财信证券晨会报告20240815|历史_新浪财经

一、财信研究观点

【市场策略】市场全天震荡调整，成交量连续地量

一、市场层面

（1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.82%，收于4043.11点，代表蓝筹股的上证指数跌0.60%，收于2850.65点，代表硬科技的科创50指数跌1.38%，收于700.93点，代表创新成长的创业板指数跌1.42%，收于1584.33点，代表创新型中小企业的北证50指数跌1.03%，收于682.18点，总体来看，蓝筹板块风格跑赢，但创新成长板块风格跑输。

（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.50%，收于2306.12点，代表大盘股的中证100指数跌0.85%，收于3149.7点，代表中大盘股的沪深300指数跌0.75%，收于3309.24点，代表中盘股中证500指数跌1.37%，收于4667.07点，代表小盘股的中证1000指数跌1.03%，收于4649.28点，总体来看，超大盘股板块风格跑赢，但中盘股板块风格跑输。

（3）分行业来看，传媒、公用事业、建筑装饰涨幅居前，电力设备、钢铁、基础化工跌幅居前。

（4）分主题来看，首板指数、射频及天线指数、手机外壳指数涨幅居前。

二、估值层面

截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为12.69倍，处于历史后15.58%分位，市净率（LF）估值为1.2倍，处于历史后0.33%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为44.29倍，处于历史后42.45%分位，市净率（LF）估值为3.24倍，处于历史后3.49%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为24.49倍，处于历史后0.23%分位，市净率（LF）估值为3.17倍，处于历史后5.42%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为15.47倍，处于历史后16.53%分位，市净率（LF）估值为1.35倍，处于历史后0.13%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为28.79倍，处于历史后80.58%分位，市净率（LF）估值为2.35倍，处于历史后13.13%分位。

三、资金层面

万得全A指数共有1368家公司上涨，共有3743家公司下跌，其中涨停公司43家，跌停公司4家，全市场成交额4801.86亿元，较前一交易日增加3.09亿元。

四、市场策略

市场全天震荡调整，成交量连续地量。周三市场全天成交量延续地量，继续处于5000亿以下。个股层面跌多涨少，但连板股数量明显增多，短线题材炒作热度有所回暖。消息面上，美国7月PPI数据表现疲弱，提振市场降息宽松预期。分板块表现来看：

（1）AI眼镜概念股集体爆发。消息面上，据财联社等多家媒体报道，苹果团队正继续试验开发多款智能眼镜产品，包括预计明年推出的平价版Vision Pro。与此同时，今年国内智能眼镜也进入到了密集的新品发布期。受此影响，相关概念股走强。但美中不足的是，该板块标的大多市值偏小，对于市场整体的带动作用有限。

（2）游戏板块表现活跃。消息面上，《黑悟空：神话》预售1个月销量超预期，销量达到120万份，销售额近4亿元，预计于2024年8月20日上线，将对游戏板块有拉动情绪的作用。

整体而言，两市成交额连续第三个交易日低于5000亿元。在连续极致地量的背后，或意味着当前投资者情绪已处在极度低迷的状态。缺乏增量资金背景下，热点容易在短线拉升后便后继乏力。短期仍建议保持耐心，等待出现诸如放量拉升等更为明确的转强信号后再行进场。2024年第三季度，国内宏观经济将处于美林时钟复苏阶段，经济温和复苏、物价中低位运行、货币环境偏宽松，适宜配置权益资产，建议以稳为主、逢低把握结构性机会，关注以下四条主线：

（1）二十届三中全会重点改革方向，例如财税体制改革、金融体制改革、国企改革、区域协调发展等领域的改革主题机会。

（4）AI产业链。随着海外科技巨头资本支出增加、AI商业化闭环逐步打通、中美AI产业竞争加剧，预计中国本土AI产业将蓬勃发展，关注光模块、PCB板等方向。

8月14日，LOF基金价格指数-0.28%，ETF基金价格指数-0.75%；上证50ETF-0.54%，沪深300ETF-0.71%，中证500ETF-1.39%；标普500ETF+1.85%，日经ETF+1.66%，德国ETF+0.83%，法国CAC40ETF+0.60%；黄金ETF-0.33%，豆粕ETF-0.65%，嘉实原油-0.72%。14日，两市ETF总成交额约950亿元，日内标普、纳指、游戏动漫类ETF品种表现相对突出。

8月14日，1年期国债到期收益率上行0.5bp至1.51%，10年期国债到期收益率下行2.9bp至2.20%，1年期与10年期国债期限利差收窄3bp至69bp。1年期国开债到期收益率下行2.1bp至1.67%，10年期国开债到期收益率下行3.6bp至2.23%。DR001下行8.0bp至1.85%，DR007上行0.0bp至1.88%。国债期货10年期主力合约涨0.17%，5年期主力合约涨0.10%，2年期主力合约涨0.01%。3年期AAA级信用利差下行1.14bp至18.06bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在14.00bp。

二、重要财经资讯

【宏观经济】新西兰联储意外降息25个基点

据财联社消息，新西兰联储意外降息25个基点，将基准利率从5.5%降至5.25%，为2020年3月以来首次降息，市场预期维持不变。新西兰联储预计2024年第四季度平均官方现金利率为4.92%，2025年第一季度的平均官方现金利率为4.62%，预计到2025年中期，平均官方现金利率将下降101个基点；预计2024年第三季度年通胀率为2.3%，预计未来可预见时期消费者物价指数将维持在目标中点；预计2024年第二季度国内生产总值环比收缩0.5%，预计三季度GDP季环比萎缩0.2%。

【宏观经济】英国7月CPI同比升2.2%

据wind资讯消息，英国7月CPI同比升2.2%，预期升2.3%，前值升2.0%；环比降0.2%，预期降0.1%，前值升0.1%。核心CPI同比升3.3%，预期升3.4%，前值升3.5%；环比升0.1%，预期升0.2%，前值升0.2%。

【宏观经济】央行开展3692亿元7天期逆回购操作

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月14日以固定利率、数量招标方式开展了3692亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。Wind数据显示，今日无逆回购到期。

【财经要闻】岸田文雄将退出自民党党魁选举，辞任日本首相在即

据财联社消息，日本首相岸田文雄表示，他打算放弃参加将于9月举行的自民党总裁选举。这意味着在选出新自民党总裁后，岸田文雄将辞任首相。过去几个月来，由于自民党内部政治资金贪污丑闻、持续的通货膨胀和日元贬值，岸田的民调支持率一直处于极低水平，而这可能是令他选择放弃参与竞选的重要原因。

【财经要闻】自然资源部：允许各地对农村土地开发利用方式进行局部微调、统筹优化

据自然资源部消息，为进一步优化农村地区国土空间布局，自然资源系统将持续推动全域土地综合整治，在保持空间布局总体稳定的前提下，允许各地对农村土地开发利用方式进行局部微调、统筹优化。自然资源部强调，各地要充分发挥全域土地综合整治的平台作用，综合运用相关政策工具，促进城乡要素平等交换、双向流动，优化农村地区国土空间布局。

三、行业及公司动态

【行业动态】7月京东美妆同比增长37.4%

据青眼情报数据显示，2024年1-7月，京东美妆护肤类目的销售额达到了239.91亿元，同比增长了10%。值得一提的是，自3月份以来，京东平台美妆护肤类目的销售额呈现出了显著的提升趋势，均保持了双位数的正增长。

单从7月份的数据来看，京东美妆护肤类目的销售额达到了28.14亿元，同比增长了37.4%。具体从品牌来看，外资品牌占据主导地位的格局没有改变。TOP20品牌中，外资品牌占TOP20品牌总销售额的81.33%，而国产品牌则占据了18.67%。从均价来看，TOP20品牌平均均价达559元。其中，外资品牌均价普遍较高，均价大于500元的品牌有9个，均价大于千元的品牌有3个，海蓝之谜均价最高，达1475.1元。上榜的国产品牌均价均低于300元，其中，百雀羚均价为TOP20品牌最低。

近日，京东更是宣布了将投入超30亿元加码美妆百亿补贴。此轮百亿补贴将实现对美妆商品的全品类覆盖，包括京东自营商品和第三方商家商品，消费者在京东购买任何品类的美妆商品均可享受百亿补贴优惠。后续来看，随着京东进一步加码美妆，未来京东美妆或将继续保持强劲的增长势头。

【重点公司跟踪】通威股份（600438.SH）拟收购润阳股份51%股权，开启光伏行业兼并序幕

公司公告，拟与润阳股份、上海悦达新实业集团新能源有限公司等润阳股份相关股东、江苏悦达集团有限公司签订《增资意向协议》，拟取得润阳股份不低于51%的股权，交易总计金额不超过人民币50亿元。

润阳股份是一家以高效太阳能产品的研发、生产和销售为主，同时涉足工业硅、多晶硅、硅片、组件及光伏电站业务的知名太阳能企业。2020年至2022年，润阳股份连续3年电池出货排名全球前三，2023年依然保持电池出货全球前五。润阳股份目前在产业链上游形成工业硅产能5.5万吨、多晶硅产能13万吨、拉晶产能7GW、切片产能10GW；产业链中游形成高效太阳能电池片产能57GW；产业链下游形成组件产能13GW，并适当布局部分光伏电站业务。经过多年发展，润阳股份在美国、泰国、越南等部分海外市场也建设了富有竞争力的产能布局，能够满足海外市场溯源要求。

通威股份，截止2023年报披露的硅料产能45万吨（另有在建产能40万吨），出货量约39万吨，行业排名第一，电池片产能达到95GW，出货量约80GW，行业排名第一，组件产能达到75GW，出货量约30GW，组件出货行业排名第五。

本次并购完成及在建产能投产后，通威股份的硅料、电池片、组件产能有望达到100万吨、150GW、90GW，进一步巩固行业地位。

风险提示：并购进展延后，行业竞争加剧，下游需求不及预期。

【公司跟踪】安图生物（603658.SH）：公司及二级子公司获得医疗器械注册证

8月14日，公司公告，公司及二级子公司郑州标源生物科技有限公司近日收到河南省药品监督管理局颁发的医疗器械注册证，包括S100蛋白检测试剂盒（磁微粒化学发光法）、抗胰岛细胞抗体检测试剂盒（磁微粒化学发光法）等。上述产品适用于甲状腺球蛋白抗体（TgAb）、甲状腺过氧化物酶抗体（TPOAb）、反三碘甲状腺原氨酸(rT3)、促甲状腺激素受体抗体（TRAb）检测时的质量控制。以上产品注册证的取得丰富了公司产品菜单，满足市场需求，对公司现有检测产品形成有效补充，有助于提高公司产品的整体竞争力。

风险提示：行业竞争加剧，产品销售推广不及预期，集采降价风险。

【公司跟踪】中科曙光（603019.SH）：上半年净利润同比增长2.43%

8月14日，中科曙光发布业绩快报，2024年上半年公司实现营业总收入57.12亿元，同比增长5.77%；归属于上市公司股东的净利润5.58亿元，同比增长2.43%；报告期内，公司坚持研发创新，优化产品结构，降本增效，稳步推进各项业务，核心竞争力得到巩固和提升。

风险提示：行业竞争加剧，政策推进不及预期。

【公司跟踪】德尔股份（300473.SZ）：签署《固态电池战略合作协议》

8月14日，公司发布关于签署战略合作协议的公告。公司与江西江铃集团新能源汽车有限公司签订了《固态电池战略合作协议》。鉴于江铃在新能源汽车领域的优势和公司在固态电池领域的技术实力，为实现双方资源共享，优势互补，共同推动固态电池的研发、生产和市场应用，双方本着平等互利、共同发展的原则，建立长期、稳定的战略合作关系，共同致力于固态电池领域的创新和发展，签订合作协议。

公司与江铃新能源达成合作关系，开展深度合作，有利于实现互惠双赢和促进公司业务发展，加速固态电池技术的成熟与普及，为消费者带来更加安全、高效、持久的绿色出行体验，增强公司整体竞争力和盈利能力，促进公司持续健康稳健发展。

风险提示：技术发展不及预期，需求不及预期，竞争加剧。

【公司跟踪】昆仑万维（300418.SZ）：发布全球首个AI流媒体音乐平台Melodio，并同步推出AI音乐商用创作平台Mureka

据昆仑万维集团官微8月14日消息，昆仑万维正式发布全球首个AI流媒体音乐平台Melodio，并同步推出AI音乐商用创作平台Mureka。两款产品均搭载昆仑万维新款自研DiT（Diffusion Transformer）架构音乐大模型Skymusic 2.0，这是业内首个能够持续稳定生成特定风格歌曲的AI音乐大模型。相较于上一代模型，Skymusic 2.0支持500字以上的歌词输入，生成长达6分钟双声道立体声歌曲，在伴奏质量与配器丰富度等领域有着大幅提升。Melodio与Mureka不仅能够提高专业音乐创作者工作效率，提供灵感来源，还能进一步降低创作门槛，辅助音乐、视频、播客、广告等场景中的UGC/PGC音乐创作，与行业共同探索AIGC音乐共创边界。

风险提示：政策监管风险；AI应用用户规模不及预期。

四、湖南经济动态

【湘股动态】汉森制药（002412.SZ）：2024年上半年实现营收4.8亿元，同比增长1.86%

8月13日晚间，公司发布了2024年半年报。报告期内，公司实现营收4.8亿元，同比增长1.86%；实现归母净利润1亿元，同比增长10.84%。具体分产品来看，公司主要产品四磨汤口服液实现营收2.59亿元，同比增长5.04%，营收占比提升至53.86%；天麻醒脑胶囊实现营收1.06亿元，同比增长24.15%，营收占比提升至21.97%。报告期内，公司凭借可靠的主导独家产品、其他产品品类集群、强大的销售团队、以及特色的销售推广模式等形成了综合竞争优势，延续了稳健增长。

风险提示：医药行业政策风险，对主导产品存在依赖的风险，原材料价格波动风险等。

【湖南省地方动态及政策】毛伟明调研部分省属国企

据红网消息，13日下午，省委副书记、省长毛伟明在长沙调研部分省属国有企业。他强调，要深学笃行党的二十届三中全会精神，贯彻落实习近平总书记关于国有企业改革发展和党的建设重要论述，在持续用力打造“三个高地”、做强做优做大国资国企、进一步深化国企改革、绿色转型发展上下功夫，为奋力谱写中国式现代化湖南篇章作出更大贡献。

湖南湘科控股集团有限公司聚焦军工、安保、民爆三大主业，持续推动科技创新和产业创新深度融合，研发投入强度达7%，去年开展重点科研项目11项，突破关键技术40余项。毛伟明肯定企业的创新能力并指出，要勇当原创技术的“策源地”，聚焦“国之大者”“省之大计”“民之关切”，提升创新能力、完善创新体系，在关键核心技术、前沿技术和颠覆性技术上取得更多“从0到1”的成果。

来到湖南医药发展投资集团及其下属的湖南天劲制药股份有限公司，毛伟明详细了解药品研发、企业经营等情况。他说，生物医药产业一头连着高质量发展，一头连着群众生命健康，要树牢质量意识、品牌意识，紧盯市场需求，加快产学研融通创新，持续提升产业能级和品牌影响力，不断增进百姓健康福祉。

湖南海利集团拥有5个国家级研发平台，主导产品全部源于自主研发，畅销70多个国家和地区。毛伟明勉励负责人要发挥国有企业“顶梁柱”“顶得住”的关键作用，做精做强农药化工等主责主业，延伸新材料、种业等产业链条，抓好安全生产、投资经营等风险防范化解，加快培育新质生产力。

调研中，毛伟明强调，要在持续用力打造“三个高地”上下功夫，着力增强企业核心功能，提高核心竞争力，激发内在动力活力，培育打造原创技术“策源地”和现代产业链“链长”，更好带动产业集群壮大、引领创新驱动发展、加速融入国内国际双循环。要在做强做优做大国有资本和国有企业上下功夫，聚焦主业归位、产业归核、资产归集，不断提升企业盈利能力、规模能级和市场影响力，推动企业更好履行经济责任、政治责任和社会责任，在稳增长、稳就业和强创新中勇担“主力军”。要在深化国资国企改革上下功夫，深入实施国有企业改革深化提升行动，以钉钉子精神抓紧抓实各项重点任务，推进国有经济布局优化和结构调整，完善薪酬考核和激励制度，巩固深化制度性改革成果，建立健全现代企业制度。要在绿色转型发展上下功夫，大力推动传统产业高端化、智能化、绿色化发展，推动战略性新兴产业加快形成体系化布局，统筹好发展与安全，为加快经济社会发展全面绿色转型当先锋、作表率。

【宏观策略类】大类资产跟踪周报（08.05-08.09）：日央行发声维稳市场，美国衰退担忧改善

权益市场：A股方面：7月极端天气带动CPI上行，市场缩量调整。7月CPI同比录得0.5%，市场预期0.3%，前值0.2%。其中，新涨价因素涨幅为0.5个百分点，翘尾因素影响为0。7月CPI环比由前值的-0.2%上涨至0.5%，主要由于7月全国部分地区高温降雨等极端天气频发影响。外贸数据方面，按美元计价，7月出口同比录得7%，市场预期9.6%，前值8.6%。整体而言，外需有所放缓或为出口走弱的主要因素。随着抢出口现象逐渐接近尾声，预计后续出口同比或将逐步放缓。港股市场：避险资金回流，港股逆势走强。海外市场：套息交易平仓冲击市场流动性，7月ISM非制造业数据改善美国经济衰退预期。上周前半周受日元套息交易平仓影响，全球权益市场大幅下跌，日韩股市更是多次触发熔断。在此背景下，日央行副行长内田真一周三上午发表讲话，释放“市场不稳定时，暂不加息”信号，缓解市场对于连续加息的担忧。同时，上周美国7月ISM非制造业数据公布，录得51.4，高于市场预期的51，前值48.8，ISM非制造业新订单指数也从前值47.3回升至52.4，一定程度缓解了市场对于美国经济即将陷入衰退的担忧。

债券市场：监管力度加大，利率整体上行。上周央行公开市场缩量投放，净回笼短期流动性资金7598亿元。政策端，近期市场监管趋严。央行对于长债风险的关注度及市场交易监控明显提升，交易商协会对于4家农商行展开自律调查，叠加央行指导大行卖债，债券利率明显上行。展望后续，当前央行对债市干预增强，利率虽无持续上行风险但预计震荡仍将延续，短期内建议谨慎。

大宗商品：大宗商品涨跌参半，能源表现靠前。原油方面，市场对于衰退的担忧有所缓解，叠加美国商业原油延续去库，带动油价超跌反弹。结合当前偏脆弱的全球宏观环境，在中东局势未超预期升级的基准情形下，油价或仍不具备大幅上行基础。贵金属方面，上周全球金融市场急剧动荡，市场对于美国经济预期分歧加剧。短期受净仓位偏高影响，金价多次上冲受阻，重回震荡区间。但往后看，黄金长期总体趋势向好不变。

本周资产配置建议：A股＞美股＞港股＞大宗商品＞债券；A股方面，当前A股、港股估值仍偏低，A股机会仍大于风险。但近期海外市场扰动明显上升，对市场流动性及风险偏好形成一定冲击，短期保持耐心。建议关注：（1）高股息及防御类板块。如煤炭、公用事业等；（2）上游资源品板块。但短期内需重视行情节奏；（3）半导体板块。大宗方面，贵金属短期震荡，中长期仍可逢低布局。国内债券，债市短期谨慎，可在大行卖出停止后右侧介入。

风险提示：地缘政治冲突升级、海外市场波动、宏观经济下行。