国投证券研究|晨会在线20240821

研究分享

【宏观-袁方】周度经济观察——需求减速延续，利率下行未完

【传媒-焦娟】小米集团：人车家生态进入增长周期，占据产业链核心生态位

【建筑建材-董文静】华新水泥：老牌水泥龙头韧性十足，看好一体化布局+海外发展

【固收-尹睿哲】8月19日信用债异常成交跟踪

【固收-尹睿哲】极端信用事件落地，估值有望企稳——可转债周报

【计算机-赵阳】金蝶国际：云订阅持续推进，高质量经营大企业市场

【家电-李奕臻】美的集团：海外业务提速，Q2收入、业绩稳定增长

【医药-马帅】国投证券医药产业链数据库之：医疗设备全国招投标，7月整体延续Q2景气度回升趋势，设备更新持续推进

【电子-马良】韦尔股份：中报业绩增长突出，高端产品带动盈利能力提升

【电子-马良】东睦股份：MIM产品快速增长，盈利能力持续提升

【计算机-赵阳】万集科技：24H1收入端显著回暖，积极把握车路云一体化和交通数字化转型建设机遇

【机械-郭倩倩】东华测试：业绩稳定增长，电化学工作站成果初现

【环保-周喆】美埃科技：业绩持续增长，耗材与海外占比提升驱动利润率提升

【环保-周喆】蓝天燃气：业绩稳健，中期高分红

【汽车-徐慧雄】明新旭腾：2024年H1业绩短期承压，新能源+全球化驱动未来高成长

【计算机-赵阳】中望软件：Q2业绩加速增长，3D与海外表现亮眼

【电新-温晨阳】聚和材料：N型银光照浆料“白马”，降本发展出货捷报频传

【汽车-徐慧雄】瑞鹄模具：2024年H1业绩高增，零部件业务快速放量

【电子-马良】东山精密：电子电路业务同比增长，积极把握AI应用

财经观察

要闻热点

Part.01

研究分享

【宏观-袁方】周度经济观察——需求减速延续，利率下行未完

报告发布日期：2024-8-20

■从量价、支出端数据来看，7月经济延续了6月的趋势，表明总需求在经历加速下行的过程，这也主导了同期股市的下跌和债券收益率下行。

■在没有强力稳增长政策出台的条件下，经济下滑的趋势短期内或许难以扭转。需要警惕经济减速过程中自我强化机制的启动，不宜对经济自发企稳的期待过高。

■尽管监管部门的干预导致此前债券市场收益率出现调整，但货币政策的宽松未来或将延续，同时叠加经济的减速和偏低的物价水平，未来债券市场收益率中枢有望继续下行。

■风险提示：地缘政治风险；政策出台超预期。

【传媒-焦娟】小米集团：人车家生态进入增长周期，占据产业链核心生态位

报告发布日期：2024-8-19

■“铁人三项”商业模式稳定，成就全球化科技公司。小米主要商业模式为硬件获客，新零售抓手市场及互联网变现。

■人车家三大终端进入增长周期，生态协同强化变现效率。公司三大硬件终端出货量快速增长：1）智能手机：在新换机周期临近叠加AI手机催化的背景下，得益于高端化、全球化的推进，手机出货量重回快速增长阶段；2）智能汽车：公司首款车型Su7上市市场反馈积极，4月首月锁单量达8.81万辆；3）IoT与生活消费品：继智能电视之后，智能家电品类正在逐步获得市场认可。

■技术-渠道-品牌三重助力，成功卡位硬件智能制造及销售的关键生态位。

■风险提示：行业竞争加剧；智能汽车交付量不及预期；原材料等成本端上涨；投资形成大额亏损风险；计算及假设不及预期。

【建筑建材-董文静】华新水泥：老牌水泥龙头韧性十足，看好一体化布局+海外发展

报告发布日期：2024-8-20

■老牌水泥龙头多元布局，行业下行期逆势成长。公司作为老牌水泥制造和销售企业发展历史超百年，2023年以7657.6万吨熟料总产能位列全国第四，国内水泥生产基地分布于湖北、湖南、云南、重庆、四川、贵州、西藏、广东及河南等9省市，在华中地区具备优势地位并成为西南地区的主要从业者，一体化布局和海外发展战略助力公司逐步由国内单一的水泥供应商成长为国际化综合型建材优质企业，并彰显强劲的经营韧性。

■深耕高毛利骨料增厚公司业绩，海外业务构筑长期盈利支撑。近二十年，公司通过实施一体化发展战略，先后增加了商品混凝土、骨料、水泥基高新建材的生产和销售，公司以湖北为核心沿长江沿线布局中南和西南的骨料矿权，运输成本具备一定优势，高毛利骨料业务增厚公司业绩。

■国内水泥供给侧基调转向积极，价格/盈利修复预期强劲，海外基建释放长期需求。目前国内水泥需求持续处于下行期，基建侧或跟随传统基建投资增速变化保持个位数稳健增长，部分重大基建项目有望支撑区域性水泥需求快速增长，但地产侧仍为明显拖累项，中长期或下行至稳态水平，迎来边际改善。

■风险提示：宏观经济波动；下游需求回暖不及预期；海外业务拓展不及预期；错峰生产执行不及预期；市场竞争加剧；成本端价格上涨；盈利预测不及预期。

【固收-尹睿哲】8月19日信用债异常成交跟踪

报告发布日期：2024-8-19

■根据Wind数据，折价成交个券中，“21蓝海01”债券估值价格偏离幅度较大。净价上涨成交个券中，“21金地04”估值价格偏离程度靠前。净价上涨成交二永债中，“24交行二级资本债02B”估值价格偏离幅度较大；净价上涨成交商金债中，“24中信银行绿债01”估值价格偏离幅度靠前。成交收益率高于10%的个券中，地产债排名靠前。

■信用债估值收益变动主要分布在(0,5]区间。非金信用债成交期限主要分布在2至3年，其中0.5至1年期品种折价成交占比最高；二永债成交期限主要分布在4至5年，其中1年内、1至1.5年、1.5至2年期品种折价成交占比均为100%。

■风险提示：统计出现遗漏；高估值个券出现信用风险。

【固收-尹睿哲】极端信用事件落地，估值有望企稳——可转债周报20240819

报告发布日期：2024-8-19

■极端信用事件落地，估值有望企稳。8月14日（上周三）岭南转债到期、当晚公告违约，虽然此前公司曾多次公告提醒风险、但违约的实质性落地仍然对市场形成较大冲击，周四周五转债市场大幅调整，周六公司公告中山创新表示将对岭南转债进行收购、未来有望实现小额（余额10万以下）兑付。

■一周市场回顾：上周转债指数跌幅显著大于主要股指；估值方面，平价90-110转股溢价率为16.5%、价格中位数105.3，估值大幅压缩。

■股市：均衡配置、等待反弹。近期权益市场极致缩量、成交落至6000亿以下，主题炒作轮动加快，见底信号明显；7月各项经济数据限制国内消费仍然疲弱，地产等投资也无反弹迹象，出口边际有一定回落，国内经济基本面仍处于触底过程中，亟待更大力度支持内需的政策落地，随着政策的超预期出台、权益市场有望重新向上。

■转债：抓住左侧配置机会。本周受岭南违约落地的冲击，转债市场出现较大幅度调整、估值大幅压缩。

■一级市场跟踪：上周5只新券发行，4家公司转债大股东通过，1家公司转债发行获发审委审核通过。

■风险提示：信用事件冲击；再融资政策变动；权益调整。

【计算机-赵阳】金蝶国际：云订阅持续推进，高质量经营大企业市场

报告发布日期：2024-8-20

■事件概述：近日，金蝶国际发布2024年中期业绩。今年上半年，公司实现营业收入28.7亿元，同比增长11.9%；权益持有人应占当期亏损约2.18亿元，亏损同比缩窄23.2%。

■云订阅ARR持续增长，高质量经营大企业市场：据半年报披露，1）云服务业务实现收入23.89亿元，同比增长约17.2%，占集团收入约83.2%。2）企业资源管理计划业务及其他业务收入4.81亿元（YoY-8.8%），主要系集团持续深化云转型，着重发展和推广云订阅产品，主动减少传统ERP许可销售。

■AI赋能企业管理场景创新，挖掘中企出海新赛道：金蝶云·苍穹升级为新一代企业级AI平台，并推出了超级智能AI管理助手——Cosmic。金蝶云·星空强化了GlobalEase全球化能力，有效助力中国企业出海。

■风险提示：大型企业客户订单交付不及预期；订阅拓展不及预期；宏观经济波动风险。

【家电-李奕臻】美的集团：海外业务提速，Q2收入、业绩稳定增长

报告发布日期：2024-8-20

■事件：美的集团发布2024年中报，公司2024年上半年实现收入2181.2亿元，YoY+10.3%，实现归母净利润208.0亿元，YoY+14.1%；经折算，公司2024Q2单季度实现收入1116.4亿元，YoY+10.4%，实现归母净利润118.0亿元，YoY+15.8%。

■外销提速，2024Q2公司收入整体保持稳定增长：美的2024Q2收入延续双位数增长态势。

■Q2美的毛利率-销售费用率同比略有下降：Q2公司毛利率-销售费用率同比-0.6pct。主要因为：1)公司海外自主品牌收入占比持续提升；2）Q2线上促销力度加大，对毛利率有负面影响，Q2美的空调线上销售均价YoY-4%（奥维）。

■Q2受益投资收益等非经营性因素，业绩加速增长：美的Q2单季度归母净利率为10.6%，同比+0.5pct。公司Q2盈利能力提升，主要受益于其他收益、投资收益、公允价值变动损益的增加。

■Q2经营活动现金流同比略有减少：公司2024Q2经营活动现金流量净额为195.6亿元，同比-9.5亿元，在上年同期高基数下仍然保持稳健（2023Q2公司经营活动现金流量净额YoY+52.9%）。

■风险提示：原材料价格大幅上涨；房地产景气大幅波动的风险。

【医药-马帅】国投证券医药产业链数据库之：医疗设备全国招投标，7月整体延续Q2景气度回升趋势，设备更新持续推进

报告发布日期：2024-8-20

■整体行业：行业边际趋势已向上，设备更新持续推进。2024H1，医疗设备行业招投标规模约550亿元，同比下滑35%左右。

■医学影像：24Q1触底，24Q2反弹。2024H1，医学影像行业（口径中不包括超声）招投标规模约190亿元，同比下滑45%左右。

■生命信息与支持：医疗新基建高峰过后开始消化基数，基本盘稳固。2024H1，生命信息领域招投标规模约30亿元（主要样本品类包括监护、呼吸、麻醉、除颤等），同比下滑50%-60%。

■医用超声：24Q2以来复苏明显，自3月开始逐月增长。2024H1，医用超声行业整体招投标规模约58亿元，同比下滑35%左右。

■医用内窥镜：24Q1承压，6月以来明显回暖。2024H1，医用内镜行业招投标规模约70亿元，同比下滑40%左右。

■风险提示：统计误差风险，本数据基于公开招投标整理，仅提供行业性参考，不构成任何投资建议，不对公司实际业绩形成任何指引，公司具体情况应以公司公告及公司官方口径为准；行业政策风险；招投标订单的不确定性。

【电子-马良】韦尔股份：中报业绩增长突出，高端产品带动盈利能力提升

报告发布日期：2024-8-20

■事件：公司发布2024年半年度报告，24H1实现营收120.91亿元，同比增长36.50%；实现归母净利润13.67亿元，同比增长792.79%；实现扣非归母净利润13.72亿元，同比增长1837.73%。

■二季度业绩持续提升，盈利能力改善明显：公司单二季度营收64.48亿元，同比增长42.55%，环比增长14.24%，创单季度营收历史新高。

■手机CIS市场需求增长，高端新品加速导入增厚利润：根据中国信通院公布数据，2024年1-6月，中国智能手机市场出货量1.47亿部，同比增长13.2%，其中5G手机1.24亿部，同比增长21.50%，占同期手机出货量的84.4%。

■车载业务持续拓展，产品积极验证导入：汽车CIS目前在ADAS、驾驶室内部监控、电子后视镜、仪表盘摄像头、后视和全景影像等广泛应用。

■风险提示：下游市场需求不及预期的风险；新产品研发不及预期的风险；客户集中度较高的风险。

【电子-马良】东睦股份：MIM产品快速增长，盈利能力持续提升

报告发布日期：2024-8-20

■事件：公司发布2024年半年度报告，2024H1公司实现营业收入23.53亿元，同比增长33.50%；公司实现归母净利润1.90亿元，同比增长431.53%。

■折叠屏手机助推MIM业务成长，前瞻布局钛合金MIM工艺：折叠屏市场正经历快速增长，据IDC数据，2024Q2中国折叠屏手机出货量达257万部，同比增长104.6%。公司创新式开发了钛合金大批量生产的工艺技术，为公司未来拓展钛合金大规模用于消费电子、医疗等领域奠定了坚实基础，为MIM技术的运用开辟了另一条潜在增长曲线。

■受益汽车粉末冶金制品进口替代，公司P&S业务快速增长：2024H1，公司P&S业务收入达11.10亿元，同比增长26.69%，其中24Q2单季实现5.79亿元，创历史新高。展望未来，机器人的发展为P&S制造机器人用减速器齿轮提供了机遇。

■SMC业务单季度收入创新高，下游多点开花成长可期：2024H1，公司SMC业务收入达4.56亿元，同比下滑6.52%。下滑主要系23H2以来下游光伏市场需求的回调。

■风险提示：技术不能保持领先的风险；汇率风险；原材料及人工成本风险；行业竞争加剧的风险。

【计算机-赵阳】万集科技：24H1收入端显著回暖，积极把握车路云一体化和交通数字化转型建设机遇

报告发布日期：2024-8-20

■事件概述：8月17日，万集科技发布2024年半年报，2024上半年公司实现营业收入3.78亿元，同比增长17.28%；实现归母净利润-1.50亿元，同比下降17.33%，扣非归母净利润-1.58亿元，同比下降13.85%。

■24H1收入端显著回暖，成本端仍存在较大压力：24H1公司收入端显著回暖，分业务来看，专用短程通信、动态称重、激光检测、智能网联电子产品分别实现收入2.39、0.83、0.38、0.17亿元，分别同比增长38.06%、2.80%、-4.52%、-35.93%。

■积极把握车路云一体化和交通数字化转型建设机遇：2024年5月1日，财政部与交通运输部共同发布《关于支持引导公路水路交通基础设施数字化转型升级的通知》。本次《通知》在资金支持、项目目标、实施时间等方面较为明确，有望为交通数字化带来新一轮建设机遇。

■公司作为国内智能交通行业的领军企业，一方面在ETC、激光雷达、V2X天线等路侧设备上有深厚的布局，另一方面也参与过多个智慧化建设项目，包括了国内首条全域全路段轨迹连续跟踪智慧高速-重庆渝湘高速，浙江数字孪生隧道建设验证重点试点项目-杭金衢高速浙江新岭隧道，山东省内第一个智慧收费示范站-崮山收费站等。

■风险提示：ETC前装渗透不及预期；公司激光雷达研发进度不及预期；政策落地不及预期；V2X推广进度不及预期。

【机械-郭倩倩】东华测试：业绩稳定增长，电化学工作站成果初现

报告发布日期：2024-8-20

■事件：东华测试披露2024年中报，Q2归母净利润增长35.30%。

■结构力学业务增长稳健，电化学工作站同比翻倍增长：拆分业务结构观察，公司收入占比最高的结构力学性能测试分析系统业务增长稳定，2024年上半年实现收入1.90亿元，同比增长36.24%。

■教育领域设备更新需求或逐步抬头，电化学工作站业务有望直接受益：2024年8月，上海市教育委员会印发《上海市教育领域推动大规模设备更新专项行动计划》，其中指出加快置换先进教学设备，更新不适应教学需求、性能无法达到教学相关配置标准或影响使用安全、已达到最低使用年限的设备。

■传感器业务逐步形成平台化能力，远期竞争力持续增强：据公司公告披露，东华测试的传感器产品可靠性高、稳定性高、指标优异，适用于各种恶劣环境，同时种类较为丰富，包括加速度传感器、速度传感器、位移传感器、应变传感器、多维力传感器及各类缓变量传感器等。

■风险提示：新业务及新版块拓展不及预期；行业竞争加剧。

【环保-周喆】美埃科技：业绩持续增长，耗材与海外占比提升驱动利润率提升

报告发布日期：2024-8-20

■事件：公司发布2024年半年报，上半年实现营业收入7.57亿元，同比增长16.17%；归母净利润9288.37万元，同比增长20.64%；扣非归母净利润8575.99万元，同比增长27.08%。

■海外收入高增，耗材与海外占比提升驱动毛利率增长：2024年上半年公司业绩保持较高的同比增速，主要由于公司积极开拓市场带来销售规模增长以及利润率提升。

■耗材占比持续提升，保障公司订单持续性：公司过滤器产品为耗材，需定期更换，其中，初中效过滤器替换周期在1-6个月，高效过滤器替换周期在1-8年。

■国内外新厂顺利投产，产能限制有望突破：研发方面，公司在环境排放治理装备、新型过滤材料、生物医疗和公共卫生健康安全环境关键设备净化解决方案、智慧空气解决方案等领域不断加大研发投入，2024年上半年研发费用投入为3599.92万元，同比增长16.02%；截至2024年半年度，公司研发人员数量占比达19.55%。

■风险提示：行业竞争格局加剧的风险；原材料价格波动的风险；下游需求不及预期的风险；应收账款周转率和存货周转率较低的风险；募投项目建设进度不及预期风险。

【环保-周喆】蓝天燃气：业绩稳健，中期高分红

报告发布日期：2024-8-20

■事件：公司发布2024年半年报及半年度利润分配预案，业绩方面，上半年公司实现营业收入26.2亿元，同比增长2.84%；归母净利润3.41亿元，同比增长1.35%；经营活动产生的现金流量净额2.26亿元，同比增长1.3%。

■业绩稳健，中报高分红积极回报股东：业绩方面，公司2024年上半年收入与利润规模整体稳健，分板块来看，管道天然气销售、城市燃气及代输天然气三大板块保持稳健，上半年分别实现收入11.82亿元、10.01亿元、0.13亿元。

■国资入股，河南省两大天然气管网公司强强联合：公司控股股东蓝天集团与河南省天然气管网有限公司于2024年8月1日签署了《股份转让协议》，将其持有3464.18万股股份协议转让给河南管网，占公司总股本的5%。

■风险提示：天然气价格波动风险；天然气行业政策变化风险；气源紧张风险；管道安全事故风险等。

【汽车-徐慧雄】明新旭腾：2024年H1业绩短期承压，新能源+全球化驱动未来高成长

报告发布日期：2024-8-20

■事件：8月19日，明新旭腾发布2024年中报，实现收入4.66亿元，同比增长26.36%；实现归母净利润0.10亿元，同比减少39.89%。

■公司2024年Q2收入稳健增长，短期扰动因素导致亏损：公司2024年Q2实现收入2.42亿元，同比增长10.14%，环比增长8.07%，保持稳健增长。公司2024年Q2经营活动产生的现金流量净额为-0.98亿元，主要由于部分客户逾期回款，年初多款车型量产，原材料采购增加。

■积极推动客户自主化、业务全球化，公司未来有望保持高速增长：我们认为，四大核心因素将驱动公司未来业绩高增长：1）真皮业务客户结构的优化，以及原材料价格的回落。2）绒面超纤空间大、格局优，项目拓展极其顺利。3）逐步拓展其他内饰材料，转型内饰材料综合解决方案供应商。4）极推动业务全球化，公司2023年新设立全资子公司宝盈（墨西哥）、宝盈（美国），宝盈墨西哥计划于2024年正式投产，随着海外工厂的投产，公司未来有望逐步拓展当地及周边国家的主机厂。

■风险提示：技术和产品开发风险；客户集中度风险；毛利率下滑风险。

【计算机-赵阳】中望软件：Q2业绩加速增长，3D与海外表现亮眼

报告发布日期：2024-8-20

■事件概述：8月17日，中望软件发布《2024年半年度报告》。2024年上半年，公司实现营业收入3.08亿元，同比增长11.79%；实现归母净利润597.62万元，同比扭亏；扣非归母净利润亏损8,396.78万元。

■Q2业绩增长加速，3D CAD与海外业务表现亮眼：2024年上半年，公司实现营业收入3.08亿元（YoY+11.79%），归母净利润597.62万元，同比扭亏；单Q2来看，营业收入为1.88亿元（YoY+17.54%），归母净利润3158.74万元（YoY+92.82%），Q2业绩增长加速。

■持续精进Cax技术，KA客户增长高于公司平均水平：2024年5月公司发布的ZWCAD2025提升了三维图纸开图效率和览图能力，提供三维可变块功能，支持STEP文件导入，为用户提供更加流畅、丰富的图纸体验。在KA客户拓展方面，依托组织架构的调整，公司将业务团队与研发团队紧密结合，从而加深了公司研发团队对于客户实际使用场景的理解。

■风险提示：核心技术研发不及预期；产品推广和产业生态建设不及预期。

【电新-温晨阳】聚和材料：N型银光照浆料“白马”，降本发展出货捷报频传

报告发布日期：2024-8-20

■乘风光伏青云直上，银浆龙头快速成长：公司创立于2015年，是全球领先的光伏导电银浆行业的龙头之一。公司主要产品为太阳能电池用正面银浆，依托持续性的技术迭代和产能扩张，多年来营收利润高速增长，是行业历史上首家正银出货量超过1,000吨的企业。

■N型迭代银浆用量增长，聚沙成塔技术稳占先机：公司凭借长期以来积累的材料和配方设计能力，积极增加对N型电池新型银浆、银铝浆产品的研发投入，成功实现了N型TOPCon电池使用的多个新系列产品的量产；HJT低温纯银系列产品的低电阻、高印刷性、低成本技术的突破；银包铜浆料产品的体电阻、银含量大幅降低；XBC电池丝网印刷用中高温浆料的接触电阻及超低温浆料的体电阻的大幅降低等覆盖全部N型技术领域的优良成绩，在光伏市场的竞争中赢得了先机。

■N型浆料出货不断提升，并购投资布局陆续延伸：2024Q1公司光伏银浆出货约550吨，其中N型银浆占比达60%左右，实现了正面银浆市占率约40%，背面银浆市占率约30%，主栅银浆市占率约50%以上的成绩。

■风险提示：光伏电池需求不及预期的风险；新技术导入的风险；光伏电池单瓦银耗持续下降的风险；原材料价格剧烈波动风险。

【汽车-徐慧雄】瑞鹄模具：2024年H1业绩高增，零部件业务快速放量

报告发布日期：2024-8-20

■事件：8月19日，瑞鹄模具发布2024年半年度报告，2024年H1公司实现营收11.21亿元（同比+30.5%），归母净利润1.62亿元（同比+79.4%），扣非归母净利润1.53亿元（同比+95.8%）。

■零部件业务快速放量，装备业务稳健增长：2024年H1，公司整体实现营收11.21亿元，其中装备业务营收8.34亿元（同比+7.7%），汽车零部件业务营收2.57亿元（同比+244.8%），上半年国内销售收入9.98亿元（同比+38.5%），海外销售收入1.23亿元（同比-11.3%）。

■2024H1，毛利率&净利率同比大幅提升：2024年H1，公司归母净利润1.62亿元，同比+79.4%，毛利率24.15%，同比+2.8pcts，归母净利率14.43%，同比+3.9pcts，毛利率&净利率同比大幅提升带动公司净利润增幅远高于营收增幅。

■零部件垫款增加导致经营活动现金流转负，存货环比持续增长：1）24H1，公司经营活动现金流量净额-0.29亿元，同比转负，主因是24H1公司零部件业务开始放量带动原材料、设备等垫款增加。2）伴随零部件工厂陆续投产转固，公司单季度资本开支环比持续下降，23Q3-24Q2单季度资本开支分别为1.3/1.1/0.9/0.8亿元，24年中报显示固定资产7.5亿元（较23年年底增加超过50%），在建工程1.6亿元（较23年年底-54%）。

■装备业务订单饱满，零部件业务拓展可期：1）公司装备业务在手订单饱满，截止6月底在手订单39.3亿元，Q2季末存货20亿元（环比+7.6%），合同负债15亿元（环比+1.0%），存货环比保持增长，公司装备业务储备项目充足。2）零部件业务，公司多项零部件业务已步入量产，后续伴随产能爬坡，零部件业务有望迎来快速放量，同时公司深度合作核心客户，后续零部件品类拓展可期。

■风险提示：配套车型销量不及预期；市场竞争加剧；折旧压力风险。

【电子-马良】东山精密：电子电路业务同比增长，积极把握AI应用

报告发布日期：2024-8-20

■事件：8月19日公司发布2024年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入166.29,亿元，同比增加21.67%；实现归母净利润5.61亿元，比上年度同期降低32.01%；扣非归母净利润5.16亿元，同减10.66%。

■净利润短期承压，积极把握AI应用：报告期内，公司在复杂多变的行业环境下，营收同比增长21.67%，净利润短期承压，比上年度同期降低32.01%，主要归因于去年同期存在大额非经常性收入，且今年上半年汇率波动大和新产品陆续量产等不利影响。

■确立双轮驱动的战略主线，新能源业务快速增长：报告期内，公司核心主业PCB业务韧性增长，新能源业务快速增长，逐步形成以消费电子业务与新能源业务为韧性业务组合。

■国内国际双循环发展，服务知名客户群：公司构建国内国际双循环相互促进的新发展格局，以规模促发展，以协同促效益。

■风险提示：行业需求不及预期；新产品研发导入不及预期；市场竞争加剧。

Part.02

财经观察

8

月

21

日

周

三

1）自然资源部：加快推进实景三维中国建设，支撑数字经济、低空经济、自动驾驶等产业发展（财联社）

2）核电建设提速，国常会核准五个新项目：共11台核电机组，拉动千亿级投资（澎湃新闻）

3）金融监管总局发文明确：9月起下调保险产品预定利率上限（证券时报）

4）第二届国家向北开放经贸商洽会20日在内蒙古自治区首府呼和浩特举办，内蒙古向北开放进入提速环节（中国新闻网）

5）首届低空经济博览会（上海）将于明年7月23日-26日举办（财联社）

6）宁夏回族自治区党委办公厅、人民政府办公厅近日印发《关于加快推进新时代老年教育工作的实施意见》，提出将支持老年大学向乡镇（街道）和村（社区）延伸服务（中国新闻网）

7）海南AEO企业质量数量双提升，便利化措施释放红利（中国新闻网）

8）渝湘复线高速公路最长隧道掘进突破两万米（中国新闻网）

9）商务部：非洲的特色农产品走俏中国市场（上海证券报）

10）郑州市住房保障和房地产管理局印发《郑州市保障性租赁住房管理办法》。其中提到，保障性租赁住房租金标准根据市场动态调整（界面新闻）

11）雄安新区向5个保障性租赁住房项目授牌（财联社）

12）水利部：全国仍处于主汛期，防汛形势仍复杂严峻（人民网）

13）住建部：齐心协力把全国住房城乡建设会议提出的各项目标任务完成好，并提早研究谋划明年工作（界面新闻）

14）国务院出手规范中介收费不得与IPO结果挂钩，机构营收承压市场格局将优胜劣汰（央广网）

15）国家发展改革委：加快推进民间资本参与核电、铁路等重大项目（央视新闻）

16）农业农村部：做好农业农村重大项目谋划储备，深化融资对接服务（第一财经）

17）中国肥胖大会搭建国际交流平台，赋能中国肥胖症诊疗人才培养（中国证券报）

18）商务部：2024年中非合作论坛峰会将于9月4日至6日在北京举行（上海证券报）

19）临港新片区44个项目开工：总投资近340亿元，含汽车电子重大项目（澎湃新闻）

20）现货黄金升至2520美元/盎司上方，续续创历史新高（财联社）

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