民间智慧丨依然“中特息”

主持人 | 尹星

在双踩的过程中布好局

主持人 ：本周三早盘，泛舟建议短线新手们暂时以观望为主，或把练习的仓位再降一降，这是为何？

泛舟 ：因为市场热点的持续性在周三早盘出现了断档，这意味着，短线操作难度加大。我都觉得难度加大，对于新手来说可想而知了。

主持人 ：但你不也说了，超跌股是当下为数不多的主线，为何新手们不能上呢？

泛舟 ：这么说吧，周五早盘，创业板涨幅前十四位仅有一家上市公司今年是盈利的。其余均是亏损，特别是这轮超跌股的龙头，虽然四天盘中一度涨了三个20CM，但其离ST仅一步之遥。这种钱对于新手来说，就不要去赚了，今年2月到6月底，如果这些新手都没赚到几个子儿，还指望当下赚钱？君子有所为有所不为，这些业绩不好的公司股价即便涨上天，也不建议新手去买。如果实在想上车，可以关注被其带动的后排是不是有基本面不错的，或者超跌风格+某些主流板块叠加的品种。

主持人 ：懂了，即便符合标准，业绩不好的股你始终不建议大家参与，更何况这些都不符合标准的个股。

泛舟 ：是的，当然了，老手们随意。因为你们都知道自己在干嘛，也有一定的风险承受能力。不少老手已经根据我20CM的模式自己衍生出了一些方法，甚至还向我输出些他们的经验，都是了不起的家伙们。在我看来，市场就是他们的生活的一部分，所以对这些人来说，不用过多提示，他们就能明白。

主持人 ：但这类毕竟是少数，大多数人还是需要你给大伙参考意见的，比如周五，沪指盘中也击穿了2943点，后续怎么看呢？

泛舟 ：首先，这个位置目前尚未有效击穿。其次，我之前也说过，2943点属于沪指这轮下跌以来比较重要的点位，但不是最重要的。因为所有主流指数首选都会出现双踩，沪指最浅双踩位在2858点。即便这次守住2943点出现反弹，后续还是会去2858点的。大伙也别太在意这个位置，有弹到位就减仓，没有弹，下去就慢慢加。关键是操作要跟上。

主持人 ：我知道，指数年内的双踩是你年初就定下的观点，只不过真到了这一刻，大伙心里还是很难受的。

泛舟 ：没事，要这么想，不跌哪里来的便宜筹码买，没有去年底到今年初的下跌，就没有后面的反弹。这次大伙在双踩的过程中布好局，等待下一个周期的上涨即可。再说了，短线也只有三个交易日难度增加，啥时候市场恢复热度了，我也会提醒大家的，耐心等待即可，不会太久的。 

交投清淡 资金聚焦“中特息”

主持人 ：4月萧萧就建议，把2023年的哑铃式策略调整成“棒槌型”甚至是“钉子型”策略，重点考虑中特估高股息板块，本周的反弹力度较弱，但是“中特息”板块强势依旧，有一种观点，高股息板块见顶，市场才能转危为安？

海风若雨萧萧 ：4月我们就判断，市场流动性会严重不足，哑铃式的策略就是中特估（高股息）+TMT成长，需要日成交9000亿元才可能实现。现在日成交已经不足6000亿元，资金内卷严重，也只够维持一个方向。从这点上讲，高股息转入调整，市场的活跃度会有所提升。2023年8—11月，市场也经历过一轮中美国债利差扩张导致汇率贬值，央行严守人民币汇率7.3。那个阶段，市场主打华为链、机器人、智驾以及卫星互联网等主题，中特估板块则持续调整，现在的市况则完全相反。这是因为，中美国债利差虽然都是扩张到2.2%，但是2023年是美债收益率拉高到5%造成利差扩张→汇率贬值，而今年，美债收益率也就4.4%左右，利差扩张的主因是我们的国债收益率跌得比较多。本周连央行都受不了国债收益率的持续走低，宣称“融券”来打压债券市场的过热。如果央行“融券”操作能把国债涨势打下去，那么高股息板块就会陷入调整，市场风格会更加均衡。但是，市场抱团价值型蓝筹的趋势还会继续，很可能会从现在的静态高股息（利润增长率低只有高分红优势）向动态高股息（利润有增长空间，股息率有提升空间）方向发展。

主持人 ：这就是“漂亮50与要命的3000”行情重演，那么什么情况下这种趋势会逆转？

海风若雨萧萧 ：我认为，有三种情况出现，这种趋势就会逆转，第一种情况，地产强劲复苏，经济数据大为好转，市场风险偏好快速回升，高股息性价比优势不在，抱团自然瓦解。恰如2021年初抱团核心资产蓝筹瓦解，市场转向新能源、顺周期等板块炒作。第二种情况，AI等科技成长的故事进入落地应用兑现期，蓝筹股板块低估值优势就不在了，恰如2013年，市场主攻创业板的网络传媒等新兴经济板块。第三种情况，政策性“水牛”行情出现，新增资金入场，自然这些新增资金不会去博弈高高在上的高股息，拉动低位板块进行炒作概率较大，2014年在降息政策指引下，券商大金融、“一带一路”板块崛起就是这种状态。当然，如果重大外部风险事件出现，出现高股息防御板块都难以顶住的压力，也会导致抱团瓦解，譬如2018年贸易摩擦就是这种情况。 

只能通过时间消化压力

主持人 ：本周指数继续无量调整，回头看，骄阳的预判成真了，指数果然120周线过不去，就直接阴跌下来，垃圾股也持续出清，平均股价都要去到年前史诗性时刻了，抛去大盘股的影响，不少票已经创出新低，现在怎么看后市？

骄阳 ：之前反复提示，就是担心这么走。从技术结构来说，5周线依然继续压制，10周线未来3周还是持续扣高，说实话，暂时无解，实在看不出来什么，虽然周线KDJ持续严重钝化，但是无量这个事情是真愁人，都不参与了，能咋办呢？只能通过时间一点点消化压力吧，不过好的一点变化是，周五核心的优质品种开始调整了，如果资金能切换到中小盘里面做一次反弹，那人气是会有恢复的，但一旦核心资产调整，又会压住指数，指数没空间，又会压制资金做反弹的预期，这等于是个死循环，或许真正的破局点只有等到核心品种重新调整到位，那时候如果指数位置也足够低，有可能带来一次集体反弹，否则，就是脉冲性反弹，持续性不好预判，反弹的个股不好预判，完全听天由命。

主持人 ：中小盘个股持续杀跌，到底要出清到什么程度？

骄阳 ：出清肯定是远远没结束的，千万别上头。

主持人 ：周五核心的红利等出现了较大调整，当下的投资异常艰难，题材80%的个股阴跌，没法做，容错率太低，核心品种又涨高了，无法下手。

骄阳 ：我对两者看法都没有改变，一切依旧。

主持人 ：后面有重要日子，不少人预判，或许有一波反弹出来。

骄阳 ：是否反弹不重要，成熟投资者更多的是不断寻找已经持续走牛路上的核心类资产的机会，这是未来很长一段时间内的操作思路，它们的走势早已经和指数无关了。所以不需要考虑指数，只需要在长期硬逻辑不破坏的前提下，寻找什么时候可以介入，怎么用计划交易去辅助交易罢了。 

（本文已刊发于7月6日《证券市场周刊》，文中提及个股仅作分析，不作做投资建议。）

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