中证智能财讯 南山铝业（600219）8月21日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入156.67亿元，同比增长8.05%；归母净利润21.89亿元，同比增长66.68%；扣非净利润21.57亿元，同比增长68.61%；经营活动产生的现金流量净额为26.56亿元，同比增长93.54%；报告期内，南山铝业基本每股收益为0.19元，加权平均净资产收益率为4.69%。公司2024年半年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派0.4元（含税）。
以8月20日收盘价计算，南山铝业目前市盈率（TTM）约为9.56倍，市净率（LF）约为0.85倍，市销率（TTM）约为1.39倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
根据半年报，公司第二季度实现营业总收入84.43亿元，同比增长10.14%，环比增长16.88%；归母净利润13.38亿元，同比增长68.45%，环比增长57.20%；扣非净利润13.26亿元，同比增长72.39%，环比增长59.65%。
分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，冷轧卷/板收入87.48亿元，同比增长12.12%，占营业收入的55.83%；氧化铝粉收入35.01亿元，同比增长42.23%，占营业收入的22.35%；铝型材收入19.61亿元，同比下降7.46%，占营业收入的12.52%。
2024年上半年，公司毛利率为25.23%，同比上升6.01个百分点；净利率为16.76%，较上年同期上升6.50个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为27.80%，同比上升8.54个百分点，环比上升5.57个百分点；净利率为18.90%，较上年同期上升6.77个百分点，较上一季度上升4.64个百分点。
分产品看，冷轧卷/板、氧化铝粉、铝型材2024年上半年毛利率分别为21.82%、39.12%、17.59%。
数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为4.69%，较上年同期增长1.75个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为4.28%，较上年同期增长1.74个百分点。
2024年上半年，公司经营活动现金流净额为26.56亿元，同比增长93.54%；筹资活动现金流净额-33.35亿元，同比减少24.88亿元；投资活动现金流净额-8.51亿元，上年同期为-2.67亿元。
进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为21.16亿元，相比上年同期增长67.94%。
2024年上半年，公司营业收入现金比为93.35%，净现比为121.37%。
营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.23次，上年同期为0.22次（2023年上半年行业平均值为0.40次，公司位居同行业27/30）；固定资产周转率为0.65次，上年同期为0.55次（2023年上半年行业平均值为1.56次，公司位居同行业28/30）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为4.15次、1.86次。
2024年上半年，公司期间费用为12.07亿元，较上年同期增加1.10亿元；期间费用率为7.71%，较上年同期上升0.14个百分点。其中，销售费用同比增长5.72%，管理费用同比下降3.95%，研发费用同比增长15.34%，财务费用由去年同期的-8265.61万元变为-5872.72万元。
资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应收账款较上年末增加33.80%，占公司总资产比重上升1.68个百分点；货币资金较上年末减少5.04%，占公司总资产比重下降1.40个百分点；固定资产较上年末减少4.03%，占公司总资产比重下降0.94个百分点；应收票据较上年末减少50.59%，占公司总资产比重下降0.77个百分点。
负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末减少13.84%，占公司总资产比重下降1.38个百分点；应付账款较上年末减少7.79%，占公司总资产比重下降0.26个百分点；其他流动负债较上年末减少12.19%，占公司总资产比重下降0.08个百分点；递延所得税负债较上年末减少80.27%，占公司总资产比重下降0.08个百分点。
从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为63.4亿元，占净资产的13.01%，较上年末增加6878.75万元。其中，存货跌价准备为404.68万元，计提比例为0.06%。
在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为19.62%，相比上年末下降1.87个百分点；有息资产负债率为9.72%，相比上年末下降1.42个百分点。
2024年上半年，公司流动比率为3.07，速动比率为2.57。
半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金，取代了一季度末的南山集团-国信证券-21南山E1担保及信托财产专户。在具体持股比例上，南山集团有限公司、香港中央结算有限公司持股有所上升，全国社保基金一一四组合持股有所下降。
值得注意的是，根据半年报数据，南山铝业17.78%股份处于质押状态。其中，第四大股东南山集团有限公司-南山集团有限公司2023年非公开发行可交换公司债券(第一期)(品种二)质押专户质押8.64亿股公司股份，占其全部持股的100.00%。
筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为16.52万户，较一季度末下降了1.72万户，降幅9.44%；户均持股市值由一季度末的21.82万元上升至27.00万元，增幅为23.74%。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
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