Q2 收入增速显著改善，费用端维持高位。公司24Q2 实现营业收入1.88 亿元，同比+17.54%，较24Q1 单季度3.84%的增速有显著提升。截至2024 年6 月末，公司在手订单金额超1.28 亿元，同比增长超30%，预计后续公司收入增速有望逐季改善。费用端，公司因战略升级及坚定的研发投入，管理费用、研发费用较上年同期分别增长64.37%、23.98%。
3D 产品收入快速增长，产品力进一步提升。分产品看，2D 产品实现收入1.92 亿元，同比+8.33%；3D 产品实现收入0.89 亿元，同比+30.15%；CAE 实现收入0.03 亿元，同比+21.04%；博超系列产品实现收入0.04 亿元，同比+629.8%。3DCAD 收入持续高增，上半年占营收比重达到29%。公司加大对三维CAD 产品的研发投入和技术攻关力度，于2024 年6 月发布了ZW3D2025 版本，深度改进了ZW3D 的核心建模能力，参数化稳定性及大装配设计支撑能力都得到显著提升。ZW3D 在通用机械、高科技电子、模具设计、家电等领域的产品竞争力持续增强，并开始进一步拓展至汽车、汽车零配件以及船舶等高端制造业。
境内商业市场平稳增长，海外收入持续高增。分市场看，境内商业市场实现收入1.87 亿元，同比+19.53%；境内教育市场实现收入0.33 亿元，同比-35.46%，主要是受到经费预算压力影响，教育客户对于工业软件及配套教学解决方案的采买意愿较低；境外市场实现收入0.88 亿元，同比+29.91%。公司海外营销推广的持续投入逐步体现成果。报告期内，公司在全球最大的软件测评第三方平台G2 Easiest To Use General-PurposeCAD Software 榜单中名列第一，充分体现出全球用户对产品的高度认可，全球品牌影响力显著提升。
投资建议：预计公司2024-2026 年实现收入9.91/12.05/14.90 亿元，实现归母净利润0.79/1.31/1.81 亿元，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济下行压力，技术研发不及预期，市场竞争加剧。
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