧等风险。
本文内容编辑：江浩 登记编号：S1130517110002
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（转自：国金证券第5小时）
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