本文利用Gangtise投研终端的AI会议纪要助手对英伟达公司（NVDA.US）2025财年第一季度电话会进行了部分总结。
一、会议纪要
一、财务概况
2025财年第一季度营收创纪录达到260亿美元，环比增长18%，同比增长262%。
数据中心营收达到226亿美元，环比增长23%，同比增长427%。
游戏收入为26.5亿美元，环比下降8%，同比增长18%。
专业可视化收入为4.27亿美元，环比下降8%，同比增长45%。
汽车收入为3.29亿美元，环比增长70%，同比增长11%。
非GAAP毛利率达到78.4%，运营费用环比增长10%，非GAAP运营费用环比增长13%。
向股东返还了78亿美元，包括股票回购和现金股息。
宣布了10比1的股票拆分，股息增加了150%。
第二季度总营收预计为280亿美元。
全年毛利率预计将处于70%中期范围。
二、业务运营
数据中心收入的增长得益于NVIDIA Hopper GPU计算平台的强劲需求。
企业和消费互联网公司推动了数据中心的环比增长。
大型云提供商在部署和扩展NVIDIA AI基础设施时，占数据中心营收的约40%。
云提供商在NVIDIA AI基础设施上每投资1美元，四年内GPU实例托管收入有望达到5美元。
汽车行业预计将成为数据中心今年最大的企业垂直市场。
消费互联网公司是增长的一个强劲垂直市场，例如Meta宣布了Llama 3大型语言模型。
数据中心收入在全球范围内多样化，各国投资于主权AI。
专为中国市场设计的新产品不需要出口控制许可，中国市场的数据中心营收已大幅下降。
Hopper架构推动了大部分的计算营收，H100的需求在季度内持续增长，H200已开始交付并将在第二季度出货。
网络方面，由于供应时间问题环比有所下降，但预计第二季度将恢复增长。
Spectrum X以太网网络解决方案开始交付，预计在一年内成为数十亿美元的产品线。
Blackwell架构将提供比H100快4倍的训练速度和比H100快30倍的推理速度，将在超过100家OEM和ODM系统上提供。
三、未来展望
行业正在经历AI工厂建设带来的重大变革。
云服务提供商是最早使用NVIDIA加速负载的AI移动者。
对于生成性AI训练和推理的需求正在推动数据中心组的增长。
NVIDIA的推理工作负载正在以惊人的速度增长，生成性AI推理变得极其复杂。
AI将理解上下文和意图，具备知识、推理、规划和执行任务的能力。
生成性AI扩展到消费互联网公司和企业、主权AI、汽车和医疗保健客户。
Blackwell平台已全面投产，是万亿参数级生成性AI的基础。
CycleMax为NVIDIA开辟了一个全新的市场。
NVIDIA NAMs提供企业级优化的生成性AI，可在CUDA上从云到本地数据中心到RTX AI PC运行。
NVIDIA已为下一波增长做好准备。
二、Q&A
Q1:Blackwell产品何时能够交付给客户？
A1: Blackwell产品预计将在第二季度开始出货，并在第三季度加速出货，客户预计在第四季度建立数据中心。今年将有大量的Blackwell产品营收。
Q2: Blackwell公司与Hopper产品部署的不同之处是什么？液冷技术在大规模部署上的复杂性是否会影响部署周期？
A2: Blackwell是一个多配置平台，支持空冷、液冷、x86和Grace无限带宽，与Hopper软件栈兼容，可向后兼容，适用于现有数据中心。公司已经为Blackwell的推出准备好了整个生态系统，包括供应链。Grace Blackwell 200和BE200将提供卓越性能。
Q3: 公司如何确保产品充分利用，避免因供应紧张、市场竞争或其他因素导致的提前购买或囤积行为？
A3: 由于GPU需求巨大，公司预计Hopper的需求将在本季度增长，供不应求的情况将持续一段时间。随着向H200和Blackwell过渡，客户渴望尽快建立在线基础设施。
Q4: 面对云客户宣布新的或更新现有内部项目，公司如何看待他们作为中长期竞争对手？
A4: NVIDIA的加速计算架构使得其平台多功能性和加速计算的可持续性成为优势，客户可以节省成本和能源。NVIDIA产品遍布每个云平台，对开发者而言是理想的开发平台。AI不仅是芯片问题，也是系统问题，NVIDIA的AI工厂和系统优化确保了性能。
Q5: NVIDIA推动通用GPU生态系统的动机是什么？
A5: 加速计算虽然多功能，但并非通用目的。NVIDIA的平台适用于并行运行、高度线程化的应用，其系统设计能够适应AI的进步，如生成AI和大型语言模型。平台的多功能性至关重要，NVIDIA也准备好迎接模型规模的百万倍扩展。
Q6: 鉴于供应限制，公司如何在不同的Hopper产品间分配供应？H20产品在中国的需求如何？
A6: 公司尊重并尽力满足所有客户的需求。由于技术限制，公司在中国的业务较过去大幅减少。需求超过供应的情况适用于整个市场，尤其是对于H200和Blackwell产品，预计这种情况将持续到年底。
Q7: 公司为何看到GP200系统需求的增长？
A7: 公司将推出100种不同的Blackwell系统配置，这是前所未有的。Blackwell平台提供了更多的数据中心组件，从而提高了性能和网络能力。Grace CPU使公司能够构建具有大型NVLink领域的系统，这对于下一代大型语言模型至关重要。
风险提示及免责条款：本文发布的所有内容，不构成任何投资建议，版权均属我司所有，另有声明的除外。未经我司书面授权，不得转载、链接、转贴或以其他方式使用，否则即为侵权，我司将依法追究其法律责任。具体参见“Gangtise免责声明”。
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
