“价值”今年跑赢“成长”|成长股_新浪财经

漫画：王建明

价值板块霸屏年内涨幅榜，前5个月国证价值指数上涨逾13%，而国证成长指数则下跌近3%，前者跑赢后者约16个百分点。

尽管今年以来价值股跑赢成长风格的时间进入第三年，但有业内人士认为当前部分优质成长股或已具备较高的投资机会。

【深圳商报讯】（记者陈燕青）今年以来，价值风格明显跑赢成长风格。价值板块霸屏年内涨幅榜，煤炭、银行、家用电器、公用事业、石油石化、交通运输等板块均是低估值的典型代表。其中，农业银行、中国海油、长江电力、中国神华等多只龙头股频频创出新高。

与之相反的是，成长板块走势却相当低迷。从行业表现来看，计算机、传媒、电子、医药生物等行业指数跌幅居前。部分成长股的跌幅巨大，如药明康德、金山办公、立讯精密等龙头年内跌幅均超20%。

以国证价值指数和国证成长指数分别代表价值股和成长股，前5个月国证价值指数上涨逾13%，而国证成长指数则下跌近3%，前者跑赢后者约16个百分点。

从成份股来看，国证价值指数包括了中国平安、招商银行、美的集团、长江电力、中国神华等龙头，均是各行业的价值股代表；国证成长指数则有宁德时代、东方财富、迈瑞医疗、立讯精密等成长行业的龙头。

从历史上来看，A股价值和成长风格通常2年到3年会出现一轮风格切换。在盈利上行期，市场更加关注弹性和高回报，通常表现为成长风格取得超额收益，如2013年、2014年的成长股行情。在盈利下行期，市场更重视估值与安全边际，市场更偏好价值风格，如2017年的价值股表现更好。

目前A股已进入年中交易时段。招商证券此前研报指出，A股盛夏攻势期间选择进攻属性较强，弹性较大的市场风格，从过去10年平均回报率排名来看，小盘成长风格和小盘价值风格更具弹性，大类行业上TMT、必选消费的平均回报率和平均排名更加占优。小盘成长风格对金融市场流动性更加敏感，流动性充裕叠加业绩相对改善往往助力小盘成长风格占优。

尽管今年以来价值股表现强劲，且跑赢成长风格的时间进入第三年，但有业内人士认为当前部分优质成长股或已具备较高的投资机会。

“今年市场的风格整体偏向价值，”深圳一家私募基金高管对记者称，“增量资金决定市场风格，今年市场主要的增量资金来自保险、ETF、外资等，因此这类资金配置的大盘蓝筹股走势相对较强，而私募主导的成长股缺乏增量资金，再加上部分成长股业绩低于预期、估值较高，走势明显偏弱。不过，随着最近一年半价值股的持续走高以及成长股的持续走弱，两者的估值差进一步缩小，叠加政策大力支持科技创新，下半年科技成长股有望迎来一波反弹行情。”

银华科技创新基金经理唐能表示，由于地产销售的长期增长压力较大，经济长期增长潜力受到抑制，需要从科技创新着手，培育新的经济增长点，在下一轮新经济发展过程中占据主动地位，才能拉动经济长期持续增长，因此，虽然中期顺经济板块相对占优，但是未来两到三年，我们仍然看好科技创新的长期趋势性机会。