大华股份：2024年上半年净利润同比下降8.42% 拟10派1.84元

中证智能财讯 大华股份(19.370, 1.19, 6.55%)（002236）8月24日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入148.67亿元，同比增长1.59%；归母净利润18.1亿元，同比下降8.42%；扣非净利润17.62亿元，同比增长0.43%；经营活动产生的现金流量净额为-5.07亿元，上年同期为2.63亿元；报告期内，大华股份基本每股收益为0.56元，加权平均净资产收益率为5.10%。公司2024年半年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现1.84元（含税）。

以8月23日收盘价计算，大华股份目前市盈率（TTM）约为6.0倍，市净率（LF）约为1.22倍，市销率（TTM）约为1.33倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入86.86亿元，同比增长0.79%，环比增长40.52%；归母净利润12.49亿元，同比下降15.68%，环比增长122.54%；扣非净利润12.61亿元，同比下降7.06%，环比增长151.54%。

资料显示，公司主要经营活动为智慧物联产品的研发、生产和销售，提供以视频为核心的智慧物联解决方案及运营服务。

分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，智慧物联产品及方案收入120.29亿元，同比下降1.09%，占营业收入的80.91%；创新业务收入24.61亿元，同比增长8.95%，占营业收入的16.55%。

2024年上半年，公司毛利率为41.27%，同比下降1.57个百分点；净利率为12.53%，较上年同期下降1.41个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为40.83%，同比下降2.23个百分点，环比下降1.06个百分点；净利率为14.70%，较上年同期下降3.25个百分点，较上一季度上升5.22个百分点。

分产品看，智慧物联产品及方案、创新业务2024年上半年毛利率分别为43.41%、34.96%。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为5.10%，较上年同期下降1.60个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为4.29%，较上年同期下降1.68个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-5.07亿元，同比减少7.70亿元，主要系本期支付税金和职工薪酬较上年同期增加所致；筹资活动现金流净额-22.31亿元，同比减少60.14亿元，主要系上年同期收到募集资金和本年支付股利较上年同期增加所致；投资活动现金流净额-37.39亿元，上年同期为-1.72亿元，主要系本期购买银行大额存单所致。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-15.54亿元，上年同期为-7.43亿元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为116.07%，净现比为-28.03%。

营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.29次，上年同期为0.31次（2023年上半年行业平均值为0.18次，公司位居同行业6/26）；固定资产周转率为3.00次，上年同期为3.19次（2023年上半年行业平均值为2.81次，公司位居同行业10/26）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为0.90次、1.58次。

2024年上半年，公司期间费用为44.31亿元，较上年同期增加2.72亿元；期间费用率为29.81%，较上年同期上升1.39个百分点。其中，销售费用同比增长3.54%，管理费用同比下降11.0%，研发费用同比增长4.78%，财务费用由去年同期的-4.20亿元变为-2.50亿元。

资料显示，财务费用的变动主要因为汇率波动影响，汇兑收益较上年减少。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少39.91%，占公司总资产比重下降11.08个百分点；其他非流动资产较上年末增加1735.60%，占公司总资产比重上升7.31个百分点；应收账款较上年末增加2.32%，占公司总资产比重上升2.39个百分点；存货较上年末增加7.11%，占公司总资产比重上升1.30个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付职工薪酬较上年末减少51.98%，占公司总资产比重下降1.81个百分点；应交税费较上年末减少70.44%，占公司总资产比重下降1.62个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少73.57%，占公司总资产比重下降1.24个百分点；应付票据较上年末减少7.00%，占公司总资产比重下降0.12个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为57.12亿元，占净资产的16.13%，较上年末增加3.79亿元。其中，存货跌价准备为2.03亿元，计提比例为3.44%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为27.11%，相比上年末下降5.03个百分点；有息资产负债率为2.07%，相比上年末下降1.45个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为2.72，速动比率为2.28。

半年报显示，2024年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为全国社保基金一零一组合、新华人寿保险股份有限公司-分红-个人分红-018L-FH002深，取代了一季度末的陈爱玲、吴军。在具体持股比例上，前海人寿保险股份有限公司-分红保险产品、华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，香港中央结算有限公司、全国社保基金一零三组合持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为18.11万户，较一季度末增长了7746户，增幅4.47%；户均持股市值由一季度末的35.92万元下降至28.12万元，降幅为21.71%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。

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