中证智能财讯 均瑶健康（605388）8月26日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入7.56亿元，同比下降14.00%；归母净利润3476.27万元，同比下降27.09%；扣非净利润2988.50万元，同比下降17.08%；经营活动产生的现金流量净额为-1.00亿元，上年同期为-6038.10万元；报告期内，均瑶健康基本每股收益为0.06元，加权平均净资产收益率为1.80%。
公告称，公司营业收入变化主要由于本期供应链收入较上年同期减少。
以8月23日收盘价计算，均瑶健康目前市盈率（TTM）约为63.87倍，市净率（LF）约为1.51倍，市销率（TTM）约为1.89倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
根据半年报，公司第二季度实现营业总收入3.6亿元，同比下降16.97%，环比下降9.08%；归母净利润861.24万元，同比下降63.75%，环比下降67.07%；扣非净利润609.09万元，同比下降65.16%，环比下降74.40%。
半年报显示，公司主营益生菌健康食品及常温乳酸菌系列饮品的研发、生产和销售。
分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，益生菌饮品收入3.37亿元，同比增长2623.45%，占营业收入的44.59%；商品供应链收入3.05亿元，占营业收入的40.35%；益生菌食品收入0.86亿元，同比增长23.12%，占营业收入的11.41%。
2024年上半年，公司毛利率为29.89%，同比上升5.01个百分点；净利率为4.67%，较上年同期下降1.13个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为30.32%，同比上升3.06个百分点，环比上升0.82个百分点；净利率为2.66%，较上年同期下降3.32个百分点，较上一季度下降3.83个百分点。
分产品看，益生菌饮品、商品供应链、益生菌食品2024年上半年毛利率分别为39.74%、12.58%、53.04%。
数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为1.80%，较上年同期下降0.66个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为1.78%，较上年同期下降0.72个百分点。
2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-1.00亿元，同比减少3988.96万元；筹资活动现金流净额-7622.53万元，同比减少2884.67万元；投资活动现金流净额-1.67亿元，上年同期为-2.43亿元。
进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-3.12亿元，上年同期为-2.51亿元。
2024年上半年，公司营业收入现金比为89.98%，净现比为-288.44%。
营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.32次，上年同期为0.38次（2023年上半年行业平均值为0.38次，公司位居同行业10/19）；固定资产周转率为1.11次，上年同期为2.73次（2023年上半年行业平均值为1.50次，公司位居同行业3/19）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为5.51次、2.71次。
2024年上半年，公司期间费用为1.76亿元，较上年同期增加1633.58万元；期间费用率为23.24%，较上年同期上升5.11个百分点。其中，销售费用同比下降3.35%，管理费用同比增长21.15%，研发费用同比增长63.22%，财务费用由去年同期的-343.18万元变为-158.76万元。
资料显示，管理费用的变动主要因为折旧摊销费等增加；财务费用的变动主要因为本期利息收入减少；研发费用的变动主要因为科研人员职工薪酬等投入增加。
资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少70.69%，占公司总资产比重下降13.49个百分点；固定资产较上年末增加15.17%，占公司总资产比重上升6.86个百分点；交易性金融资产较上年末增加143.00%，占公司总资产比重上升5.65个百分点；在建工程较上年末减少46.29%，占公司总资产比重下降2.81个百分点。
负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司合同负债较上年末减少69.09%，占公司总资产比重下降5.77个百分点；其他流动负债较上年末减少68.94%，占公司总资产比重下降0.74个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加25.27%，占公司总资产比重上升0.50个百分点；长期应付款合计较上年末减少53.84%，占公司总资产比重下降0.26个百分点。
从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为1.84亿元，占净资产的9.77%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。
在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为16.91%，相比上年末下降5.86个百分点；有息资产负债率为0.24%，相比上年末基本持平。
2024年上半年，公司流动比率为2.94，速动比率为2.39。
半年报显示，2024年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为上证综指交易型开放式指数证券投资基金、上海国诣投资中心(有限合伙)、王敏，取代了一季度末的基本养老保险基金一九零三组合、香港中央结算有限公司、交银施罗德消费新驱动股票型证券投资基金。在具体持股比例上，上海均瑶(集团)有限公司、王均金、王均豪、宁波汝贤股权投资合伙企业(有限合伙)、杨小梅、宁波起元股权投资合伙企业(有限合伙)、宁波容银股权投资合伙企业(有限合伙)持股有所上升。
值得注意的是，根据半年报数据，均瑶健康43.81%股份处于质押状态。其中，第一大股东上海均瑶(集团)有限公司质押1.32亿股公司股份，占其全部持股的66.93%。
筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为2.21万户，较一季度末增长了1257户，增幅6.02%；户均持股市值由一季度末的18.65万元下降至14.86万元，降幅为20.32%。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
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