一个潜在风险：各路资金追高高股息|杠杆资金_新浪财经

上一期的内容里我们从南北向资金、杠杆资金（融资融券）内部的变动看了这几类资金在过去三个月里干了什么。今天这期内容让我们来看一下这三大资金在行业、风格以及个股上的共识与分歧。

第一是北向资金和杠杆资金最新持有行业的情况。我们可以看到两者的投资偏好截然不同，其中杠杆资金持有最多的主要是证券和半导体，像是软件开发、化学制药、光伏设备、光学光电子等成长方向也是杠杆资金的首选。而北向资金更喜欢白酒、家电、电力、银行等消费和价值方向，持有较多的成长方向是电池、消费电子、医疗器械等少数几个方向。

和目前市场以及投资者普遍认知不一致的地方在于，北向资金其实并不喜欢A股大部分高估值的成长行业，尤其是2015年大牛市中一战成名的TMT，包括但不限于计算机相关的软件开发、IT服务以及计算机设备等方向以及传媒方向的游戏等。北向认可度高的科技成长行业只有两个：一个是电池，一个是半导体。

第二是杠杆资金和北向资金最新持有风格的情况。杠杆资金具有典型的散户特征，更偏好中小盘方向的个股。而北向资金则是更偏好大盘方向尤其是大盘成长方向的个股。两者对于微盘的配置金额都非常小，这种情况固然和投资偏好有关，但其实主要是受北向标的和融资融券标的所限。

第三是杠杆资金和北向资金对指数的最新偏好情况。将杠杆资金以及北向资金持有个股以加权的方式汇总后，我们得到了杠杆资金和北向资金对于指数的偏好情况。杠杆资金更偏好300非银、保险主题、金融地产、证券等金融方向。北向资金则更偏向上证50、创业板50、家用电器以及中证酒、中证白酒等消费方向。

第四是将过去三个月北向资金以及杠杆资金对于不同行业、风格、指数的持仓变动分别汇总到一张图上之后，我们可以更清晰的看到过去3个月北向资金以及杠杆资金的分歧与共识。

从行业来看，两者共同加仓了航运港口、元件、半导体以及美容，共同减仓了证券、光伏设备、通信设备、电池、软件开发等成长方向。杠杆资金减仓但北向加仓的方向主要是电力、消费电子、化学制药等方向。杠杆资金加仓但北向减仓的方向主要是白酒、白色家电、汽车零部件、乘用车等消费方向。

从风格来看，只有北向资金加仓了大盘价值方向，其余风格均在两者共同减仓的范围内。

从指数来看，杠杆资金和北向资金体现的倾向和行业基本一致，在消费相关指数、全指信息、5G通信方向上二者互为对手盘，共同小幅加仓了半导体方向的指数，共同减仓了主要的宽基指数。

从南北向资金持有最多个股的变动来看，过去3个月这两方资金体现出了完全不同的风险偏好。北向资金对于持有最多的个股，除了对长江电力、紫金矿业、立讯精密、工商银行等少数个股有增持行为，其余绝大多数个股都以减仓为主。南向资金是另外一个极端，除了汇丰控股、美团以及快手外，南向资金对绝大多数持有较多的个股都进行了加仓。

从南北向资金过去3个月加仓和减仓情况来看，北向资金加仓的主要是两个方向：一是偏高股息的价值方向，比如紫金矿业、中国中车、国投电力、长江电力、中国核电、浦发银行、中国联通等个股。二是偏成长的电子方向，比如澜起科技、歌尔股份、立讯精密等。减仓的方向主要是消费方向的个股，比如贵州茅台、美的集团、五粮液、格力电器、伊利股份等消费白马股。除此之外，宁德时代、三花智控、比亚迪等新能源相关的成长股也在减仓之列。