山金国际：2024年上半年净利润10.75亿元 同比增长46.35%

中证智能财讯 山金国际(18.100, -0.02, -0.11%)（000975）8月21日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入65.05亿元，同比增长42.27%；归母净利润10.75亿元，同比增长46.35%；扣非净利润11.27亿元，同比增长58.41%；经营活动产生的现金流量净额为20.42亿元，同比增长34.15%；报告期内，山金国际基本每股收益为0.3872元，加权平均净资产收益率为9.08%。

公告称，公司营业收入变化主要由于合质金销售收入和金属贸易收入增加。

以8月20日收盘价计算，山金国际目前市盈率（TTM）约为27.39倍，市净率（LF）约为4.08倍，市销率（TTM）约为4.82倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入37.32亿元，同比增长56.77%，环比增长34.57%；归母净利润5.72亿元，同比增长30.53%，环比增长13.70%；扣非净利润6.27亿元，同比增长45.52%，环比增长25.51%。

资料显示，公司主要业务为贵金属和有色金属矿采选及金属贸易。

分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，合质金收入23.00亿元，同比增长22.06%，占营业收入的35.36%；铜贸易收入20.27亿元，同比增长85.02%，占营业收入的31.16%；锡锭贸易收入9.64亿元，同比增长114.20%，占营业收入的14.81%。

2024年上半年，公司毛利率为30.53%，同比下降0.11个百分点；净利率为18.40%，较上年同期上升0.76个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为30.34%，同比下降5.57个百分点，环比下降0.45个百分点；净利率为17.05%，较上年同期下降3.49个百分点，较上一季度下降3.16个百分点。

分产品看，合质金、铜贸易、锡锭贸易2024年上半年毛利率分别为71.89%、0.69%、2.62%。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为9.08%，较上年同期增长2.34个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为8.62%，较上年同期增长2.66个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为20.42亿元，同比增长34.15%；筹资活动现金流净额-12.09亿元，同比增加1.09亿元；投资活动现金流净额-14.54亿元，上年同期为7.99亿元。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为3.67亿元，相比上年同期下降73.37%。

2024年上半年，公司营业收入现金比为132.41%，净现比为189.97%。

营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.40次，上年同期为0.29次（2023年上半年行业平均值为0.25次，公司位居同行业5/11）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为116.81次、3.20次。

2024年上半年，公司期间费用为1.63亿元，较上年同期减少1586.25万元；期间费用率为2.50%，较上年同期下降1.41个百分点。其中，销售费用同比增长61.12%，管理费用同比下降15.23%，研发费用为2307.98万元，财务费用由去年同期的549.86万元变为-781.06万元。

资料显示，销售费用的变动主要因为主要由于货物的仓储费用增加；财务费用的变动主要因为利息收入增加，利息费用减少。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司交易性金融资产较上年末增加99.76%，占公司总资产比重上升6.55个百分点；货币资金较上年末减少28.13%，占公司总资产比重下降5.11个百分点；存货较上年末减少9.67%，占公司总资产比重下降0.81个百分点；无形资产较上年末减少1.84%，占公司总资产比重下降0.38个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应交税费较上年末增加114.87%，占公司总资产比重上升0.93个百分点；应付票据较上年末减少9.57%，占公司总资产比重下降0.68个百分点；长期应付款合计较上年末减少37.74%，占公司总资产比重下降0.39个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加46.07%，占公司总资产比重上升0.31个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为13.41亿元，占净资产的11.31%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为15.48%，相比上年末下降2.50个百分点；有息资产负债率为0.98%，相比上年末下降1.37个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为2.80，速动比率为2.17。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为全国社保基金一一二组合、新华人寿保险股份有限公司-分红-个人分红-018L-FH002深、全国社保基金四零六组合，取代了一季度末的中证500交易型开放式指数证券投资基金、丁海军、太平人寿保险有限公司-传统-普通保险产品-022L-CT001深。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司持股有所上升，华夏能源革新股票型证券投资基金、华泰柏瑞富利灵活配置混合型证券投资基金、新华人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-018L-CT001深持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为3.55万户，较一季度末增长了6554户，增幅22.61%；户均持股市值由一季度末的173.28万元下降至127.26万元，降幅为26.56%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。

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