【必读】不可思议！投资竟与这一奥运赛事有异曲同工之妙！_新浪财经

北京时间8月12日凌晨，奥运会的圣火在法国巴黎缓缓熄灭。陪伴了我们17天的奥运会正式结束了。期间，我们目睹了奥运健儿的风采，见证了一枚又一枚金牌的诞生，也看到了许多感人至深的体育故事。今天来和大家分享一下我在观赛过程中收获的投资感悟。

在诸多奥运赛事中，我最爱看的比赛是非常小众的射箭。比赛规则很简单，运动员需要在户外的环境下，于70米外张弓射箭，最终比拼总环数的高低。

由于比赛是在露天环境下进行的，所以风的因素就必须要考虑。尤其是在70米外射出弓箭，风可能会改变弓箭的行进路线。赛事转播过程中我们发现，屏幕的右下角会给出运动员在瞄准时风向和风速的具体信息。有经验的运动员会通过自身对于风向和风速的感知，调整自身的动作。

这引起了我的第一点思考。原来射箭比赛并不是“只要我瞄准把心射出弓箭，最终就一定能收获10环”那么简单的。换言之，很多事情并不是因为A所以就一定出现结果B的。

然而这种简单粗暴的推导链条却在投资中非常普遍。举一个简单的例子。很多投资者认为，当上市公司盈利提升的时候，股市倾向于上涨。这个结论对不对呢？我认为这就是个需要分类讨论的典型案例。当整个宏观环境处于复苏阶段，上市公司盈利改善，叠加政策的支持，股市有可能继续上涨。而如果目前处于经济过热期，虽然上市公司盈利仍在提升，但政策层面可能已经在考虑通过加息等形式为经济降温了。而当这种投资者预期达成共识，企业盈利的快速提升反而有可能成为“压死骆驼的最后一根稻草”。

在上面的案例中，如果我们不考虑宏观政策这一额外因素，单纯研究企业盈利和股市的关系是难以获得正确答案的。事后我们复盘会发现，原来因素A并不是这一传导链条中的唯一因素，甚至还不是最主要的影响因素。只考虑单一因素A对于事件的影响，自然是一种“只见树木，不见森林”的片面观点。这也在一定程度上解释了为什么经济学家、股评家对于经济和股市的预判很多都是错的。这告诫我们，在分析一个事件时，要尽可能从各个角度对事物作全面分析，才有可能更接近事实的真相。

另外在观看射箭比赛的时候我注意到，现场的杂音非常多。例如观众的加油呐喊声，打出好成绩和差成绩的现场惊呼声，以及现场DJ对于比分的播报声等等。这些声音交织在一起，也或多或少地影响了场上运动员的发挥。

这引起了我的第二点思考。射箭比赛需要面临各种各样的噪音，而运动员恰恰需要在这样复杂的现场环境下完成比赛。为了应对噪音对运动员的影响，除了“戴耳塞”这种常规做法外，教练组往往还会在运动员训练的过程中模拟比赛时的各种噪音音效，从而让运动员提前适应比赛环节。

我们的市场中同样存在着各种噪音。例如未经证实的市场传闻和谣言等。近年来，各类“小作文”在交易时段频出，从而引发短期各类资产价格的起起伏伏。时间一长大家才发现，原来“看山还是山，看水还是水”；此外，在各路社交媒体上活跃的所谓“专业人士”的观点，也在一定程度上影响了投资者的判断，从而进一步放大和扭曲了市场的波动。

为此，投资者一方面需要像专业运动员那样，学会给自己“戴耳塞”，主动屏蔽一些市场的噪音，从而将关注的焦点重新聚焦在比赛上；另一方面需要树立起长期意识，忽视掉短期波动对于投资绩效的影响。

得益于大数据的发展和普及，我们得以更加了解运动员在比赛时的情绪波动。例如，当运动员张开弓时，画面上会展示出运动员当前的心率值。我注意到，当在弓箭射出前，如果运动员的心率非常平稳，那么这一箭有可能会正常发挥。而如果射出前运动员心率非常高，那么这一箭就有可能发挥失常。

这引起了我的第三点思考。射箭比赛不光需要考虑风、噪音等外部因素，还需要和自身的心理压力作斗争。当在压力巨大时做出的动作，往往难以取得好的结果。

同样的道理也在我们的市场中适用。要知道，顶住压力做决策并不容易。在市场大涨时，我们能否顶住自身的贪婪，不去进一步加仓？在市场大跌时，我们能否顶住自身的恐惧，敢于先人一步入场抄底？远的不说，想想8月5日的日本股市吧。假设您就是日本股市的普通投资者，面对当天日经225指数大跌12.40%的局面，您会如何操作呢？如果未能顶住抛售的压力而进行了卖出操作，那么就会错过次日10.23%的大涨。

而这种大涨大跌，其实并不罕见。可以说，每一次市场的大跌，都是对投资者的一次压力测试。顶住压力，也就有了“守得云开见月明”的希望和底气。

对此，投资大师霍华德马克斯在《投资最重要的事》一书中曾一针见血地指出，“对于在暴跌中恐惧过度的投资者来说，关键是避免卖出——也许更恰当的做法是买进。这是最困难的事，但其带来的回报却十分可观”。

奥运会虽然结束了，但在观赛过程中领悟到的一些投资哲理，将会成为宝贵的精神财富，伴我们一路前行！

邓新宇

中信银行总行财富顾问

日本九州大学经济学硕士，中级经济师，7年金融从业经验。曾任某券商总部白金投资顾问，举办过数十场投资报告会及线上线下交流活动，撰写过数十篇投研分析文章。具有银行、基金、证券、期货、期权等从业资格。擅长资本市场策略研究及资金流向研究，具备较为丰富的投教经验。

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