来源：证券之星
市场全天低开低走，创业板指领跌。
盘面上，银行股逆势走强，工商银行、南京银行、渝农商行、交通银行等盘中均创年内新高。消费电子概念股盘中活跃，田中精机、智迪科技、瀛通通讯涨停。旅游股一度冲高，南京商旅涨停。下跌方面，医药股集体调整；家电股震荡走低。
板块方面，银行、旅游等少数板块上涨，科创次新股、光刻机、减肥药、工业金属等板块跌幅居前。总体上个股跌多涨少，全市场超4700只个股下跌。
截至收盘，沪指跌0.9%，深成指跌1.53%，创业板指跌1.59%。沪深两市今日成交额6264亿，较上个交易日缩量170亿。
值得注意的是，三中全会召开时间今日正式确认。中共中央政治局6月27日召开会议，研究进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题。中共中央总书记习近平主持会议。会议决定，中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议于7月15日至18日在北京召开。
01
市场风险偏好骤降
今日A股再度陷入分化整理，成交额也继续缩量，连续5个交易日低于7000亿元。
值得注意的是，今日市场出现了较为明显的风格切换。早间，科技股方向反复活跃，其中消费电子概念涨幅居前；但午后，泛科技方向持续走低，多个板块指数翻绿，银行、地产、中字头等板块则出现了明显的异动拉升。这背后，是A股风险偏好在骤降。
对于今日下跌，据中证报消息，或有两方面原因：一是汇率方面有所承压，昨日离岸人民币兑美元失守7.3关口；二是季度末资金面情况，沪深交易所隔夜回购利率均一度涨超40%，市场利率显著上行，资金面趋紧。
从今日热点方向看，热点持续性进一步回落。
首先，消费电子方向今日早间较为活跃。从近期行业动向看，AI手机有望开启新一轮换机潮，是消费电子板块近期活跃的主要原因之一。据Canalys预测，2024年，AI手机出货量预计占全球智能手机出货量的16%，到2028年，这一比例将激增至54%。但午后，消费电子方向持续走低，行业指数最终收跌。
其次，银行方向今日领涨两市，也是为数不多红盘报收的板块。其中，工商银行、南京银行、渝农商行、交通银行等多股均创年内新高，农业银行逼近历史新高。虽然息差承压，但作为高分红的银行股今年来不断走强。中信证券认为，前期多方政策发力，有助改善银行风险预期，银行股估值提升更具基本面支撑，夯实分红收益空间确定性。不过从全天走势看，银行板块指数午后也有所震荡，涨幅收窄。
整体而言，今日市场依旧弱势，热点方向仅能持续半天就展开轮动，可见资金参与意愿低迷。市场分析人士建议，在目前市场整体尚未能摆脱弱势整理格局的背景下，应对上仍需保持谨慎，重点留意热点轮动过程中的短线机会。
02
多部委携手培育耐心资本
值得注意的是，昨日新闻联播发文《为何要壮大耐心资本？从“独角兽”谈起》，而盘后，国家发改委、国务院国资委、证监会、国家金融监管总局等多部委就密集发声，携手培育耐心资本，全链条支持创业投资发展。具体而言：
国家发展改革委员会副主任李春临6月26日在国务院政策例行吹风会上表示，国家出台《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》旨在优化创业投资的发展环境，进一步激发创业投资活力，促进行业的高质量发展。
募资端，引导保险资金等长期资金投资创业投资，扩大金融资产投资公司直接股权投资试点范围，动员有条件的社会资本做“耐心资本”，解决行业“缺长钱”和“无米下锅”的问题。
投资端，由国家发展改革委牵头，会同相关部委，建立创业投资与创新创业项目的对接机制，为广大创投机构提供一批优质的、符合国家发展方向的和战略导向的好项目，解决钱往哪里投的问题。
管理端，提出要持续加强对政府和国有企业出资的创业投资基金的管理，建立健全符合行业特点和发展规律的管理体制和尽职合规责任豁免机制。提出持续落实落细创业投资企业的税收优惠政策。同时，按照《私募投资基金监督管理条例》相关要求，对创投基金实施与其他私募基金区别对待的差异化的监管政策。
退出端，重点是拓宽退出渠道，优化创业投资基金的退出政策。
证监会市场监管二司司长吴萌表示，中国证监会始终高度重视立足资本市场，为创业投资营造更为有利的市场环境。一是持续深化资本市场改革，提升多层次资本市场的服务覆盖面和精准度，努力为创业投资发挥作用提供更有效的工具和平台。二是做好差异化监管的安排。三是积极支持行业不断提升自身综合能力。
吴萌还表示，正在开展私募股权创投基金实物分配股票试点，允许将持有的上市公司股票通过非交易过户的方式向投资者进行分配，这样既丰富了退出的渠道，也有利于缓解对市场的冲击。
国务院国资委资本运营与收益管理局局长王海琳介绍说，国资委也将立足自身职责定位，加强与相关部门的沟通协同，在放宽规模限制、提高出资比例、注重整体业绩和长期回报考核、明确尽职免责容错条件等方面，给予中央企业创投基金更大支持。
此外，金融监管总局政策研究司司长李明肖表示，金融监管总局将持续优化保险资金运用的规则，研究提高保险资金投资创业投资基金集中度的比例上限，更好引导保险资金和相关资管机构在依法合规、风险可控的前提下，加大创业投资基金的配置力度，积极促进创业投资高质量发展。
03
中信证券发声
A股将迎重大拐点
最后，看一下机构对后市的最新研判。
6月26日，中信证券“配置中国行”财富配置策略会在上海举行，多位业内知名人士共同探讨了资本市场后续的走势。中信证券首席策略分析师秦培景认为，过去3年压制A股表现的三大叙事都将迎来重大拐点：
一是“先立后破”的经济新旧动能转换成效初显，高质量发展下企业将淡化规模，重视盈利，避免恶性竞争；二是新“国九条”重新定位市场投融资功能，以投资者为本重塑市场生态，提高A股回报预期；三是中美战略博弈的天秤向中国倾斜，中国的战略主动性逐渐增强，在全球事务中发挥更重要的作用。
拐点确认后，秦培景认为，三类信号将逐步验证：
政策信号方面，聚焦三中全会改革优先落地领域，新质生产力强化经济新动能；价格信号方面，新旧动能平稳切换下，重点观察核心城市房价企稳与控产保价效果；外部信号方面，美国的全球影响力逐渐衰弱，中国的外交正在主动破局。
在拐点与信号均明确后，秦培景判断，A股下半年或将迎来年度级别上涨行情的起点，本轮行情预计将呈现三大特征：
行情逻辑上，市场将从预期修复驱动转向现实验证驱动；行情催化上，三季度将进入信号观察期，政策效果决定节奏，盈利修复决定趋势，外部因素决定空间；行情主线上，建议积极把握战略窗口，配置重心可考虑逐步从红利低波转向绩优成长。
责任编辑：何俊熹
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