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中证智能财讯 均瑶健康(605388)8月26日披露2024年半年报。2024年上半年,公司实现营业总收入7.56亿元,同比下降14.00%;归母净利润3476.27万元,同比下降27.09%;扣非净利润2988.50万元,同比下降17.08%;经营活动产生的现金流量净额为-1.00亿元,上年同期为-6038.10万元;报告期内,均瑶健康基本每股收益为0.06元,加权平均净资产收益率为1.80%。
公告称,公司营业收入变化主要由于本期供应链收入较上年同期减少。
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以8月23日收盘价计算,均瑶健康目前市盈率(TTM)约为63.87倍,市净率(LF)约为1.51倍,市销率(TTM)约为1.89倍。
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公司近年市盈率(TTM)、市净率(LF)、市销率(TTM)历史分位图如下所示:
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根据半年报,公司第二季度实现营业总收入3.6亿元,同比下降16.97%,环比下降9.08%;归母净利润861.24万元,同比下降63.75%,环比下降67.07%;扣非净利润609.09万元,同比下降65.16%,环比下降74.40%。
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半年报显示,公司主营益生菌健康食品及常温乳酸菌系列饮品的研发、生产和销售。
分产品来看,2024年上半年公司主营业务中,益生菌饮品收入3.37亿元,同比增长2623.45%,占营业收入的44.59%;商品供应链收入3.05亿元,占营业收入的40.35%;益生菌食品收入0.86亿元,同比增长23.12%,占营业收入的11.41%。
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2024年上半年,公司毛利率为29.89%,同比上升5.01个百分点;净利率为4.67%,较上年同期下降1.13个百分点。从单季度指标来看,2024年第二季度公司毛利率为30.32%,同比上升3.06个百分点,环比上升0.82个百分点;净利率为2.66%,较上年同期下降3.32个百分点,较上一季度下降3.83个百分点。
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分产品看,益生菌饮品、商品供应链、益生菌食品2024年上半年毛利率分别为39.74%、12.58%、53.04%。
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数据显示,2024年上半年公司加权平均净资产收益率为1.80%,较上年同期下降0.66个百分点;公司2024年上半年投入资本回报率为1.78%,较上年同期下降0.72个百分点。
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2024年上半年,公司经营活动现金流净额为-1.00亿元,同比减少3988.96万元;筹资活动现金流净额-7622.53万元,同比减少2884.67万元;投资活动现金流净额-1.67亿元,上年同期为-2.43亿元。
进一步统计发现,2024年上半年公司自由现金流为-3.12亿元,上年同期为-2.51亿元。
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2024年上半年,公司营业收入现金比为89.98%,净现比为-288.44%。
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营运能力方面,2024年上半年,公司公司总资产周转率为0.32次,上年同期为0.38次(2023年上半年行业平均值为0.38次,公司位居同行业10/19);固定资产周转率为1.11次,上年同期为2.73次(2023年上半年行业平均值为1.50次,公司位居同行业3/19);公司应收账款周转率、存货周转率分别为5.51次、2.71次。
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2024年上半年,公司期间费用为1.76亿元,较上年同期增加1633.58万元;期间费用率为23.24%,较上年同期上升5.11个百分点。其中,销售费用同比下降3.35%,管理费用同比增长21.15%,研发费用同比增长63.22%,财务费用由去年同期的-343.18万元变为-158.76万元。
资料显示,管理费用的变动主要因为折旧摊销费等增加;财务费用的变动主要因为本期利息收入减少;研发费用的变动主要因为科研人员职工薪酬等投入增加。
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资产重大变化方面,截至2024年上半年末,公司货币资金较上年末减少70.69%,占公司总资产比重下降13.49个百分点;固定资产较上年末增加15.17%,占公司总资产比重上升6.86个百分点;交易性金融资产较上年末增加143.00%,占公司总资产比重上升5.65个百分点;在建工程较上年末减少46.29%,占公司总资产比重下降2.81个百分点。
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负债重大变化方面,截至2024年上半年末,公司合同负债较上年末减少69.09%,占公司总资产比重下降5.77个百分点;其他流动负债较上年末减少68.94%,占公司总资产比重下降0.74个百分点;其他应付款(含利息和股利)较上年末增加25.27%,占公司总资产比重上升0.50个百分点;长期应付款合计较上年末减少53.84%,占公司总资产比重下降0.26个百分点。
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从存货变动来看,截至2024年上半年末,公司存货账面价值为1.84亿元,占净资产的9.77%。根据财报,公司本期没有计提存货跌价准备。
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在偿债能力方面,公司2024年上半年末资产负债率为16.91%,相比上年末下降5.86个百分点;有息资产负债率为0.24%,相比上年末基本持平。
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2024年上半年,公司流动比率为2.94,速动比率为2.39。
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半年报显示,2024年上半年末的公司十大流通股东中,新进股东为上证综指交易型开放式指数证券投资基金、上海国诣投资中心(有限合伙)、王敏,取代了一季度末的基本养老保险基金一九零三组合、香港中央结算有限公司、交银施罗德消费新驱动股票型证券投资基金。在具体持股比例上,上海均瑶(集团)有限公司、王均金、王均豪、宁波汝贤股权投资合伙企业(有限合伙)、杨小梅、宁波起元股权投资合伙企业(有限合伙)、宁波容银股权投资合伙企业(有限合伙)持股有所上升。
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值得注意的是,根据半年报数据,均瑶健康43.81%股份处于质押状态。其中,第一大股东上海均瑶(集团)有限公司质押1.32亿股公司股份,占其全部持股的66.93%。
筹码集中度方面,截至2024年上半年末,公司股东总户数为2.21万户,较一季度末增长了1257户,增幅6.02%;户均持股市值由一季度末的18.65万元下降至14.86万元,降幅为20.32%。
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指标注解:
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负,此时用市盈率估值没有实际意义,往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式,即以截至最近一期财报(含预报)12个月的数据计算。市净率采用LF方式,即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时,不显示当期分位数,会导致折线图中断。
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