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中证智能财讯 天佑德酒(002646)8月19日披露2024年半年报。2024年上半年,公司实现营业总收入7.59亿元,同比增长14.93%;归母净利润7961.75万元,同比下降17.53%;扣非净利润7649.38万元,同比下降17.94%;经营活动产生的现金流量净额为2284.17万元,同比下降64.59%;报告期内,天佑德酒基本每股收益为0.1659元,加权平均净资产收益率为2.78%。公司2024年半年度利润分配预案为:拟向全体股东每10股派0.33元(含税)。
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以8月16日收盘价计算,天佑德酒目前市盈率(TTM)约为67.8倍,市净率(LF)约为1.72倍,市销率(TTM)约为3.76倍。
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公司近年市盈率(TTM)、市净率(LF)、市销率(TTM)历史分位图如下所示:
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根据半年报,公司第二季度实现营业总收入2.33亿元,同比下降11.82%,环比下降55.71%;归母净利润-2872.25万元,同比下降248.08%,环比下降126.51%;扣非净利润-2965.2万元,同比下降269.69%,环比下降127.94%。
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半年报显示,公司主要从事业务为白酒的研发、生产和销售。
分产品来看,2024年上半年公司主营业务中,青稞白酒收入6.47亿元,同比增长8.21%,占营业收入的85.21%。
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2024年上半年,公司毛利率为59.45%,同比下降3.50个百分点;净利率为10.51%,较上年同期下降3.71个百分点。从单季度指标来看,2024年第二季度公司毛利率为51.38%,同比下降10.58个百分点,环比下降11.64个百分点;净利率为-12.32%,较上年同期下降18.69个百分点,较上一季度下降32.94个百分点。
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数据显示,2024年上半年公司加权平均净资产收益率为2.78%,较上年同期下降0.66个百分点;公司2024年上半年投入资本回报率为2.60%,较上年同期下降0.57个百分点。
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2024年上半年,公司经营活动现金流净额为2284.17万元,同比下降64.59%,主要系本报告期上缴的消费税等税金及为职工支付的现金增长所致;筹资活动现金流净额-6509.20万元,同比减少6044.23万元,主要系本报告期发放现金股利所致;投资活动现金流净额-3041.09万元,上年同期为-1.0亿元,主要系上年同期购买理财产品所致。
进一步统计发现,2024年上半年公司自由现金流为-2399.79万元,上年同期为132.43万元。
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2024年上半年,公司营业收入现金比为112.05%,净现比为28.69%。
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营运能力方面,2024年上半年,公司公司总资产周转率为0.23次,上年同期为0.20次(2023年上半年行业平均值为0.28次,公司位居同行业19/20);固定资产周转率为0.74次,上年同期为0.62次(2023年上半年行业平均值为2.34次,公司位居同行业20/20);公司应收账款周转率、存货周转率分别为31.63次、0.22次。
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2024年上半年,公司期间费用为2.47亿元,较上年同期增加5130.86万元;期间费用率为32.57%,较上年同期上升2.90个百分点。其中,销售费用同比增长21.6%,管理费用同比增长22.66%,研发费用同比增长28.63%,财务费用由去年同期的-1084.78万元变为-542.94万元。
资料显示,财务费用的变动主要因为美元汇率变动影响。
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资产重大变化方面,截至2024年上半年末,公司存货较上年末增加5.73%,占公司总资产比重上升2.24个百分点;货币资金较上年末减少13.85%,占公司总资产比重下降2.21个百分点;固定资产较上年末减少2.33%,占公司总资产比重下降0.79个百分点;在建工程较上年末增加43.99%,占公司总资产比重上升0.57个百分点。
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负债重大变化方面,截至2024年上半年末,公司合同负债较上年末减少14.33%,占公司总资产比重下降0.36个百分点;应交税费较上年末减少39.76%,占公司总资产比重下降0.35个百分点;应付职工薪酬较上年末减少22.18%,占公司总资产比重下降0.28个百分点;其他应付款(含利息和股利)较上年末增加3.97%,占公司总资产比重上升0.13个百分点。
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从存货变动来看,截至2024年上半年末,公司存货账面价值为14.24亿元,占净资产的49.8%,较上年末增加7723.94万元。其中,存货跌价准备为34.04万元,计提比例为0.02%。
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在偿债能力方面,公司2024年上半年末资产负债率为14.80%,相比上年末下降0.97个百分点;有息资产负债率为3.40%,相比上年末下降0.08个百分点。
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2024年上半年,公司流动比率为4.27,速动比率为1.12。
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半年报显示,2024年上半年末公司十大流通股东中,持股最多的为青海天佑德科技投资管理集团有限公司,占比41.47%。十大流通股东名单相比2024年一季报维持不变。在具体持股比例上,招商中证白酒指数分级证券投资基金、香港中央结算有限公司、鹏华中证酒交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升。
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值得注意的是,根据半年报数据,天佑德酒20.58%股份处于质押状态。其中,第一大股东青海天佑德科技投资管理集团有限公司质押9919.10万股公司股份,占其全部持股的49.62%。
筹码集中度方面,截至2024年上半年末,公司股东总户数为4.93万户,较一季度末下降了2135户,降幅4.15%;户均持股市值由一季度末的10.22万元下降至10.00万元,降幅为2.15%。
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指标注解:
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负,此时用市盈率估值没有实际意义,往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式,即以截至最近一期财报(含预报)12个月的数据计算。市净率采用LF方式,即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时,不显示当期分位数,会导致折线图中断。
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