◼ 主要观点
本报告旨在对TMT主题下的主动权益基金进行分类，从中筛选绩优产品，并统计TMT绩优基金在2024Q2的重仓股情况。
基金筛选：根据基金持仓及基金经理任职年限数据，我们共筛选出244只符合条件的TMT主动权益基金，并结合产品收益表现，从中筛选出5只TMT绩优基金。
基金仓位：整体来看，TMT绩优基金与所有TMT基金的股票仓位变动趋势基本一致，股票仓位在2024Q1相比上季度降低，但在2024Q2相比2024Q1上升，表明近期TMT绩优基金的风险偏好有所提升。
持股集中度：自2023Q1至2024Q2，TMT绩优基金的持股集中度持续提升，截止2024Q2，其持股集中度为59.90%，在近6个季度中创新高。
重仓一级行业：截止2024Q2，TMT绩优基金的重仓股主要集中在电子和通信行业，相比上季度的行业持仓更加集中。
重仓二级行业：元件行业的重仓次数自2023Q3开始呈上升趋势，截止2024Q2，TMT绩优基金的重仓股主要分布在半导体、元件、通信设备、消费电子行业，其中半导体、元件、消费电子的重仓次数相比上季度增加。
重仓股：TMT绩优基金2024Q2重仓较多的股票为中际旭创、沪电股份、新易盛、鹏鼎控股、立讯精密、兆易创新等；相比上一季度重仓次数增加较多的股票为兆易创新、鹏鼎控股、立讯精密、歌尔股份、东山精密等。
风险提示：政策风险，模型失效风险。
本报告旨在对TMT主题下的主动权益基金进行分类，筛选其中绩优的产品，并统计TMT绩优基金在2024Q2的持仓情况。
◼ TMT主动权益基金分类
在2022年4月27日发布的《“常胜”优选因子在四层分类下的基金投资策略》报告中，我们基于中信中观的指数分类方法，构建了主动权益基金的“四层分类法”，其中第二层产业链分类包括上游资源、基础设施与运营、中游制造、下游消费、大金融、TMT。
在本报告中，我们运用该分类法，并结合股票的申万行业分类数据（补充港股行业分类）。根据基金持仓数据，筛选过去2个半年度（2023H1、2023H2）在TMT板块持仓均不低于50%，并且近2个季度（2024Q1、2024Q2）重仓股中TMT比重均不低于50%的基金，作为基金池，其中，剔除基金经理任职年限不足2年的基金。
◼ TMT基金类型及基金经理统计
根据基金持仓及基金经理任职年限数据（数据截止日2024年7月25日），我们共筛选出244只符合条件的TMT主动权益基金，基金类别方面，偏股混合型基金数量较多（130只），其次为灵活配置型基金（70只）和普通股票型基金（44只）。
在上述TMT基金中，一些产品为同一基金经理管理，共计145位基金经理。其平均投资年限为6.5年，所管理的TMT主动权益基金产品平均任职年限为4.3年。
◼ TMT基金规模整体呈下降趋势
下图展示了TMT主动权益基金近期的规模变化情况，自2023Q3开始，基金规模整体呈下降趋势，但在2024Q2，TMT基金规模相对上季度小幅提升。
下图展示了TMT主动权益基金的规模（规模数据截止日：2024Q2）统计，产品规模整体偏小。规模在10亿元以下的基金占比最大（占比为75%），其次为20-50亿元之间的基金（占比为13%）和10-20亿元之间的基金（占比为10%），规模超过50亿元的基金占比较小（占比为2%）。
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TMT主动权益基金重仓股统计
◼ TMT基金2024Q2股票仓位相比上季度提升
下图统计了TMT主动权益基金近期的股票仓位情况，其中等权仓位计算方法为将各基金的股票仓位等权重计算平均值；规模加权仓位计算方法为按照基金规模加权，计算基金股票平均仓位。整体来看，TMT基金在2024Q1的股票仓位相比2023Q4降低，但在2024Q2相比上季度升高，表明近期TMT基金的风险偏好有所提升。
◼ TMT基金持股集中度近期提升
下图展示了近期TMT基金前十大持仓占净值比，等权加权的值，代表基金的持仓集中度。近2个季度TMT基金的持股集中度持续提升，截止2024Q2，其持股集中度为56.67%，在近6个季度中创新高。
◼ TMT基金重仓股上市板块分布：主板重仓次数近期增加
下图展示了近期TMT基金重仓股的上市板块数量分布，其重仓股主要分布在主板，其次为科创板，创业板重仓次数最少。截止2024Q2，主板的重仓次数相对上季度增加，创业板和科创板的重仓次数相对上季度减少。
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TMT绩优基金筛选
在上述基金池中，我们筛选2023年及2024YTD收益率排名均位于前80%的产品，作为绩优TMT基金池，共计9只，其中一些产品为同一基金经理管理。对同一位基金经理，我们仅保留一只基金（在多只基金中选择今年收益率最高的一只）作为其代表产品，最终筛选出5只短期TMT绩优基金，如下表所示，分别为东吴移动互联A（001323）、华润元大信息传媒科技A（000522）、红塔红土盛丰A（013733）、万家人工智能A（006281）、华安中小盘成长（040007）。
下图展示了TMT绩优基金近期的规模变化情况，自2023Q4开始，TMT绩优基金规模整体呈上升趋势，在2024Q2，TMT绩优基金规模相对上季度小幅提升。
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TMT绩优基金重仓股统计
◼ TMT绩优基金近期股票仓位上升
下图统计了TMT绩优基金近期的股票仓位情况，其中等权仓位计算方法为将各基金的股票仓位等权重计算平均值；规模加权仓位计算方法为按照基金规模加权，计算基金股票平均仓位。
整体来看，TMT绩优基金与所有TMT基金的股票仓位变动趋势基本一致，股票仓位在2024Q1相比上季度降低，但在2024Q2相比2024Q1上升，表明近期TMT绩优基金的风险偏好有所提升。
截止2024Q2，TMT绩优基金的等权股票仓位为83.12%，略低于所有TMT基金仓位（87.76%）；TMT绩优基金的规模加权股票仓位为90.21%，略高于TMT基金仓位（89.14%）。
◼ TMT绩优基金持股集中度持续提升
下图展示了近期TMT绩优基金的前十大持仓占净值比，等权加权的值，代表基金的持仓集中度。自2023Q1至2024Q2，TMT绩优基金的持股集中度持续提升，在近3个季度均超过所有TMT主动权益基金的集中度值。截止2024Q2，TMT绩优基金的持股集中度为59.90%，在近6个季度中创新高。
◼ TMT绩优基金加仓主板
下图展示了近期TMT基金重仓股的上市板块数量分布，其重仓股主要分布在主板，创业板和科创板的重仓次数相对较少。截止2024Q2，主板的重仓次数相对上季度增加，科创板的重仓次数相对上季度小幅增加，创业板股票数相对上季度减少。
◼ TMT绩优基金重仓行业：加仓半导体、元件、消费电子行业
下图统计了TMT绩优基金重仓股的申万一级行业分布（股票数）情况。时间序列上，近几个季度，电子为TMT绩优基金重仓最多的行业，其重仓次数在2024Q2相比上季度上升；其次为通信行业，但其2024Q2的股票数相比上季度有所降低；计算机、传媒在近几个季度的重仓次数呈降低趋势，在2024Q2的股票数为0。
截止2024Q2，TMT绩优基金的重仓股主要集中在电子和通信行业，相比上季度的行业持仓更加集中。
申万二级行业方面，半导体、通信设备、元件、消费电子是TMT绩优基金近几个季度重仓股占比较大的几个行业。其中，元件的重仓次数自2023Q3开始呈上升趋势；其余三个行业的重仓次数，近几个季度在一定区间范围内波动。
截止2024Q2，TMT绩优基金的重仓股主要分布在半导体、元件、通信设备、消费电子行业。其中半导体、元件、消费电子在2024Q2的重仓次数相比上季度增加，通信设备的重仓次数相比上季度减少。在二级行业角度，TMT绩优基金在2024Q2的重仓股相比上季度的集中度更高。
◼ TMT绩优基金重仓股
下表展示了TMT绩优基金在2024Q2的重仓股（总市值截止日：2024年6月30日），其中重仓较多的股票为中际旭创、沪电股份、新易盛、鹏鼎控股、立讯精密、兆易创新等；相比上一季度重仓次数增加较多的股票为兆易创新、鹏鼎控股、立讯精密、歌尔股份、东山精密等。
政策风险：政策变化可能导致市场波动加大。
模型失效风险：模型基于历史数据测算，市场结构和风格变化等因素可能导致模型失效，模型结果不代表投资建议。
报告名称：
《TMT绩优基金2024Q2在买什么——基金季报研究系列之一》
分析师：张雨蒙
SAC编号：S0870521100005
联系人：韦磊
SAC编号：S0870123030014
研报发布日期：2024年8月16日
发布机构：上海证券有限责任公司
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