证券分析师：
方霁，执业证书编号：S0630523060001
联系人:
蔡望颋，邮箱：cwt@longone.com.cn
// 报告摘要 //
电子板块观点：发改委、财政部联合印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》（以下简称《措施》），统筹安排3000亿超长期国债助力大规模设备更新和消费品以旧换新，建议关注家电、IoT芯片以及车规半导体等本土半导体产业链。IDC数据显示2024Q2中国智能手机出货量同比增长8.9%，连续3个季度实现同比增长，Vivo、华为、小米同比高增，600美元以上高端手机市场份额达25.9%，折叠屏手机同比增长104.6%，2024H2有望延续高增。当前电子行业供需处底部平衡回暖阶段，行业估值处历史低位，建议关注AIOT、AI芯片及光模块、半导体设备材料、消费电子芯片四大投资主线。
国家发改委、财政部联合印发《措施》，统筹安排3000亿超长期国债助力大规模设备更新和消费品以旧换新。7月25日，国家发展改革委，财政部印发《措施》，统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。在消费品以旧换新方面，《措施》将个人消费者乘用车置换更新，家电产品和电动自行车以旧换新等一并纳入超长期特别国债资金支持范围。家电方面，对个人消费者购买2级及以上能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调等8类家电产品，给予产品销售价格的15%补贴；对购买1级及以上能效或水效标准的产品，额外再给予5%的补贴。汽车方面，对消费者购买新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车，补贴标准提高至购买新能源乘用车补2万元（前值1万元）、购买2.0升及以下排量燃油乘用车补1.5万元（前值8000元）。我们认为随着国家以旧换新政策力度加大，家电、汽车等消费品的更新周期有望进一步加速，家电领域的智能化和网联化有望驱动对WiFi/蓝牙等无线连接芯片的需求，汽车产业自主品牌渗透率持续提升也有望带动功率、MCU、传感器等本土产业链逐渐崛起，建议关注家电MCU/IoT无线连接芯片、车规级半导体等领域的相关标的。
2024Q2中国智能手机出货量7158万台，同比增长8.9%，600美元以上高端手机市占率达25.9%，折叠屏同比高增104.6%。7月26日，IDC发布中国智能手机季度跟踪报告，数据显示，2024Q2中国智能手机出货量余额7158万台，同比增长8.9%，连续第三个季度实现同比增长（2023Q4、2024Q1分别同比增长1.1%、6.5%）。从市场份额看，Vivo 2024Q2以18.5%的市场份额独占鳌头，其在1000-2000、3000-4000、4000-5000等多个价位段市场份额第一，旗下电竞手机子品牌iQOO独占5.5%市场份额。华为以18.1%的市场份额紧随其后，同比实现50.2%高增，主要系其供应能力不断改善以及高价值量新机推陈出新驱动所致。OPPO和荣耀分别以15.7%和14.5%的市场份额分列第三、四名，同比分别小幅下降2.8%、3.7%。小米以14.0%的市场份额位列第五，同比增长16.5%，主要系小米14以及Redmi K系列的强劲销售驱动，Su7新能源车的成功发布亦帮助品牌实现了人车家生态的闭环。从价格段看，2024Q2中国600美元以上高端手机市场份额达25.9%，同比增长2.8pct，200美元以下入门手机市场份额为27.8%，同比持平，显示了更多中端消费者愿意为体验更好的旗舰手机产品买单，折叠屏的普及亦对手机价值量的提高起到正面作用。从产品形态看，2024Q2中国折叠屏手机出货量257万台，同比高增104.6%，说明折叠屏在解决重量、厚度等痛点后，其实用性逐渐受到大众认可。随着7月荣耀、小米、三星相继发布折叠屏新机，我们认为2024H2中国折叠屏手机市场仍将维持高增。综上，中国智能手机市场自2023Q4以来连续3季实现同比增长，且呈现逐季改善态势，整体复苏趋势明确，下半年随着安卓各品牌旗舰新机携高通3nm芯片陆续发布、OpenAI赋能苹果备受期待的iPhone16、折叠机品类的高热度以及国家消费品以旧换新政策的加码，我们认为2024H2中国智能手机市场也有望延续上半年的增长态势。
电子行业本周跑输大盘。本周沪深300指数下跌3.67%，申万电子指数下跌5.29%，行业整体跑输沪深300指数1.62个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第29位，PE(TTM) 44.65倍。截止7月26日，申万电子二级子板块涨跌：半导体(-6.36%)、电子元器件(-4.07%)、光学光电子(-4.15%)、消费电子(-4.73%)、电子化学品(-6.10%)、其他电子(-1.47%)。
投资建议：行业需求在缓慢回暖，价格逐步恢复到正常水平；海外压力下国产化力度依然在不断加大，行业估值历史分位较低，逢低可缓慢布局。建议关注：（1）受益海外需求强劲AIOT领域的乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、晶晨股份。（2）AI创新驱动板块，算力芯片关注寒武纪、海光信息、龙芯中科，光器件关注源杰科技、长光华芯、中际旭创、新易盛、光迅科技、天孚通信。（3）上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业，关注中船特气、华特气体、安集科技、鼎龙股份、晶瑞电材、北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、富创精密、新莱应材。（4）消费电子周期有望筑底反弹的板块。关注CIS的韦尔股份、思特威、格科微，射频的卓胜微、唯捷创芯，存储的兆易创新、东芯股份、江波龙、佰维存储，模拟芯片的圣邦股份、艾为电子、思瑞浦，功率板块的新洁能、扬杰科技。
风险提示：（1）下游需求复苏不及预期风险；（2）地缘政治风险；（3）市场竞争加剧风险。
// 正文 //
▌1.行业新闻
1）IDC：vivo登顶2024年第二季度中国智能手机市场份额排名，苹果被挤出前五
根据IDC最新手机季度跟踪报告显示，2024年第二季度中国智能手机市场出货量约7158万台，同比增长8.9%，延续增长势头。其中，在vivo、Huawei和Xiaomi等厂商的推动下，Android市场同比增长11.1%。尽管大幅降价带来Apple的市场需求明显改善，但iOS市场出货量依然同比下降3.1%。去年同期较低的出货量和新一轮换机周期的到来，帮助今年上半年中国智能手机市场出货量超过1.4亿台，同比增长7.7%。2024年第二季度，vivo以18.5%的份额稳居中国智能手机市场榜首，同时上半年零售销量也位列榜首；Huawei以18.1%位居第二，同比增幅50.2%，上半年以17.5%的市场份额再次成为智能手机市场出货第一；OPPO以15.7%的市场份额继续位居市场前三，在AI战略下，OPPO努力打造更多面向年轻消费者的精品产品；荣耀继续打造系统级AI，为消费者提供更好的AI功能使用体验，以14.5%的市场份额位列第四；小米国内市场出货量继续稳步提升，出货量同比增长16.5%，随着第一辆新能源车Su7的成功，带给了小米手机更多的关注。（信息来源：IDC咨询）
2）3000亿元加大支持大规模设备更新和消费品以旧换新
国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知，其中提出，统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。（信息来源：同花顺财经）
3）国资委：加快推动以应用示范牵引人工智能产业发展
7月26日，国新办举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会。会上，国务院国资委科技创新局负责人方磊表示，国务院国资委把加快发展人工智能作为产业焕新行动和启航行动部署的主要方向，开展“AI+”专项行动。（信息来源：同花顺财经）
4）工信部电子信息司：加快修订和完善新一版光伏制造行业规范条件
7月25日，在光伏行业2024年上半年发展回顾与下半年形势展望研讨会上，工业和信息化部电子信息司处长李婷表示，电子司将围绕规范行业发展，加快产业创新，推动产业融合等方面开展以下工作。第一，加快修订和完善新一版的光伏制造行业规范条件，编制发布光伏标准体系建设指南，提升产品技术指标要求，加强对回收产业的布局和知识产权的规范的要求。第二，贯彻落实智能光伏产业创新发展行动计划（2021-2025）等有关政策，加快产业创新升级，丰富高质量智能光伏产品的供给，扩大光伏产品的质量抽检范围，扩大光伏发电的消纳应用。第三，加快能源电子产业的协同发展，贯彻落实关于推动能源电子产业发展的指导意见，统筹推进太阳能光伏新型储能重点终端应用和关键信息技术的创新发展，加快推动太阳能光伏和更多领域的融合应用。第四，提升国际竞争力，通过金砖国家、中巴合作伙伴关系等双边机制，拓宽国际交流通道，助力中国光伏产业高质量的走出去。（信息来源：同花顺财经）
5）预计2025年存储器产业营收将创新高，价格上涨和HBM、QLC技术崛起为主要驱动因素
根据TrendForce最新存储器产业分析报告，受惠于位元需求成长、供需结构改善拉升价格，加上HBM(高带宽内存)等高附加价值产品崛起，预估DRAM（内存）及NAND Flash（闪存）产业2024年营收年增幅度将分别增加75%和77%。而2025年产业营收将持续维持成长，DRAM年增约51%、NAND Flash年增长达到29%，营收将创历史新高，并且推动资本支出回温、带动上游原料需求，但存储器买方成本压力将随之上升。（信息来源：同花顺财经）
6）CINNO Research：上半年全球市场AMOLED智能手机面板出货量约4.2亿片 同比增长50.1%
根据CINNO Research统计数据显示，2024年上半年全球市场AMOLED智能手机面板出货量约4.2亿片，较去年同期增长50.1%，其中第二季度同比增长55.3%，环比增长13.1%。2024年上半年全球AMOLED智能手机面板需求持续旺盛，一方面得益于全球智能手机市场回暖，另一方面归功于国内AMOLED产能持续释放以及向低阶产品市场不断渗透。（信息来源：同花顺财经）
7）Omdia：预测在2028年台式游戏显示器销量将增长至2470万台
Omdia预测，到2028年，游戏显示器市场将扩大至2740万台，而包括B2B应用需求在内的智能显示器市场将增长到210万台。到2024年，智能显示器市场预计将达到120万台。这一增长主要归因于电视系统芯片的集成操作系统，这使得智能显示器从传统台式显示器中脱颖而出。（信息来源：同花顺财经）
8）英特尔暂停投资，欧洲芯片制造雄心受阻
美国政治新闻网站Politico发文称，美国半导体巨头英特尔在2023年营运严重亏损70亿美元后，由于“经济和市场条件”自2022年以来发生了重大变化，暂停了对法国和意大利的投资计划，这对欧洲的芯片制造雄心造成打击。英特尔表示，尽管该项目的“范围”目前正在调整，法国仍然是英特尔未来研发中心的选择。（信息来源：同花顺财经）
9）三星电机向AMD供应数据中心高性能主板
三星电机宣布，将向AMD供应超大规模数据中心用高性能主板。三星电机与AMD合作实施了一项先进技术，将多个半导体芯片集成在一个基板上。高性能板对于中央处理单元 (CPU) 和图形处理单元 (GPU) 应用至关重要，可提供更大的面积和更高的层数，从而实现当今先进数据中心所需的高密度互连。（信息来源：同花顺财经）
▌2.上市公告重要公告
2.1上市公司主要公告
2.2上市公司半年度业绩预告
▌3.行情回顾
本周沪深300指数下跌3.67%，申万电子指数下跌5.29%，行业整体跑输沪深300指数1.62个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第29位，PE(TTM)44.65倍。
截止7月26日，申万电子二级子板块涨跌：半导体(-6.36%)、电子元器件(-4.07%)、光学光电子(-4.15%)、消费电子(-4.73%)、电子化学品(-6.10%)、其他电子(-1.47%)。海外方面，台湾电子指数下降4.46%，费城半导体指数下降3.11%。
本周半导体细分板块涨跌幅分别为：其他电子Ⅲ（-1.47%）、LED（-3.19%）、被动元件（-3.66%）、印制电路板（-4.25%）、面板（-4.39%）、光学元件（-4.57%）、消费电子零部件及组装（-4.72%）、品牌消费电子（-4.82%）、半导体材料（-5.67%）、模拟芯片设计（-6.01%）、电子化学品Ⅲ（-6.10%）、分立器件（-6.26%）、半导体设备（-6.63%）、数字芯片设计（-7.12%）、集成电路封测（-7.48%）。
▌4.行业数据追踪
（1）存储芯片价格小幅度反弹，下游需求显著增加。
（2）TV面板价格小幅回落，IT面板价格逐渐企稳。
▌5.风险提示
（1）下游终端需求复苏不及预期风险：下游需求复苏程度不及预期可能导致相关企业库存积压或相关工程建设进度放缓，并可能再度影响产业链内部分企业的稼动率；
（2）地缘政治风险：国际贸易摩擦和相关进出口管制进一步升级，可能导致相关设 备、原材料紧缺，或造成供应链风险；
（3）市场竞争加剧风险：国产替代程度较高的部分细分市场竞争加剧，可能导致相关企业毛利率承压，影响其盈利水平。
// 报告信息 //
证券研究报告：《Q2中国智能手机出货量同比增长8.9%，3000亿特别国债助力消费品以旧换新 ——电子行业周报2024/7/22-2024/7/28》
对外发布时间：2024年07月29日
报告发布机构：东海证券股份有限公司
// 声明 //
一、评级说明：
1.市场指数评级：
2.行业指数评级：
3.公司股票评级：
二、分析师声明：
本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告
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