行业核心观点:
7月进入暑运旺季,民航总周转量环比明显抬升,国内航线/国际航线客运量均保持持续增长态势,票价有所承压,根据航班管家数据显示,暑运7月国内经济舱(不含税)均价较2023年同期下降15%,较2019年下降2%。从6家航司运营数据来看,7月供需环比均明显上升,8月暑运旺季延续,预计航空供需延续修复提升态势,上市航司业绩有望持续受益,维持行业“强于大市”评级。
投资要点:
l进入暑运旺季,供需明显上升:2024年7月民航总周转量实现136.3亿吨公里,同比增长19.9%,环比增长12.8%,其中国内航线同比增长8%,国际航线增长53.2%。2024年1-7月民航总周转量同比增长30%,客运量实现4.2亿人次,同比增长21%,增速持续回落,较2019年同期增长10%,其中国际航线完成3580.30万人次,同比增长205.30%,客运规模恢复至2019年同期的83.5%,国内航线客运量同比增长14.7%,较2019年增长13.6%。从上市航空公司数据角度来看,六家上市航空公司7月RPK和ASK同比分别变动+18.4%和+14%,环比变动+18.3%和+17.8%,其中国内航线环比变动+19.2%和+19%,国际航线环比变动+16.2%和+14.8%。
l6家上市航司客座率整体水平进一步抬升:1-7月民航客座率为82.5%,较1-6月提升0.3pct。从上市航空公司数据角度来看,六家上市航空公司7月客座率为83.3%,环比提升0.4pct,六家上市航空公司中仅东航和吉祥航空客座率环比略有下降,其他四家均有所提升。六家上市航空公司国内航线客座率为84.3%,环比提升0.1pct,国际航线为80.6%,环比上升1pct。
l6月六家上市航空公司运营飞机数量微增:截至7月末,六家上市航空公司运营飞机数量为3206架,较上年末增长1.2%,较上月净增加1架,其中南方及国航运营飞机数量均增加2架、东航减少4架,预计后续机队引入速度保持低速增长。
l风险因素:经济修复不及预期、国际航线修复不及预期、油价大幅波动、汇率大幅波动等。
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