【国元研究 · 汽车】：外部环境变化，不改长期趋势_新浪财经

【国元证券】汽车：外部环境变化，不改长期趋势

供应链隐忧再现,关注国产替代机会

受外媒报道美国将再度考虑加严对华贸易措施影响，国内对汽车供应链国产化率问题担忧再起。市场加大对国产替代领域的交易力度。从长期趋势看，当前全球格局背景下，国产替代发展趋势不可逆转。汽车上游供应链仍有部分国产化程度较低TIER1和TIER2零部件，长期机会明显。建议关注细分领域国产化龙头公司。

贸易壁垒问题重提，出海趋势不改，但形式变革

我们在前序多篇报告中指出汽车出海本身的核心驱动因素是产业竞争优势的体现，虽有各种短期因素扰动，但没有国家竞争优势的产品不可能持续形成出海趋势。近期贸易壁垒问题再度提升日程，市场担忧出海未来趋势。我们建议坚定出海的产业自信，关注丰田等企业历史出海的发展过程，关注国内出海领先车企未来借鉴丰田等成功经验，通过海外合资等迂回式方法推动出海的发展模式。

部分场景率先落地，自动驾驶持续向前

继ROBOTAXI在武汉爆火出圈后，自动驾驶热度持续。7月初发布的九识智能无人车，以3.98万起的价格，在无人配送车领域持续爆单。相关报道显示，九识智能已经在超过100个城市服务客户，帮助客户实现运营成本平均降低62%，为客户累计送单量超过1亿单。与此同时，矿山无人驾驶关注度也在增加。2023年露天矿无人驾驶渗透率约3%，2024年上半年已经达到6%，市场呈现较快扩张形势。自动驾驶发展持续向前。

投资建议：

关注上游关键零部件国产化替代机会以及整体渗透率仍低，但国产格局领先，上车验证较好的上游零部件企业；从长期视角关注出海发展趋势，关注领先车企海外建厂，以及在关键国家合资建成成长为全球领先企业的机会；关注自动驾驶对行业的持续带动作用，关注相关领先整车厂，及自动驾驶高频件零部件公司。

本周行情回顾(2024.07.13-07.19)

本周汽车板块下跌-2.29%，汽车服务子板块跌幅较大。本周沪深300指数收报3539.02点，全周上涨1.92%。汽车行业指数收报5359.93点，全周下跌-2.29%，跌幅低于沪深 300 指数4.21个百分点。汽车行业周涨跌幅在申万宏源一级行业中位列倒数第9位。本周各板块各有涨跌，汽车服务子板块跌幅较大，跌幅为-3.52%；乘用车板块涨幅0.08%。

个股方面：乘用车板块海马汽车(+6.6%)，上汽集团(+4.7%)，长安汽车（+1.6）上涨，北汽蓝谷(-9.5%)，赛力斯(-8.2%)，长城汽车(-0.1%)跌幅靠前；商用车板块安凯客车(+15.4%)，金龙汽车(+14.7%)，江淮汽车（+2.6%）上涨，江铃汽车（-7.2%）、*ST汉马（-4.1%）、中通客车（-3.4%）；汽车零部件板块华阳变速(+54.8%)、同心传动(+20.2%)、动力新科（+16.2）上涨，拓普集团（-33.4%）、凯龙高科（-19.8%）、东箭科技（-17.4%）跌幅靠前。

本周数据跟踪(2024.07.12-2024.07.18)

2.1中国乘用车市场零售及批发销量跟踪

乘用车：7月1-14日，乘用车市场零售57.8万辆，同比去年同期增长3%，较上月同期增长6%，今年以来累计零售1041.7万辆，同比增长3%；7月1-14日，全国乘用车厂商批发44.9万辆，同比去年同期下降23%，较上月同期下降15%，今年以来累计批发1220.1万辆，同比增长5%;

新能源：7月1-14日，乘用车新能源车市场零售28.6万辆，同比去年同期增长27%，较上月同期增长6%，今年以来累计零售439.9万辆，同比增长33%；7月1-14日，全国乘用车厂商新能源批发25.1万辆，同比去年同期增长10%，较上月同期下降13%，今年以来累计批发487万辆，同比增长29%。

2.2中国乘用车市场品牌周销量榜

2.3其他行业数据跟踪

1．2024年1-6月汽车生产增6%，消费降1%，6月新能源汽车103万渗透率39%

根据国家统计局与乘联会数据，6月份，社会消费品零售总额40,732亿元，同比增长2.0%。其中，汽车消费额4,367亿元、下降6%，除汽车以外的消费品零售额36,364亿元，增长3.0%。1—6月份，社会消费品零售总额235,969亿元，同比增长3.7%。其中，汽车消费额22,962亿元、下降1%，除汽车以外的消费品零售额213,007亿元，增长4.1%。

2024年汽车生产需求平稳增长，社会消费预期持续改善，高质量发展扎实推进，汽车行业延续回升向好态势。2023年汽车销量与房地产销量关系是37平米房/1辆车，2024年继续下降到34平米房/1辆车，房与车的销量对比关系稍改善，较最高时的2020年70平米一辆车更为合理。由于债务挤压，车市需求相对低迷，作为中国城乡家庭唯一没有普及的消费品，近几年全国乘用车市场总体走势回暖，乘用车消费将逐步改善。

2．汽车保有量达3.45亿辆，新能源汽车保有量达2472万辆

据公安部网站与乘联会数据，截至2024年6月底，全国机动车保有量达4.4亿辆，其中汽车3.45亿辆，新能源汽车2,472万辆；汽车驾驶人4.96亿人。2024年上半年全国新注册登记机动车1,680万辆，新领证驾驶人1,397万人。面对小微型电动车的电动化个性出行的增长趋势，拖拽类C6驾照的促进消费意义还不明显，如果推动微型电动车的C7驾照，扩大中老年和女性驾驶员数量，支持新能源下乡，应该能让车市有更大的消费增长空间。

本周行业要闻(2024.07.12-07.18)

3.1国内车市重点新闻

1．江淮汽车项兴初：与华为合作的首款产品已进入整车验证阶段（2024.07.13）

据财联社，安徽江淮汽车集团控股有限公司党委书记、董事长、总经理项兴初昨日在第14届中国汽车论坛上表示，江淮与华为合作的首款产品现已进入整车验证阶段，计划今年底下线，明年上半年上市。集研发、制造、企业服务等功能于一体的工厂的建设基本完成，规划年产20万辆，未来将支持更多江淮与华为合作车型的生产。项兴初同时表示，江汽还与华为终端合作，共同推进鸿蒙生态的系统建设，以及华为数字能源合作超级快充等项目。

2. 理想汽车发布OTA 6.0 无图NOA全量推送（2024.07.15）

理想汽车从2024年7月15日起，陆续向理想L系列和理想MEGA用户推送OTA 6.0版车机系统。本次版本升级重点围绕智能驾驶、智能空间和智能电动，通过新增59项功能、优化52项体验，为2023款及2024款理想L系列和理想MEGA带来产品力的持续进化。

智能驾驶方面，AD Max的无图NOA不依赖高精地图等先验信息，在全国范围内可导航的城市道路均可使用，可在城市中按照导航路径实现自动切换车道、自主超车变道、绕行障碍物、自适应调节巡航速度、响应红绿灯启停和自动通过路口等驾驶任务，并借助时空联合规划能力带来更丝滑果断的绕行体验。无图NOA也具备复杂路口选路能力，在错位路口、五岔路口等依然可以顺畅通行。同时，无图NOA充分考虑用户心理安全边界，用分米级微操带来默契安心的智驾体验。无图NOA的新手引导卡也将随功能同步上线，帮助用户提前了解注意事项和操作建议，轻松开启智驾之旅。

3．大众安徽首款智能电动轿跑SUV ID.UNYX与众正式上市（2024.07.17）

7月17日晚，大众首款智能电动轿跑SUV——ID. 与众在安徽合肥正式宣布上市，这是大众首款悬挂金色品牌徽标的全新车型。值得注意的是，该车型也是大众安徽首款国内销售车型，由大众合肥智能网联电动汽车中心研发和制造。

新车共推出了Pro长续航、Ultra长续航、Max高性能3个版本，建议零售价为20.99万元-24.99万元。

据悉，大众汽车（安徽）数字化销售服务有限公司建立了品牌直营（DTC）的新零售体系，并构建直营加代理制的混合销售模式。根据规划，到2024年底，将在全国开设4家直营的ID. 与众体验中心，覆盖北京、上海、广州、成都，零售网络将覆盖超过20个城市，以一线和二线城市为主。到2025年底，将覆盖超过70个城市，并从一线扩展到三线城市。

4. 蔚来能源充电网络向鸿蒙智行开放（2024.07.18）

中国汽车网消息，7月17日，蔚来汽车在社交媒体上宣布，武汉蔚来能源有限公司与鸿蒙智能汽车技术生态联盟正式达成充电服务合作协议。蔚来能源充电网络面向鸿蒙智行开放，为其用户提供覆盖广泛、查询高效、使用便捷的充电服务。

根据协议，自7月17日起，鸿蒙智行用户可通过鸿蒙智行App、AITO App及问界、智界、享界车机，在全国范围查找并使用蔚来能源充电桩，充电体验和效率全面升级。蔚来能源将为用户提供，从找桩到支付全流程智能化的充电服务。

同时，用户可通过蔚来App、加电App及蔚来车机，在全国范围实时查看蔚来能源充电桩的位置、价格、状态、使用情况、用户评价等信息，快速进行充电决策。蔚来能源充电桩枪线设计轻量化，单手即可轻松操作，并支持即插即充、免密和自动支付，充电体验便捷、智能、高效。

5. 奔驰、宝马、奥迪即将结束“价格战”（2024.07.18）

媒体消息，宝马集团调整了在中国市场的销售策略。近日，“BBA涨价”“宝马涨价后来看车的人变多了”等话题频频登上热搜榜。据悉，宝马正退出“价格战”，将进一步施行“降量保价”政策，以应对“价格战”导致的经销商门店亏损。

有宝马汽车4S店的销售员工表示，目前宝马全系产品的价格均有所上调，涨幅在3万—5万元不等。此外，包括奔驰、奥迪在内的传统豪华品牌也纷纷跟进结束“降价保份额”策略。这意味着，BBA（奔驰、宝马、奥迪）即将全面退出“价格战”。

3.2 国外车市重点新闻

1. 意大利鼓励中国车企接管Stellantis旗下破产品牌并在当地设厂(2024.07.15)

意大利政府正考虑通过法令接管Stellantis旗下的破产汽车品牌，包括Innocenti和Autobianchi两个品牌，并将其提供给中国车企，以鼓励它们在意大利设厂。

2. 极氪右舵X车型正式在泰国开售(2024.07.16)

7月16日，极氪汽车宣布，其于近日正式在泰国上市并全球首发右舵极氪X。

据悉，此次上市的泰国右舵极氪X标准版的售价为1,199,000泰铢(约合24.0万元人民币)；旗舰版售价为1,349,000泰铢(约合27.0万元人民币)。此外，右舵极氪X还提供5种不同颜色，分别为雅典云白、巴黎玄米、杭青绿、苏墨灰、柏林银灰。

据了解，泰国是首个右舵极氪X上市的国际市场。官方表示，此次在泰国上市，标志着极氪X开始右舵市场的全新征程。此外，官方还称，上市15个月，极氪X已进入20多个国际主流市场，成为名副其实的全球车型。

3．上汽集团首座工厂或落地西班牙（2024.07.16）

日前，多家欧洲媒体证实，上汽集团正考虑在西班牙建立自己在欧洲的首座电动汽车工厂，以生产在欧洲各市场销售的旗下名爵（MG）品牌的车型。

这一消息是上汽方面相关人士向媒体表态并确认的。当前，上汽集团与西班牙工业部正在就建设工厂的相关事宜进行磋商。按照计划，这座工厂会在2027年第四季度正式投产，而上汽集团则会在9月30日前对是否推进建厂的规划作出最终的决定。

4. 广汽埃安官宣泰国智能工厂正式竣工(2024.07.17)

7月17日，盖世汽车获悉，广汽埃安泰国智能工厂正式竣工，旗下首款全球战略车型第二代AION V也迎来全球同步下线。

据了解，泰国智能工厂一期年产能为5万台，未来逐步扩能至10万台/年，可实现第二代AION V、AION Y Plus、昊铂HT等多款广汽埃安车型的共线生产。

据悉，泰国智能生态工厂是埃安首个海外工厂，全面移植了全球唯一新能源灯塔工厂同源技术；未来，泰国智能工厂将作为广汽埃安立足东南亚的核心，支撑其全球化布局。

5. 比亚迪将在柬埔寨建电动汽车工厂(2024.07.17)

中国汽车网讯，7月15日，柬埔寨首相洪玛奈在社交媒体称，比亚迪计划在柬埔寨建设一家电动汽车组装厂，每年可组装2万辆汽车，供应国内市场并出口到国际市场。这意味着，柬埔寨工厂将成为比亚迪在东南亚的第二个生产基地。

洪玛耐表示，比亚迪柬埔寨工厂生产的电动汽车不仅可以供给柬埔寨市场，还可以出口东南亚其他国家。而该项目是与比亚迪亚太汽车销售部总经理刘学亮，在金边和平宫会晤时公布的。

6. 传欧盟将降低大众和宝马中国产汽车的进口关税(2024.07.17)

两名知情人士称，欧盟委员会已向大众汽车和宝马汽车发出信号，可能会考虑降低两家汽车制造商在中国制造的电动汽车的进口关税。据悉，欧盟愿意将两家车企归类为配合调查的公司，从而将它们中国产汽车的进口关税从目前的37.6%降至20.8%。

7．欧盟对华临时关税投票结果出炉，仅4个成员国反对（2024.07.18）

中国汽车网讯，7月17日，欧盟针对中国电动汽车加征关税有了最新进展。据媒体报道，欧盟27个会员国未能在是否支持对中国电动汽车征收额外关税的磋商表决中达成一致，欧盟成员国中有12个国家支持征收额外关税，4个国家反对，11个成员国弃权。

具体来看，德国、瑞典投了弃权票，匈牙利投了反对票，而法国、意大利和西班牙则投了赞成票，波兰和希腊依旧在摇摆。目前，欧盟委员会已向大众汽车和宝马发出信号，表示愿意将这两家汽车制造商归类为所谓的合作公司，对它们仅加征20.8%的关税，低于当前计划下的37.6%关税。

国元汽车主要关注标的公告(2024.07.12-07.18)

1. 爱柯迪：关于控股股东增持股份结果的公告(2024.07.18)

爱柯迪股份有限公司控股股东宁波爱柯迪投资管理有限公司计划自 2024 年 1 月 22 日起 6 个月内（窗口期顺延），通过上海证券交易所集中竞价交易系统增持本公司 A 股股份，累计增持金额不低于 10,000 万元，不超过 20,000 万元。具体情况详见公司于 2024 年 1 月 20 日、2024 年 1 月 26 日、2024 年 4 月 4 日在上海证券交易所网站及指定信息披露媒体上披露《关于控股股东增持计划的公告》（公告编号：临 2024-008）、《关于控股股东增持计划进展暨首次增持公司股份公告》（公告编号：临 2024-010）、《关于控股股东增持股份进展的公告》（公告编号：临 2024-021）。

公司于 2024 年 7 月 17 日收到公司控股股东爱柯迪投资送达的《关于增持爱柯迪股份有限公司股份结果的告知函》，截止本公告日，爱柯迪投资通过上海证券交易所集中竞价交易系统累计增持公司股份5,763,400 股，占公司目前总股本的 0.59%，增持金额为人民币 10,493.43 万元，其增持计划已实施完毕。

2. 旭升集团：关于不向下修正“升 24 转债”转股价格的公告(2024.07.19)

宁波旭升集团股份有限公司股票自 2024 年 6 月 24 日至 2024 年 7 月 15 日期间，已有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%（即 10.96 元/股），已触发“升 24 转债”的转股价格修正条款。

经公司第三届董事会第三十次会议审议通过，公司董事会决定本次不向下修正“升 24 转债”的转股价格，且未来 3 个月内（即 2024 年 7 月 16 日至 2024年 10 月 15 日），若“升 24 转债”触发转股价格向下修正条款，公司均不提出向下修正方案。从 2024 年 10 月 16 日起首个交易日开始重新起算，若再次触发转股价格的向下修正条款，届时公司董事会将再次召开会议决定是否行使“升 24 转债”转股价格的向下修正权利。

联系人：陈烨尧

邮箱：chenyeyao@gyzq.com.cn

电话：021-51097188