本周市场复盘：本周市场保持窄幅震荡，风格及行业板块呈现一定分化。8月15日，国家统计局发布7月经济数据：7月社会融资规模增量为7724亿元，同比多增2358亿元，低于前期预期，信贷需求偏弱；社会消费品零售总额同比增长2.7%，增速仍处于较低区间，内需相对疲软。受经济数据影响，本周顺周期及消费相关行业出现一定回调，主动权益基金在消费板块上出现持续减配。资金流向整体回归红利+TMT的杠铃策略方向，一方面，资金在经济下行风险增加且红利指数已回到近期低位的前提下，回归红利资产配置，主动权益基金/北向资金/主动资金当周流入银行、煤炭等行业，另一方面，随着海外科技板块重回上行区间，国内TMT板块也有所回暖。在观点上，考虑到近期资金趋向与内外部经济风险的增加，我们建议关注偏保守的红利资产配置。
公募基金：消费板块持续减配，电子行业持续增配。本周主动权益仓位较上周持平。本周中盘成长仓位上调；从近一月、近三月来看，中盘成长风格增配明显。行业方面，本周主动权益型基金配置比例上调较多的行业有电子、有色金属、国防军工、基础化工、电力设备及新能源，配比下调较多的行业有汽车、电力及公用事业、通信、家电、计算机。
本周，各类型ETF基金资金净流入210.01亿元。宽基ETF方面，本周资金净流入212.79亿元，规模达到14389.42亿元。行业板块ETF均呈现净流入，TMT板块资金净流入较多；周期制造板块资金持续净流出。本周境内新成立基金数目共计15只，主动权益型基金新发总份额约为8.42亿元，为近1年34%分位。今年以来主动权益型基金新发183只，规模合计约510.74亿元；被动权益型基金新发160只，仅次于2021年同期，规模合计约550.37亿元。
沪深港通：北向资金当周共计净卖出约50.36亿元,其中沪股通净买入约20.85亿元,深股通净卖出约71.21亿元。2024年8月以来北向资金累计净卖出约287.27亿元,年初以来北向资金累计净卖出约67.79亿元。行业方面，一级行业层面，本周北向资金流入银行、医药，流出电新、基础化工；二级行业层面，本周北向资金流入国有大型银行，流出其他化学制品二级行业层面，本周北向资金流入酒类，流出半导体。
主力/主动资金流向：资金情绪略微恢复，本周主买净额约-732亿元。行业方面，本周主力流入通信，流出医药、计算机；主动资金流入银行、非银行金融。
风险因素：结论基于历史数据统计、建模和测算，受市场不确定性影响可能存在失效风险。
01
本周市场复盘：价值类指数相对强势，境外指数表现回暖
本周市场保持窄幅震荡，风格及行业板块呈现一定分化。8月15日，国家统计局发布7月经济数据：7月社会融资规模增量为7724亿元，同比多增2358亿元，低于前期预期，信贷需求偏弱；社会消费品零售总额同比增长2.7%，增速仍处于较低区间，内需相对疲软。受经济数据影响，本周顺周期及消费相关行业出现一定回调，主动权益基金在消费板块上出现持续减配。资金流向整体回归红利+TMT的杠铃策略方向，一方面，资金在经济下行风险增加且红利指数已回到近期低位的前提下，回归红利资产配置，主动权益基金/北向资金/主动资金当周流入银行、煤炭等行业，另一方面，随着海外科技板块重回上行区间，国内TMT板块也有所回暖。在观点上，考虑到近期资金趋向与内外部经济风险的增加，我们建议关注偏保守的红利资产配置。
宽基指数表现回顾：本周（2024/8/12-2024/8/16）除沪深300与上证指数外，其余宽基指数略微回调；红利等价值类指数相比成长类指数表现较优；随着海外形势企稳，境外指数持续回暖，标普500录得近4%涨幅。截至2024/8/16，上证指数报收2879.43点，周涨跌幅约0.60%；深证成指报收8349.87点，周涨跌幅约-0.52%；创业板指报收1591.46点，周涨跌幅约-0.26%；沪深300报收3345.63点，周涨跌幅约0.42%。
行业指数表现回顾：本周（2024/8/12-2024/8/16）行业指数表现分化。红利与TMT板块表现相对较优，通信、银行、煤炭行业大幅上涨；顺周期板块表现较弱，建材、房地产行业大幅回调。周涨跌幅排名居前的行业有通信、银行、煤炭、传媒、非银行金融等，收益率依次为2.75%、2.73%、1.97%、1.95%、1.20%；周涨跌幅排名靠后的行业包括建材、房地产、消费者服务、商贸零售、国防军工等，收益率依次为-3.97%、-3.73%、-3.27%、-3.14%、-2.97%。
02
公募基金：消费板块持续减配，宽基ETF持续大幅净流入
截至2024/8/16，本周主动偏股型基金的净值涨跌幅平均值-0.24%。基金总数为4355，上涨数目为1691，占比达到38.83%。其中：净值表现最好的前五只基金分别是鹏华碳中和主题混合A、国寿安保数字经济股票A、信澳业绩驱动混合A、德邦鑫星价值灵活配置混合A、永赢数字经济智选混合A，一周净值涨跌幅分别是3.92%、3.80%、3.76%、3.63%、3.49%。
公募基金仓位测算：主动权益基金仓位与上周持平，“固收+”基金仓位略有下降
从持股市值加权平均值来看，本周主动权益型基金整体仓位与上周持平，“固收+”基金仓位略有下降。截至2024/8/16，主动权益型基金的平均仓位约为85.33%。其中，普通股票型基金的平均仓位约为87.37%（较上周下降0.03pct），偏股混合型基金的平均仓位约为86.07%（较上周下降0.08pct），配置型基金的平均仓位约为83.33%（较上周下降0.10pct）；“固收+”基金平均仓位约为23.87%，较上周下降0.33pct。
主动权益产品风格动向：中盘成长风格近三月持续增配
本周中盘成长仓位上调。近一月与近三月，中盘成长风格均增配明显，配置比例分别提升6.48pct、14.22pct。截至2024/8/16，主动偏股型基金大盘成长仓位19.25%（较上周上升0.46pct），大盘价值仓位8.44%（较上周上升0.17pct），中盘成长仓位31.19%（较上周上升0.96pct），中盘价值仓位13.69%（较上周下降0.56pct），小盘成长仓位22.56%（较上周下降0.54pct），小盘价值仓位4.87%（较上周下降0.5pct）。
主动权益产品行业动向：消费板块持续减配，电子行业持续增配
近一个月以来，消费板块呈持续减配态势，食品饮料、医药等行业近一月仓位下降较多，电子、基础化工行业持续上调，红利行业仓位上升趋势略有减缓。从持股市值加权平均值来看，本周主动权益型基金配置比例上调较多的行业有电子（约14.76%，较上周提升0.24pct）、有色金属（约6.33%，较上周提升0.16pct）、国防军工（约3.13%，较上周提升0.12pct）、基础化工（约5.30%，较上周提升0.11pct）、电力设备及新能源（约7.43%，较上周提升0.09pct），配比下调较多的行业有汽车（约3.82%，较上周下降0.21pct）、电力及公用事业（约2.97%，较上周下降0.11pct）、通信（约4.69%，较上周下降0.10pct）、家电（约3.68%，较上周下降0.09pct）、计算机（约2.83%，较上周下降0.09pct）。
基于绩优基金持仓倾向的边际变化，我们研发了相应行业轮动模型并予以及时跟踪。步入存量市以来，绩优基金行业轮动策略受益于较强的灵活性，其收益风险特征明显好于动量、景气度策略的同期表现；本周绩优基金行业轮动策略获得一定超额，景气度模型略微回调，多头超额收益分别为0.57%、-0.48%。本周绩优基金超配的行业包括有色金属、电力及公用事业、煤炭、机械等，依旧维持在红利风格上的较高暴露度；低配的行业包括食品饮料、非银行金融、银行、电子、电力设备及新能源等。本周景气度行业轮动策略相对超配农林牧渔、纺织服装、电子、家电、汽车等行业。
ETF市场跟踪：宽基ETF资金持续大幅净流入，沪深300ETF净流入较多
本周（2024/8/12-2024/8/16），各类型ETF基金资金净流入210.01亿元。境内股票ETF方面，本周资金净流入222.92亿元。商品ETF方面，本周资金净流出9.6亿元，规模达到555.05亿元。
宽基ETF方面，本周资金净流入212.79亿元，规模达到14389.42亿元。其中，净流入较多的产品为易方达沪深300ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、南方中证500ETF、华夏沪深300ETF、易方达创业板ETF，净流入金额分别为58.42亿元、50.41亿元、34.61亿元、16.64亿元、15.1亿元。
行业ETF方面，本周资金净流入15.39亿元，规模达到4160.55亿元。行业板块ETF均呈现净流入，TMT板块资金净流入较多（6.38亿元）；金融、消费、周期制造板块净流入金额分别约0.09亿元、5.01亿元、3.91亿元。近三月，消费、TMT板块ETF资金呈净流入；周期制造板块资金持续净流出。
风格主题ETF方面，本周风格指数ETF净流入1.02亿元；主题相关ETF资金净流出6.28亿元；风格与主题ETF的规模分别为761.02亿元和587.22亿元；
债券ETF方面，本周资金净流出10.03亿元，规模达到1332.02亿元。其中，净流入较多的产品为鹏扬中债-30年期国债ETF、博时上证30年期国债ETF，净流入金额分别为5.24亿元、2.05亿元。
新成立基金：本周主动权益型基金新发总份额约为8.42亿元，为近1年34%分位
本周境内新成立基金数目共计15只，主动权益型基金新发总份额约为8.42亿元，为近1年34%分位。今年以来主动权益型基金新发183只，规模合计约510.74亿元；被动权益型基金新发160只，仅次于2021年同期，规模合计约550.37亿元。
03
沪深股通：北向资金当周共计净卖出约50.36亿元，流入银行、医药较多
北向资金当周共计净卖出约50.36亿元,其中沪股通净买入约20.85亿元,深股通净卖出约71.21亿元。2024年8月以来北向资金累计净卖出约287.27亿元,年初以来北向资金累计净卖出约67.79亿元。行业方面，一级行业层面，本周北向资金流入银行、医药，流出电新、基础化工；二级行业层面，本周北向资金流入国有大型银行，流出其他化学制品。南向资金当周共计净买入约152.23亿元,其中港股通(沪)净买入约94.88亿元,港股通(深)净买入约57.35亿元。2024年8月以来南向资金累计净买入约351.77亿元,年初以来南向资金累计净买入约4195.28亿元。
04
主力/主动资金流：主力流出幅度收窄，市场情绪略有好转
本章的统计基于同花顺对主力资金的划分，标准如下：（1）特大单：成交量在20万股以上，或成交金额在100万元以上的成交单；（2）大单：成交量在6万股到20万股之间，或成交金额在30万到100万之间，或成交量占流通盘0.1%的成交单；（3）中单：成交量在1万股与6万股之间，或成交金额在5万到30万之间的成交单；（4）小单：成交量在1万股以下，或成交金额在5万元以下的成交单。
资金情绪略微恢复，本周主买净额约-732亿元。行业方面，本周主力流入通信，流出医药、计算机；主动资金流入银行、非银行金融。
主力资金流：（1）个股：主力净流入&中小单净流出：赛力斯、力源信息、珂玛科技、中际旭创、天孚通信等。主力净流出&中小单净流入：金龙汽车、香雪制药、北汽蓝谷、中公教育、长安汽车等。（2）行业：主力净流入&中小单净流出：通信等。主力净流出&中小单净流入：医药、计算机、基础化工、汽车、国防军工等。
主动资金流：（1）个股：主动资金更看好赛力斯、宁德时代、工商银行、交通银行、农业银行等标的，北汽蓝谷、永泰能源、上海贝岭、启明信息、四维图新等标的遭主动资金净卖出。（2）行业：主买净额居前的行业有：银行、非银行金融、石油石化、传媒等；流出较多的行业有：机械、基础化工、医药、电力设备及新能源、电子等。
附录1：本周各类型ETF净流入TOP5产品信息一览
附录2：本周公募基金新成立与新发行一览
本周境内新成立基金数量共计15只，包括股票型基金4只、债券型基金6只、混合型基金4只、REITS基金1只，发行总份额为170.88亿元，发行规模较大的基金包括中欧中债3-5年政策性金融债A、天弘月月兴30天持有A、浙商汇金聚悦利率债A等，规模依次为59.50亿元、49.02亿元、22.56亿元。
本周境内新发行20只基金，包括股票型基金10只、债券型基金3只、混合型基金7只。
本文源自报告《消费板块资金持续净流出，红利+TMT杠铃策略重回主线》
报告时间：2024年8月18日
发布报告机构：信达证券研究开发中心
报告作者：于明明 S1500521070001、钟晓天 S1500521070002、董方炜 S1500522050001、吴彦锦 S1500523090002、周君睿 S1500523110005
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分析师声明
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负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何组成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。
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本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业顾问的意见。在任何情况下，信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。
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