质疑声中机构抱团瓦解，巨星农牧扭亏却跌停

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21世纪经济报道记者  董鹏  成都报道

7月9日，巨星农牧(17.900, 0.38, 2.17%)（603447.SH ）尾盘触及跌停，全天跌幅达9.23%。

而在前一日晚间，公司发布的业绩预告显示，上半年归母利润为亏损0.32亿元至0.49亿元，较上年同期亏损的3.48亿元实现大幅减亏。

同时，根据一季度报计算，公司二季度净利润达0.89亿元至1.06亿元，就此成功实现扭亏。

而在此之前，巨星农牧的股价走势已经不乐观，7月以来多个交易日大幅下跌。

今年6月末亦有自媒体发文质疑其低成本优势，为此巨星农牧还通过公众号发布相关声明，此后公司股价下跌开始有所加速。

需要指出的是，巨星农牧属于典型的机构重仓股，其股价表现、机构买入节点和持股与华统股份(10.760, 0.02, 0.19%)（002840.SZ）高度相似。

截至一季度末，基金在该公司的持股数量达到1.2亿股，占其总股本的23.5%，同时考虑一季度持股数据非“完全体”，基金的实际持股比例可能更高。

巧合的是，近期华统股份也出现了连续下跌，甚至两家公司的跌幅都相差无几。

诡异大跌

机构很可能在集中卖出其重仓的猪肉股。

7月9日，生猪养殖板块集体大跌，其中巨星农牧、华统股份分列跌幅榜第一、二位，而这两家公司恰恰是此前表现最好的两只猪肉股。

结合行业运行情况来看，猪价于2021年1月中旬开始见顶回落，此后价格虽然有所反复，但是行业整体处于亏多盈少状态。

直至今年6月上旬猪价突破18元/公斤，全行业实现盈利。同时，能繁母猪存栏数据逐步向3900万头的正常保有量靠近，行业供需由过剩逐步走向平衡。

而在上述行业低谷阶段，巨星农牧取得了高于市场和同业公司的超额收益。

据统计，从2021年1月11日至今年5月末，申万划分的10家生猪养殖企业平均跌幅为14.72%，跌幅中位数达到37%。

反观巨星农牧，上述期间则取得了192.76%的上涨，位居同业公司首位，较第二名处于断崖式领先的状态。

进一步回顾历史走势可以看出，巨星农牧的大幅上涨始于2021年四季度。

Wind数据显示，2021年四季度基金首次进驻该公司，当期持股总数为0.66亿股，到2023年四季度末时已经增加至1.68亿股，今年一季度末为1.2亿股。

需要指出的是，由于基金公司季报不公布全部持仓，仅公布其投资的前十大股票明细。

所以，上述基金持股数据中，中报、年报为所有基金对该股持仓数，季报持股统计为不完全统计。

而从2023年末算起，给巨星农牧的股份总数始终维持在5.1亿股左右。如若采用上述年报持股估算，相当于基金已经控制了该公司近33%的筹码。

无独有偶，华统股份的情况与巨星农牧十分相似，两家公司在股价走势、筹码结构等方面存在太多共同点。

同样是在行业低谷取得了远超同业的涨幅，同样是在2021年四季度迎来基金进驻，同样是基金持股高度控盘。

6月至今，巨星农牧、华统股份的跌幅分别为26.13%、26.15%，相差微乎其微。

此外，截至一季度末，两家公司部分持股数量靠前的基金公司还有一定重合。

至于短期下跌是否与机构集中卖出有关，尚需后续基金半年报全部出炉才能看出大概。

低成本疑云

从上述机构的介入时间点来看，很可能是将巨星农牧当成了“穿越周期”的避险选择。

其逻辑，包括了公司较快的出栏增速、更大的产能提升空间，以及在业内极具竞争力的成本优势。

相关数据显示，2023年牧原股份(36.900, 0.05, 0.14%)（002714.SZ ）的商品猪完全成本约15元/kg，巨星农牧调研纪要给出的肥猪生产成本为7.34元/斤。

不过，该公司上述的低成本优势却近期却受到外界质疑，从而对股价也带来一定影响。

近期有自媒体发文称，公司2023年饲料成本和生猪出栏量的数据不匹配，实际成本可能更高。

对此巨星农牧近期官方公众号表示，“相关信息与客观事实相悖……依据不同情况采取相应措施，保留追究发布和传播不实信息者法律责任的权利。”

产生上述质疑，可能与巨星农牧对外披露的信息量有限相关。

举一个最简单的案例，牧原股份此前在回复年报问询函时，曾经与新希望(9.790, 0.12, 1.24%)、温氏股份(16.400, 0.06, 0.37%)、巨星农牧和神农集团(26.500, 0.44, 1.69%)等进行对比，其中仅有巨星农牧未披露2023年的完全成本。

该公司2023年15.9元/公斤的成本数据，还是来自于卖方机构今年1月的测算数据。

另据了解，目前26家生猪产业上市公司集中在深交所，上交所只有5家。

此前，两家交易所均发布有相关行业信息披露指引。其中，深交所明确，上市公司主营业务为畜类养殖业务的，应当每月通过临时公告形式披露该业务月度产品销售数量（或生产数量）、销售收入及各指标同/环比变动情况等。

上交所的行业信息披露指引，则集中在地产、煤炭、电力、零售等行业，并未涉及畜牧养殖类。

所以，现阶段深交所的养殖企业在逐月披露具体经营数据，比如牧原股份、温氏股份和新希望的经营情况十分透明。

而巨星农牧的出栏量、成本和PSY等数据则需要等到半年报、年报，或者机构调研纪要中才能看到。

当然，也不是所有的上交所生猪养殖企业都不披露，比如*ST傲农(3.190, -0.03, -0.93%)从2019年初便开始逐月披露养殖业务经营数据。

此外，与同行业头部公司相比，巨星农牧对外披露的投资者调研纪要信息量也较为有限。

包括今年3月的业绩说明会，该公司今年一共对外发布4份调研纪要。

今年1月的纪要只披露有2个问题及答复，今年5月、6月的纪要分别披露3个问题，答复内容只有200到300字，其中除了单位成本、PSY等数据更新外，并无更多增量信息。

后续，如果巨星农牧能够提升信息披露的频率和质量，相信一定程度上也可以起到稳定市场预期，减少质疑的效果。

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