消费反弹三大指数悉数收涨，继续关注年内低位板块修复机会|日本_新浪财经

国资委印发《关于规范中央企业采购管理工作的指导意见》。其中提到，在卫星导航、芯片、高端数控机床、工业机器人、先进医疗设备等科技创新重点领域，充分发挥中央企业采购使用的主力军作用，带头使用创新产品。

周二，沪深两市双双高开，早盘两市多在水上震荡，午后沪指走弱转绿，深市指数在成长带动下相对强势，尾盘三大指数均有拉升，最终均红盘报收。截至收盘，沪指上涨0.23%，报2867.28点，深成指上涨0.82%，报8463.86点，创业板指上涨1.25%，报1627.36点，两市合计成交6540亿元。盘面上看，申万一级行业涨多跌少，低位板块延续补涨，社服板块大幅领涨，军工、地产、传媒、零售等板块也都在涨幅榜居前；跌幅榜看，红利风格延续弱势，家电、银行、非银、交运、有色逆势下跌，市场短期仍处于高低切换状态中。技术面看，沪指4连阴走势仍不算理想，目前短期均线仍维持空头排列，MACD等技术指标也尚未扭转，继续观察指数企稳情况；创业板方面，指数在1600点附近获得支撑，相较大盘创业板指数当前存在低位优势，由于前期跌幅偏大指数当前位置抛压更小，短期走势或强于大盘。后市来看，近期海外市场波动增大，一方面受到日本央行加息的影响，日本17年来都是低利率或0利率状态，是套息交易的最大资金来源，但由于日元的持续贬值，日央行为了控制日元的贬值风险选择加息。日本加息后套息交易逆转，原本稳定的利差收入在汇率波动和杠杆因素影响下致使借出并流向海外的日元回流日本，购入海外资产的资金被动减仓离场，造成全球资产波动。另一方面8月2日公布的美国7月非农数据显示失业率超预期升至4.3%（前值为4.1%）的近三年来高点，触发了预测衰退准确率高达100%的“萨姆规则”，市场对美国经济衰退的担忧增加，造成美股出现较大回落。我们认为套息逆转对于A股的影响有限，人民币套息交易规模并不大，难以引发类似于日元兑美元的快速升值表现，其实日本加息对全球资本市场的冲击也相对有限，因为引发回流的资金主要是套息交易的资金，而不是像美国加息周期中的全球资本回流。后续主要需关注美联储降息后的日元币值情况，只要日元汇率能稳住，资金面的波动影响或不会扩散升级。当前日本面临的问题主要是通胀和债务两者不可兼得，为了应对日元贬值压力日本央行今年退出YCC政策并逐步加息缩减购债，但如果日本持续加息可能会引发日债的流动性和兑付风险，这对于政府债务率全球最高的日本将是巨大的考验。后续观察美国降息后日元汇率情况，只要日元汇率能稳住，加息引发的连锁反应就不会太严重。投资策略上，短期市场仍处于高低切换的阶段行情中，中报陆续披露后市场或将选择出中期主线，短期可继续关注年内超跌的泛消费方向，包括社服、医美、食品饮料、家电、创新药、汽车等，AI及半导体科技板块建议结合美股科技巨头的走势情况进行布局。

南京证券研究所姜凌波

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