证券分析师：
王珏人，执业证书编号：S0630523100001
邮箱：wjr@longone.com.cn
// 重点推荐 //
▌1.Q2食饮板块持仓明显回落，关注底部配置机会——食品饮料行业周报（2024/7/14-2024/7/19）
证券分析师：姚星辰，执业证书编号：S0630523010001
联系人：陈涛，吴康辉，cht@longone.com.cn
二级市场表现：上周食品饮料板块上涨3.33%，沪深300指数上涨1.92%，食品饮料板块在31个申万一级板块中排名第2位。子板块方面，上周各板块均上涨。个股方面，上周涨幅前五为青海春天、盖世食品、安井食品、泸州老窖、佳禾食品，分别上涨27.43%、12.93%、10.59%、7.38%、5.79%；跌幅前五为三只松鼠、劲仔食品、交大昂立、兰州黄河、佳隆股份，分别下跌7.82%、7.51%、7.39%、7.06%、5.88%。
Q2食品饮料基金持仓明显回落。根据万得重仓持股数据，2024Q2食品饮料持仓市值占公募基金股票投资市值占比为5.08%，环比2024Q1下降1.49pct。其中白酒板块重仓股占比4.59%，环比2024Q1下降1.24pct。Q2食品饮料板块持仓明显回落，白酒板块减配较多。
白酒：估值低位，板块企稳。上周五粮液集团（股份）公司召开2024年上半年经济运行分析会。今年上半年集团公司整体运行稳中向好，完成半年目标进度。销售收入、主营业务收入、利润实现“三过半”，主营业务收入、利润总额增速均高于销售收入增速，发展质量进一步提高。下半年，集团公司持续强化战略管控、更加注重财务管控、切实减少运营管控、着力完善考核评价，确保全年目标完成。批价更新：根据今日酒价，上周飞天茅台批价略升。截至7月19日，2023年茅台散飞批价2370元，周环比上涨30元，月环比上涨95元。五粮液普五批价为960元，周环比持平，月环比下降10元。国窖1573批价875元，批价周环比持平。当前白酒板块估值处于近10年15%分位数左右，接近2018年低点，同时头部酒企分红率有提升趋势。白酒行业竞争加剧，不同价格带动销分化延续，在行业仍面临较大压力的背景下，建议关注高端酒和区域龙头，个股建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒等。
啤酒：成本红利释放，利润弹性显现。今年大麦等原材料成本红利持续释放，啤酒板块利润弹性显现。长期看啤酒行业高端化趋势不改，中高端扩容潜力充足需求侧，消费者健康意识不断提升、人均可支配收入持续增长；供给侧，2018年以来中高端酒销量增速高，厂家推动产品结构升级意愿强。
大众品：（1）零食：零食企业业绩延续增长，关注产品和渠道拓展。三只松鼠2024年上半年预计实现营业收入50.4亿元-51亿元，同比增长74.19%-76.27%；预计实现归母净利润2.86亿元-2.92亿元，同比增长85.85%-90.08%。公司坚定执行“高端性价比”总战略，通过全品类和全渠道的积极拓展，公司业绩持续回升。（2）乳制品：消费者健康意识提升，低温鲜奶空间较大。随着消费者需求健康化和多元化，低温乳制品接受度提高，产品高端化趋势加速，建议关注产品结构不断升级以及DTC渠道渗透率持续提升的新乳业。（3）卤制品：注重单店提振，稳步拓店。绝味食品2024年坚持深耕鸭脖主业战略，将重心放在单店提振和鸭脖主业上。在美食生态方面，公司主要拓展卤味方向，控制投资节奏。
投资建议：白酒板块建议关注高端酒和区域龙头，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒等。啤酒板块建议关注盈利能力不断提升的青岛啤酒。零食板块建议关注产品成长逻辑强、渠道增速较快的盐津铺子、甘源食品、劲仔食品以及战略转型效果显著的三只松鼠。乳制品板块建议关注产品结构不断升级以及DTC渠道渗透率持续提升的新乳业。卤制品板块建议关注绝味食品。
风险提示：宏观经济增长不及预期；竞争加剧的影响；食品安全的影响。
▌2.国产汽车芯片迎催化良机，2024Q2全球智能手机出货同比增长6.5%——电子行业周报（2024/7/15-2024/7/21）
证券分析师：方霁，执业证书编号：S0630523060001，fangji@longone.com.cn
电子板块观点：工信部发布《2024年汽车标准化工作要点》（以下简称《要点》）规范汽车产业系统化发展，国产汽车芯片迎催化良机；2024年第二季度全球智能手机出货量同比增长6.5%，实现连续四个季度增长，GenAI仍将在换机周期拉长的背景下驱动市场稳步复苏；台积电二季度业绩超预期，3nm制程出货占比环比上升6个百分点，下半年受益于手机新品发布以及AI相关产品对先进制程的强劲需求，营收和毛利有望进一步上升。当前电子行业供需处底部平衡回暖阶段，行业估值处于历史低位，建议关注汽车电子、设备材料、IOT、AI芯片及光模块四大投资主线。
工信部发布《要点》规范汽车产业系统化发展，国产汽车芯片迎催化良机。近日，工业和信息化部发布《要点》，为我国汽车产业的规范化、系统化发展铺设了明确路径。其中，《要点》强调强化汽车芯片标准供给，加快汽车芯片环境及可靠性、电动汽车芯片环境及可靠性、汽车芯片信息安全等标准研制，提供汽车芯片基础技术支撑。推动制定智能驾驶计算芯片、汽车ETC芯片、红外热成像芯片、蜂窝通信芯片、安全芯片、电动汽车用功率驱动芯片、电动汽车用动力电池管理系统模拟前端芯片等标准，明确各类芯片技术要求及试验方法。此外，《要点》还提出要聚焦汽车产业链重点环节、关键技术攻关及重大科研项目需要，加强标准化与科技创新有效互动，开展汽车行业重大科研成果调研。据中商产业研究院，中国汽车芯片市场规模有望在2024年达到905.4亿元，同比增长6.5%，市场规模稳步扩张。在汽车产业逐步迈向智能化的新阶段，基础软件和芯片在汽车技术革新中占据了日益重要的地位。目前我国汽车芯片国产化率仅在10%左右，替代空间巨大，此前工信部也曾发文要求比亚迪、吉利等电动汽车企业扩大采购本土电子零部件，并加速采用国产半导体芯片。国家相关政策对推动国产汽车芯片产业发展起到了支撑和引领作用，有助于完善新能源汽车、智能网联汽车等领域的标准制定，进一步催化汽车电子相关产业链。
2024年第二季度全球智能手机出货量同比增长6.5%，实现连续四个季度增长，GenAI仍将在换机周期拉长的背景下驱动市场稳步复苏。7月15日，IDC发布了 2024 年第二季度全球智能手机出货报告，报告数据显示，2024年第二季度全球智能手机出货量同比增长6.5%至2.854亿部，这意味着全球智能手机市场已实现连续四个季度出货增长，消费电子的复苏趋势仍在延续。从各厂商市场份额看，三星出货5390万台，以18.9%的出货量份额占据首位，得益于聚焦AI功能的Galaxy S24系列的强劲持续销量和畅销款Galaxy A系列较早的产品更新。三星还在支持GenAI功能的Android智能手机类目中销量领先，预计这一优势也将进一步助力其新一代折叠屏手机的销量，但同时三星的同比增速也在前五名中最低，为0.7%。苹果以15.8%的市场份额位居第二，同比增长1.5%，其在中国和其他关键地区的表现有所改善，下半年搭载Apple Intelligence的新款iPhone预计将进一步拉动换机需求。小米以14.8%的市场份额排名第三，同比增速排名第一，高达27.4%。vivo和OPPO分别以9.1%和9.0%的市场份额并列第四（vivo同比增长21.9%；OPPO同比增长1.8%）。小米和vivo的高速增长来源于其在中国和印度、东南亚等新兴市场的强劲表现，据Canalys报告显示，2024年第二季度，尽管季节性需求低迷以及部分地区极端天气等因素影响，印度智能手机市场总出货量仍达到3640万台，小米重回榜首位置，市场份额达到18%，vivo紧随其后。IDC全球追踪团队研究总监 Nabila Popal 表示，“预计生成式 AI 智能手机将成为我们迄今为止看到的增长最快的移动创新，并预计今年将占据 19% 的市场份额，出货量达到 2.34 亿部。”当前，尽管换机周期有所拉长，但生成式AI等新功能仍有助于提高智能手机平均售价，并成为智能手机市场稳健复苏的强大动力，建议关注AI芯片等相关标的。
台积电二季度业绩超预期，3nm制程出货占比环比上升6个百分点，下半年受益于手机新品发布以及AI相关产品对先进制程的强劲需求，营收和毛利有望进一步上升。7月18日，台积电正式公布2024年第二季度财报和第三季度展望。第二季度，台积电实现营收6735.1亿台币，同比增长40.1%，环比增长13.6%，高于市场预估的6581.4亿元台币；净利润2478亿台币，同比增长36.3%，环比增长9.9%，高于市场预估的2350亿元台币；二季度毛利率53.2％，同样高于市场预估的52.6％。受益于AI及智能手机市场复苏驱动，市场对3nm、5nm需求强劲，二季度台积电5nm以下制程占销售金额比重已达50%。得益于苹果手机导入3nm工艺，3nm制程出货占比较上季度的9%出现了显著提升，第二季已占晶圆销售金额的15%，5nm占35%、7nm则占17%，整体先进制程（7nm及以下）的营收达到全季晶圆销售金额的67%，达历史新高。按平台收入看，HPC（高性能计算）已取代智能手机业务成为支撑台积电的业绩核心，其营收占比52%，营收环比上升28%，并抵消了占比33%的智能手机业务因淡季导致营收环比下滑1%的影响。展望第三季，台积电预估营收224-232亿美元，季增7.5%-11%，年增32%；毛利率53.5-55.5%，同样较上季增加。对于2024年全年营收，台积电预期今年的业绩增长幅度将介于24％-26％之间，相较于原本预期的年增长21％-26％，增幅区间进一步缩小。此外，台积电产能利用率目前已优于预期，下半年随着各厂商手机新品陆续发布，稼动率有望进一步提升，且随着3nm工艺继续放量，先进制程带来的营收占比将会更高。
电子行业本周跑输大盘。本周沪深300指数上涨1.92%，申万电子指数上涨0.46%，行业整体跑输沪深300指数1.46个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第9位，PE(TTM)47.11倍。截止7月19日，申万电子二级子板块涨跌：半导体(+5.29%)、电子元器件(-2.96%)、光学光电子(-4.64%)、消费电子(-3.54%)、电子化学品(+1.70%)、其他电子(-3.10%)。
投资建议：行业需求在逐步回暖，价格逐步上涨恢复到正常水平，海外压力下国产化力度依然在不断加大，行业估值历史分位较低，建议关注：（1）汽车电子周期有望筑底反弹的板块。关注功率器件的斯达半导、宏微科技、新洁能、扬杰科技；存储的兆易创新、东芯股份、江波龙、佰维存储，模拟芯片的圣邦股份、艾为电子、思瑞浦，CIS的韦尔股份、思特威、格科微，射频的卓胜微、唯捷创芯。（2）上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业，关注中船特气、华特气体、安集科技、鼎龙股份、晶瑞电材、北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、富创精密、新莱应材。（3）AI创新驱动板块，算力芯片关注寒武纪、海光信息、龙芯中科，光器件关注源杰科技、长光华芯、中际旭创、新易盛、光迅科技、天孚通信。（4）受益海外需求强劲、新的终端需求不断的IOT领域的乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、晶晨股份。
风险提示：下游需求复苏不及预期风险；地缘政治风险；市场竞争加剧风险。
// 财经新闻 //
1.四部门：到2025年底全国数据中心布局更加合理 整体上架率不低于60%
7月23日，国家发改委等四部门印发《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》。计划提出，到2025年底，全国数据中心布局更加合理，整体上架率不低于60%，平均电能利用效率降至1.5以下，可再生能源利用率年均增长10%，平均单位算力能效和碳效显著提高。到2030年底，全国数据中心平均电能利用效率、单位算力能效和碳效达到国际先进水平，可再生能源利用率进一步提升，北方采暖地区新建大型及以上数据中心余热利用率明显提升。
（信息来源：国家发改委）
2.国家发改委支持优质企业借用外债
7月23日国家发展改革委发布的《关于支持优质企业借用中长期外债促进实体经济高质量发展的通知》提出，积极支持行业地位显著、信用优良、对促进实体经济高质量发展具有带动引领作用的优质企业借用外债。
《通知》提出，对于优质企业申请办理外债审核登记，将在现行管理基础上，实行专项审核，适当简化相关要求，加快办理流程。
《通知》的推出，是进一步扩大高水平对外开放，提升跨境投融资便利化的具体落实，旨在支持优质企业更好统筹国内国际两个市场两种资源，充分发挥外债资金服务高质量发展、提升国际循环质量和水平的积极作用。
（信息来源：国家发改委）
3.国资委：持续推动产业高端化、智能化、绿色化发展，全面实施“AI+”专项行动
7月22日至23日，国务院国资委举办中央企业负责人研讨班，坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，认真传达学习贯彻党的二十届三中全会精神，集中研讨国资央企重点工作，提高政治站位，统一思想认识，以深化国资国企改革务实举措推进高质量发展。
会议认为，党的二十届三中全会，是在以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业的关键时期，召开的一次具有开创性、里程碑意义的重要会议。
会议指出，今年以来，国资央企贯彻落实党中央、国务院决策部署，把巡视整改作为重大政治任务和有利契机，以整改促发展，各项工作取得新成效。中央企业生产经营稳中有进、质效向好，1—6月实现利润总额1.4万亿元，同比增长1.9%，净资产收益率6.9%，年化全员劳动生产率、研发投入强度同比稳定增长，风险防范扎实有效，在防汛抢险、能源保供等方面发挥了支撑作用。
会议强调，要以发展新质生产力为重要着力点，加快推动中央企业高质量发展。突出抓好高质量的稳增长，持续深化提质增效，紧盯“一利稳定增长，五利持续优化”目标，更加注重经营业绩的含金量，加强现金流管理，强化精益管控，积极扩大有效投资，做好重要基础产品会议强调，要从严从实抓好巡视整改，以高质量整改实效体现“两个维护”。保供稳价，从严抓好中小企业账款清欠，推动经济持续回升向好。
（信息来源：国务院官网）
// A股市场评述 //
证券分析师：王洋，执业证书编号：S0630513040002，wangyang@longone.com.cn
上交易日上证指数回落收阴，收盘大跌48点，跌幅1.65%，收于2915点。深成指、创业板双双大幅回落，主要指数多呈回落。
上交易日上证指数进一步回落，收凸底长阴线。量能有所放大，大单资金净流出进一步加码，全天净流出超110亿元。日线KDJ死叉成立，日线MACD虽尚未死叉但有所走弱。5日均线死叉20日均线，指数中短期均线再次空头排列，指数日线技术条件进一步走弱。回落调整尚无结束迹象，观察中需加强谨慎，可考虑逢高减持，应对调整风险。
上证指数周线未能收复5周均线，而是进一步回落收凸底阴K线，周KDJ、MACD死叉共振延续，周中短期均线空头排列尚无修复迹象，最近支撑位是下方缺口支撑位，距此不足2%的空间。但若指数有效跌破缺口，再下方的支撑位则是近期低点，回落空间较大，震荡中仍需密切关注量价指标配合。
深成指、创业板指数均大幅回落，收盘分别下跌2.97%、3.04%，均收凸底长阴线。日线MACD虽尚未死叉，但日线KDJ均死叉成立，两指数日线指标走弱需时间修复。指数短线回落调整尚无明显结束迹象，观察中仍需谨慎。
上交易日同花顺行业板块中，收红板块只有5个，占比不足6%，收红个股占比10%，回落调整个股超4460只。涨超9%的个股53只，跌超9%的个股10只。上一交易日板块、个股再度低迷。
在同花顺行业板块中，公路铁路运输、医药商业、银行、汽车整车、轨交设备5个板块小幅逆市收红，其余板块全部收阴。回落调整居前的板块，有半导体、小金属、电子化学品、白酒、生物制品等板块，均大幅回落，跌幅超3%。绝大多数板块大单资金呈净流出，其中，半导体、汽车整车、工业金属、白酒等板块，大单资金净流出居前。
银行板块，昨日在其60日均线支撑下拉升，收盘上涨0.68%，在同花顺行业板块中涨幅居前。指数在大单资金推动下，盘中一度冲高，提振了大盘行情，但冲高无力，午后回落，指数K线收长上影线。量能明显放大，多空分歧明显，日线KDJ死叉成立，周线MACD出现高位死叉迹象。若本周结束，周MACD死叉成立，指数周线指标走弱。若震荡中，日线MACD也死叉成立的话，日线指标走弱，并共振周线指标走弱，指数或有进一步回落调整动能。银行板块作为权重板块，一旦回落或压制大盘指数，观察中仍需适当谨慎。
// 市场数据 //
// 报告信息 //
证券研究报告：《晨会纪要20240724》
对外发布时间：2024年07月24日
报告发布机构：东海证券股份有限公司
// 声明 //
一、评级说明：
1.市场指数评级：
2.行业指数评级：
3.公司股票评级：
二、分析师声明：
本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告
本报告仅供“东海证券股份有限公司”客户、员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何机构和个人的投资建议，任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本公司客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断
四、资质声明：
东海证券股份有限公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构，已经具备证券投资咨询业务资格我们欢迎社会监督并提醒广大投资者，参与证券相关活动应当审慎选择具有相当资质的证券经营机构，注意防范非法证券活动
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