百川盈孚数据显示,5月14日国内制冷剂R32市场平均参考价格为35000元/吨,与上个工作日上涨500元/吨,较上月同期涨幅超20%,较去年7月末涨幅达150%。原料方面,萤石矿山开采延续紧张格局,氢氟酸平稳运行。
制冷剂是制冷系统中的工作介质,是氟化工产业链中最大的下游产品,应用场景广泛,包括房间空调、冰箱冷柜、工商制冷、汽车空调、消防器材生产等领域。制冷剂由于含有氢氟氯碳化物类成分,对臭氧层有破坏作用,造成臭氧层空洞且这些碳化物属于温室气体,因此制冷剂的使用也会加剧温室效应。目前制冷剂已经过四代更迭,向着更环保、ODP(大气层臭氧消耗潜能值)、GWP(温室效应潜能值)更低的方向发展。目前,一代已被淘汰,二代被发达国家淘汰,在发展中国家广泛使用但也在淘汰期,三代正在替代二代产品,四代价格高,仅在部分发达国家推广使用。
第三代氟制冷剂代表产品主要有三种:R32、R125、R134a。其中,R32产能最大,是最主要的空调制冷剂;R134a是主流的汽车制冷剂。
华安证券表示,在供给方面,三代制冷剂供给具有强约束性,配额政策限定了我国三代制冷剂的生产上限,同时对配额的内用和出口、各制冷剂生产企业生产配额作了明确划分,制冷剂供给端细化且约束较强。在需求方面,制冷剂下游主要是家用空调、汽车等,IEA预测,全球住宅空调的总空间冷却输出容量将从2016年的约6200GW增长到2050年的近23000GW,复合增长率4%。同时由于专利、成本、安全等因素,四代制冷剂短期难以对三代制冷剂形成替代,三代制冷剂需求具有刚性。在供给强约束和需求刚性背景下,三代制冷剂供需格局持续优化,进入景气上行周期。供需缺口的存在将打开三代制冷剂的涨价空间,其中R32、R134a体量较大,供需缺口确定性强,未来价格有望维持强势。
华创证券认为,本轮三代制冷剂上涨的趋势有望显著超越二代制冷剂,主要原因有三个方面:
一是二代制冷剂的配额锁定期2009年至2010年,彼时正好赶上国内家电下乡政策,使得二代制冷剂配额基数较高;而三代制冷剂配额锁定期是2020年至2022年,受到全球疫情和宏观经济的影响,配额基数较低。
二是在二代制冷剂实施配额生产制度时,三代制冷剂技术已经成熟且海外专利已经到期,三代制冷剂顺利取代二代制冷剂削减的部分。目前最早的四代制冷剂生产专利预计将在2027年到期,叠加四代制冷剂搭配的设备和三代完全不同,而设备的替换周期一般在8年至10年,因此预计四代对三代的取代速度将慢于三代对二代的取代速度。
三是以当前主流三代制冷剂的价格2.5万元/吨来测算,其在下游家用空调成本占比不足1%,因此下游对三代制冷剂涨价容忍度较高。四代制冷剂目前价格(20万元/吨以上)远高于三代制冷剂,即使以四代的成本8万元/吨来测算,也远远高于目前三代制冷剂售价。二代在2013年实施配额制度生产后,价格在1年半的时间里涨价50%,本轮三代制冷剂上涨的趋势有望显著超越二代制冷剂。
制冷剂概念股中,巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技、东阳光5股获得3家以上机构积极型(含买入、增持、强烈推荐等)评级。其中巨化股份、三美股份、东阳光年内获北向资金大手笔买入。
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)