日本央行可能在月底加息,叠加全球股市大跌引发避险资金回流日本。截至7月16日的一周,投机性日元空头减少了3.1万份,创最近几年来最大单周变化。
日元涨疯了。日本央行在月底的加息预期和全球股市的暴跌,拥挤的日元空头平仓,今年最火热的Carry trade发生踩踏。
日元为何大幅升值?
1、日本央行可能在月底加息
昨天下午路透报道称,日本央行下周将考虑加息,并公布未来几年将购债规模减半的计划。
从日本的通胀来看,日本的核心通胀和通胀预期调查都显示本月加息的可能性大。6月份除食品和能源的核心CPI从2.1%反弹至2.2%。7月初公布的日本央行第二季度短观调查(Tankan survey )显示,企业预计五年后的CPI同比涨幅从2.1%上升至2.2%。
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目前BOJ在7月的加息10bp的预期已经到71%。
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2、全球股市大跌,引发避险资金回流日本
最近全球股市都在下跌,避险情绪引发了USDJPY和crossJPY大跌。昨日受到科技巨头特斯拉及谷歌财报不及预期,标普500指数下跌2.3%,纳斯达克100指数下跌3.6%,创下一年半以来最大单日跌幅。
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目前日元套息交易头寸规模有多大?
我们从日元的三大交易者(Fast money、Real money、散户),看看目前套息交易的日元空头规模到底有多大?
1、Fast money:CFTC日元净空头从历史极值回落
根据CFTC的持仓数据显示,日元投机性净空头仓位在6月底达到了18.4万份的历史极值。不过受到了美国CPI降温和日本央行干预,在截至7月16日的一周内,投机性日元空头减少了3.1万份,这个单周变化规模是最近几年来最大的一次。
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2、Real Money:日本险资对冲比例历史新低
根据日本9家主要的寿险公司在2023年财年末公布的决算数据,截至2024年3月末,持有外币资产的外汇对冲比率下降至43.8%,接近历史最低水平(作为对比,我国6月最新的结汇率为58%)。
在美国降息+日本加息的预期之下,这部分未对冲的海外资产可能会增加外汇对冲比例,引发日元升值。
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3、散户:通过NISA投资海外资产规模今年激增
据日本财务省公布的数据显示,1~6月日本国内投资信托管理公司等的海外投资净买入已经超过6.7万亿日元,而这部分投资大多是没有外汇对冲的。在今年上半年,得益于美股和日元贬值,这部分散户可谓是double win。
随着最近海外股市下跌,部分海外投资回流日本,就需要卖出美元,买入日元,所以我们经常看到伦敦和纽约时间段“欧股/美股下跌+日元上涨”的场景。
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后续市场判断
USD/JPY和crossJPY都是外汇市场上趋势性极强的品种,从经验总结来看:
顺势而为!!千万别逆势!!!
从技术面看,USDJPY跌破了50日和100日均线支撑之后,下一个支撑位在200日均线151.5。
因此在7月31日BOJ会议前,预计日元可能都会偏强。不过在会议之后可能会再次出现“买预期,卖事实”的走势。
(可参考2023年7月、2024年3月,日本央行提前吹风政策调整,在实际宣布之后的日元走势)
![本文作者:方予琦,来源:早安汇市,原文标题:《日元:套息交易大逆转》](http://n.sinaimg.cn/spider20240725/221/w640h381/20240725/f8da-6e2802bb0ddd1d97c755f783ccbe0ea4.png)
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