但斌投资录:有AI时代的“鲸鱼”,也有时间的“煤贵”

但斌投资录:有AI时代的“鲸鱼”,也有时间的“煤贵”
2024年05月25日 12:13 证券市场周刊

又到周末了,A股少了交易的热闹,大家也难得有了两天的清闲,再加上本周走成这样,现在再聊行情有点不合时宜了。因此,我们整理了一些成功投资者的经验,希望大家在闲暇之余看到后能有点收获。 

本周发生的大事儿不少,其中一个就是AI芯片龙头公司英伟达发布了财报,而国内就有不少力挺英伟达的知名投资者,东方港湾的但斌就是其中一位,我们今天就重点聊聊但斌的成功经验。文末有彩蛋——但斌最新关注的公司。 

一直以来,但斌和东方港湾践行的都是与伟大企业共成长的理念,而对于伟大企业的理解,但斌共分成了两类:一类是世界改变不了的公司,在A股中贵州茅台算一个;另一类则是改变世界的公司。 

从目前看,但斌心目中改变世界的公司主要是一些处于AI浪潮中的美股巨头,刚刚提到的英伟达就是其中之一。 因为但斌认为,AI对产业的推动将是第四次工业革命,把钱放在这样的一些公司上做组合赢的概率也要大一些。同时,但斌指出,这个时代不属于小公司,而是属于“鲸鱼”的。 东方港湾旗下的基金经理任仁雄更是直接在2023年All in AI。 

但斌对英伟达也是不吝赞美。他说,“(英伟达)是我见过的最美的公司总部大楼!过去10年芯片性能提高了100万倍,未来10年大概率还是如此,对于一个不断增长的行业,目前还远没有达到天花板的水平……”在被问及今年第一个财报季的表现时,但斌回答说,“大概率超预期。”事实上也正是如此。英伟达第一个财报季的营收是260亿美元,大幅高于市场预期的246.5亿美元。 

在今年2月底的时候,英伟达收盘价格接近800美元,但斌就对英伟达的总市值有很高的期许,认为可能会达到10万亿美元,而那时公司的股价将达到4000美元,距当时有超4倍的上涨空间。如今,在业绩超预期下,英伟达股价最新已迈入1000美元大关。 

直接投资英伟达等AI巨头?这对普通投资者来说并不容易,那么,还有“抄作业”的机会吗?

答案是:可以。但斌旗下有多只产品重仓了多只相关ETF基金,这对普通投资者进行投资是没有门槛的。 

据我们统计,截至去年年底,但斌重仓了8只ETF基金,它们的前十大重仓股都以微软、苹果、英伟达、亚马逊和脸书等为主,且相比上一期但斌都是新进重仓或者加仓,因此这些公司很可能都是但斌心目中的“鲸鱼”。具体基金包括博时纳斯达克100ETF等。不过,说句老生常谈的话,股市有风险,投资需谨慎。 

另外,由东方港湾担任投资顾问的银河东方港湾1号和2号,在今年一季度末也重仓了多只ETF。其中,1号重仓了3只;2号重仓了5只,而这些ETF的前十大重仓股也大都是但斌心目中的“鲸鱼”(见表2)。 

银河东方港湾1号和2号的管理人对AI也是赞赏有加,在投资策略回顾与展望中通篇都是与AI相关,他表示,“AI 作为一项‘通用目的技术’,会彻底改变整个社会、经济和生活,但罗马不是一天建成的……即便当下眼前还是碎石瓦堆,只要条件俱足,明日的宫殿楼宇,也只是一个时间问题。而且这个时间我们觉得不会太长,但投资上我们还需要一些耐心和坚定!” 

A股的AI产业链是否也有机会?答案是:有。 

但斌一直以来都觉得A股AI公司的估值太贵,但这并不妨碍其旗下基金经理的投资。2023年一季度末,东方港湾相关产品罕见现身华工科技中远海科果麦文化三家与AI相关的上市公司前十大流通股股东名单。 

有人说,AI的尽头是能源,但斌同样认为,能源会受益于AI。因此,在ALL in AI之外,但斌还有时间的“煤贵”。

北岛有一部《时间的玫瑰》的文集,但斌用来阐述他的投资哲学:投资好比培育玫瑰花,优质的企业会随着时间的推移而增值,如同玫瑰花在时间的滋养下绽放。这也是价值投资的核心理念,但斌坚守贵州茅台的成功诠释了这一理念。 

在但斌出版的《时间的玫瑰》一书中,除了贵州茅台,万科、中国平安海天味业等都是不同时期的玫瑰花。如今,煤炭股成为了但斌心目中另一捧玫瑰。 

在但斌看来,随着AI的发展,对算力的饥渴需求,最终会促使社会经济对于电力的需求出现爆炸式的增长。因此,但斌多次表示,有煤炭等资源股的持仓。并大加赞赏,他在今年3月说,“某煤炭股H股今年涨幅超过微软、苹果、台积电、亚马逊、谷歌等,输给英伟达、META,A股也有价值投资!” 

当然,更重要的是煤炭股具有高分红属性。 在但斌看来,“A股的关键,还是太贵啦,如果都像煤炭派息率有10%上下,想跌也很难,因为靠分红7年就回本了。”

而在银河东方港湾1号和2号今年一季度末的股票持仓中,都是以煤炭股为代表的高分红公司。其中,1号分别重仓陕西煤业、贵州茅台和兖矿能源(H),2号是贵州茅台、兖矿能源(H)和中国海洋石油(H)。 

在这之外,东方港湾今年以来还参与了多家上市公司的机构调研,而其关注的领域也普遍聚焦在了AI和高分红上,具体公司包括汤姆猫等(见表3)。 

(文中提及个股仅为举例分析,不做买卖推荐。)

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