尾盘发力三大指数悉数收涨，极致缩量风险可控继续关注超跌方向|回落_新浪财经

央行数据显示，前七个月人民币贷款增加13.53万亿元。分部门看，住户贷款增加1.25万亿元，其中，短期贷款增加608亿元，中长期贷款增加1.19万亿元；企(事)业单位贷款增加11.13万亿元，其中，短期贷款增加2.56万亿元，中长期贷款增加8.21万亿元，票据融资增加2146亿元；非银行业金融机构贷款增加5946亿元。

周二，大盘小幅高开，两市早盘沿水线震荡后出现回落，早盘收盘时均小幅收跌，午后两市小幅冲高后回落，但好在尾盘指数出现单边拉升，三大股指均成功翻红。截至收盘，沪指上涨0.34%，报2867.95点，深成指上涨0.43%，报8409.22点，创业板指上涨0.93%，报1607.19点，两市合计成交额继续收窄至4772亿元，创下5年新低。盘面上看，成长制造板块走强，军工、电力设备、电子板块领涨，此外非银、建筑、石油等红利板块也纷纷走强；跌幅榜看，上周修复较好的消费风格多数回落，食品饮料和医药板块领跌，家电、地产、美容等板块也表现不佳，市场风格跷跷板效应比较明显。技术面看，大盘延续阶段低位的筑底过程，目前指数量能持续收窄，说明抛压已经相对有限，加上指数处于低位，出现深度回落的概率较小，短期继续观察大盘能否筑底企稳；创业板来看，指数在1600点附近有较强支撑，但均线空头排列仍在，短期空头力量仍强，同样需耐心等待指数底部的企稳情况，创业板相对主板量能未出现极致萎缩，交投活跃度上相对占优，如果出现反弹力度或强于主板。后市来看，7月信贷数据公布，人民币贷款2600亿，同比少增859亿，其中住户中长贷100亿同比多增772亿，企业中长贷1300亿同比少增1412亿，较6月少增明显收窄，居民中长贷6个月来首次同比多增，显示7月地产端有所好转。本周市场出现极致缩量，连续两日成交额不足5000亿，一方面说明市场缺乏活性，大部分资金选择躺平，另一方面也说明了当前位置抛压已经不大，市场或不会出现更深的回调。当前市场估值处于历史底部，ERP指标也处于历史极值位置，股市性价比非常高，需要等待的是情绪面和信心的提振。信心的提振主要来自几个方面，微观上主要是增量资金的注入，8月12日7只偏股基金同时开售，股基今年的发行有明显收窄，本次发行对市场有一定提振作用，尤其是当下基民赎回压力较大，对市场形成压制。外资是另一个资金面的压制因素，截至本周一外资今年净流出25亿元，是陆股通开通以来首次没有增量，6月以来连续3个月净卖出超800亿，但当前位置下预计外资流出情况不会进一步恶化，待市场情绪企稳后或将陆续回流，尤其是海外经济风险陆续抬升且股市处于高位的情况下。宏观上主要是等待政策面效果显现及宏观指标修复，从7月PMI、物价及信贷数据看经济虽然有边际回暖，但多是二阶导好转，即走弱趋势的缓和，绝对读数上仍然不佳，对于当前情绪的市场很难形成有效的刺激。投资策略上，市场极致缩量说明抛压有限，下行风险相对有可控，建议控制仓位适当增加左侧布局，可继续关注年内超跌方向的补涨机会，包括白酒、医药、新能源、社服等，红利板块中建议以盈利更加稳定的方向为主，包括电力、高速等。

南京证券研究所姜凌波

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