过去五天“历史级涨幅”，美股小盘股可持续吗？

　　华尔街见闻

　　罗素2000指数在短短五天内涨幅高达12%，创下2024年新高。分析认为，涨势的原因在于市场对美联储降息预期前景乐观，此外，“特朗普交易”和科技股的价值轮换也是该指数飙升的重要原因。市场担忧小盘股缺乏基本面支撑，一旦市场情绪逆转，可能会引发大幅回调。

　　过去一周，美股小盘股表现强劲，创下历史新高，跑赢大盘股指数。

　　美国通胀数据公布当日，罗素2000指数上涨3.6%，创下10月以来最佳单日表现；过去五天内，该指数飙升了11.5%，创下2024年新高。这一涨势远超市场预期，也超越了大盘股和科技股的表现。

　　分析人士认为，小盘股这波涨势主要有以下几点原因：

　　投资者普遍预期美联储降息。利率期货显示，央行在9月份的政策制定委员会会议上降息的可能性很大。市场普遍预期美联储将采取降息措施以刺激经济增长，而降息通常利好于小盘股，因为可以大大降低其借贷成本。

　　“特朗普交易”：随着美国前总统特朗普赢得连任可能性提高，投资者预期企业所得税税率将降低，可能从当前的21%降为15%，这也利好于小盘股企业。

　　科技股的价值轮换：市场认为，像英伟达或其他大型科技公司的股价估值过高，涨势可能即将结束，于是投资者开始转向价值洼地的小盘股。

　　这种趋势可持续吗？

　　对于小盘股未来走势，分析人士看法不一。

　　一些分析师认为，小盘股最近的出色表现并非基于小型股公司业务的重大变化，它们的收益或收入也没有大幅增长。其涨势可能是由科技股变化所带来市场情绪所驱动，缺乏实质性的基本面支持，因此存在一定的泡沫风险。

　　Wolfe Research 首席投资策略师 Chris Senyek 写道：

好于预期的业绩和积极的财务预测才是在年底前加倍投资该行业的理由。

　　此外，小盘股还有一个关键问题：这些公司从降息等其他因素中获益的能力已经减弱。22V Research 的 Dennis DeBusschere 表示：

软着陆带来的降息幅度已经达到最大值。硬着陆时降息幅度会更大。

小型股在过去五天中的表现创下了有史以来的最大涨幅，它们可能已经消化了所有利好消息。这意味着从现在开始，回报速度应该会放缓。

　　Natixis Investment Managers Solutions 的投资组合策略师 Garrett Melson 表示，他目前并没有真正考虑追逐这波涨势。因为在历史上，小型股在 1995 年美联储开始一系列降息之前也曾上涨，但随着经济增长开始放缓，它并没有延续住涨势。

我确实认为，在未来几个月内，我们应该更加关注科技股的增长前景。

　　而瑞银的 Patrick Palfrey 持乐观态度，因为他预计大盘股的盈利将会恶化，小盘股想要追赶需要持续付出努力。

　　部分分析人士对小盘股持中性立场。LPL Research分析师Adam Turnquist指出：

预计小盘股的增长将面临更大的困难，因为它对经济健康状况的敏感度高于小盘股的价值。

如果长期高利率政策得以实施，部分小盘股（主要是一些地区性银行）可能会继续受益于贷款利率的上升。

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责任编辑：王永生