债市调整下440只纯固收产品近1周收益告负，4家理财公司浮亏占比超过4成丨机警理财日报 - 证券

南财理财通课题组薛茹云

近期债市出现一波急跌行情。8月12日国债期货更是出现大跌，30年国债期货主力合约跌1.11%；8月13日、14日，债市企稳回升，30年国债期货主力合约两个交易日累涨1.21%。

以债券资产为底层的银行理财产品，尤其是资产组合100%投向固收类资产的纯固收产品一定程度上也难逃债市大幅波动影响。

据南财理财通数据，截至8月14日，理财公司存续纯固收公募产品数量为7171只（产品各份额分开统计），其中披露了8月9日及9日后净值的产品数量为2878只，有440只产品近1周净值出现下跌，即披露较新净值的产品中近1周负收益产品占比约为15.29%。

聚焦这440只近1周收益告负的纯固收产品来看，投资周期在1个月以内的短周期纯固收产品负收益产品数量最多，为155只，占比34%；投资周期在1-3个月的产品负收益数量同样不低，为100只，占比22%；3-6个月期限、6-12个月期限的负收益产品数量分别为87只、74只；而12个月以上期限的产品负收益的并不多，尤其是3年以上期限，仅2只产品近1周负收益。

究其原因，中长投资周期的封闭式产品可适当采用摊余成本法估值降低净值波动，且可加大期限匹配资产的配置，此类产品也在2022年的理财破净潮后一度成为发行主流之一。

（数据来源：南财理财通）

从各理财公司近1周收益为负的纯固收产品占比来看，近1周浮亏的纯固收产品占比最高的是工银理财，占比超五成；此外，广银理财、中银理财和民生理财浮亏纯固收理财占比也在40%之上。而平安理财、农银理财、光大理财、南银理财以及徽银理财近1周浮亏的纯固收产品占比均低于10%。

值得一提的是，渝农商理财、北银理财、浦银理财和宁银理财这4家机构没有出现纯固收产品近1周浮亏的现象，在此轮债市调整中表现较为坚挺。

平均收益率方面，截至8月14日，披露较新净值的存续公募纯固收产品近1周平均净值增长率为0.03%，总体维持正回报。从跌幅来看，440只负收益纯固收产品近1周的算术平均净值增长率为-0.06%，折算年化为-2.88%，整体净值下调幅度不大且部分产品净值目前已有所修复。

以各机构情况来看，5家理财公司的近1周算术平均收益率在0.05%及以上，包括徽银理财、北银理财、南银理财、渝农商理财和宁银理财；10家机构平均收益落在0.01%至0.03%区间，2家机构平均净值增长率为0；此外，有5家机构近1周出现纯固收产品算术平均收益为负的情况，杭银理财净值跌幅相对较大，其“幸福99增益固收(智享纯债)540天持有期理财”“幸福99增益固收(智享纯债)180天持有期理财”两只产品近1周跌幅超0.8%，主要为8月7日至12日净值出现回调，但此后8月12日至14日产品净值回升也较快。需要说明的是，从最新净值来看，上述近1周收益告负的产品仅为净值下调带来的收益率下滑，并未有净值小于1即产品破净的情形出现。

整体来看，纯固收理财净值调整幅度不大，距离“破净潮”也有着较大的支撑空间。当前公募理财产品的破净率仍维持在2%左右，未出现明显波动。

民生证券谭逸鸣团队指出，当前理财破净率整体仍处低位，近期理财产品也未出现大幅赎回。且在经历近一周的大幅回调后，8月13日债市止跌转涨，一定程度表明债券类资产的性价比再次凸显。对比2022年理财赎回潮来看，当前市场或不具备大幅调整的基础。