华尔街见闻
如果今晚美国就业数据显示,失业率上升到4.2%,就会触发萨姆法则的经济衰退警报。
今晚的美国非农将迎来一个关键时刻。
隔夜受美国就业市场持续走软,制造业萎缩影响,投资者忧虑升温:7月27日当周首次申请失业救济人数超预期,而美国7月ISM制造业PMI为46.8,萎缩幅度创八个月最大,加剧了市场对美国经济衰退的担忧。美股受此影响,三大指数齐跌。
如今,投资者正紧张等待着7月重磅的非农数据结果。
北京时间今晚8:30分美国7月非农就业数据出炉,如果此次非农显示美国7月份失业率继续上升,就可能触发萨姆法则(Sahm Rule)的经济衰退指警报,而这个指标自1970年以来,预测准确率为100%。
根据萨姆法则,当失业率的3个月移动平均值比前12个月的最低点上升了0.5%或更多时,美国经济就会进入衰退,该定律自1970年以来准确率为 100%。
也就是说,如果美国7月的失业率上升到4.2%,就会触发萨姆法则的经济衰退警报。
不过,Dow Jones Newswires 调查的经济学家预计,7月失业率可能维持在4.1%,避免触发萨姆规则。
萨姆法则
萨姆法则是2019年由经济学家克劳迪娅·萨姆 (Claudia Sahm) 所提出,主要是帮助美国政府了解经济衰退可能会在何时到来,以便制定宽松的政策来帮助家庭渡过难关,因此被广泛认为是预测经济衰退的可靠指标。
近几个月来,随着美国失业率的逐步上升,市场对美国劳动力市场状况的担忧也随之增加。
6月的非农报告显示,美国失业率从5月份的4%进一步升至4.1%,6月的萨姆法则数值为0.43%,逼近0.5%的警戒线,Sahm7月初曾表示:
美联储现在不采取渐进式降息是在冒很大的风险,如果不采取行动,就有可能触发“萨姆规则”,进而经济衰退,这可能迫使决策者采取更激进的行动。
但也有分析人士质疑萨姆法则的可靠性
近年来,因为美联储不断加息并维持利率在高位,希望抑制通胀,这也引起部分经济学家预测美国经济衰退即将来临。毕竟从历史上看,高利率使企业和个人的借贷和支出成本升高,经济迟早会急转直下。
但有经济学家指出,美国目前的经济形势不同寻常,以往可靠的经济衰退指标也发出了错误的警报。例如2022年,2年期及10年期美债收益率出现倒挂,暗示美国经济将出现衰退,但目前美国经济仍未衰退。
另一个由Conference Board编制的领先经济指标LEI,也在2022年初发出了美国正处于经济衰退边缘的信号,但似乎也失灵了。
所以部分市场人士对相关的经济衰退预测指标持保留态度。
而美联储主鲍威尔在周四发布会上,也被问及对萨姆法则的看法,但他没有直接回答,而是更委婉地表示,无需过度担心目前的失业率:
永远不要认为经济会一成不变,我们要知道,在后疫情时代,有许多你知道的规则都失效了。经济停摆引发的通胀、以及在需求非常强劲的情况下供应链却出现中断,这种情况确实不寻常,或者说是史无前例。
劳动力市场并不像看上去那么糟糕,因为就业方面目前非常复杂,失业率的上升并不仅仅是因为人们被解雇,而是因为目前有更多有劳动力意愿的人还在继续努力寻找工作,因此失业率稍微上升并不值得大惊小怪。
在劳动力需求旺盛的支持下,失业率在去年创下近50年新低后,目前仍接近疫情前的平均水平。
Wells Fargo Securities的经济学家Sarah House表示,如果最近失业率的上升,被证实是由疫情后经济的特殊情况所导致的超低水平的正常反弹,而不是经济衰退的早期迹象,那么这(萨姆法则)将不会是本轮经济周期中唯一失灵的信号。
但仍需要警惕,由于就业市场的势头短期难以改变,我们认为目前经济衰退的风险仍然非常高。
风险提示及免责条款
市场有风险,投资需谨慎。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。
![](http://n.sinaimg.cn/finance/cece9e13/20240627/655959900_20240627.png)
责任编辑:郭建
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起![新浪财经公众号 新浪财经公众号](http://n.sinaimg.cn/finance/72219a70/20180103/_thumb_23666.png)
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)