重庆啤酒量价齐升首季净利增16.78% 高端化承压增速持续放缓不足10%

重庆啤酒量价齐升首季净利增16.78% 高端化承压增速持续放缓不足10%
2024年05月06日 07:19 市场资讯

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  来源:长江商报

  长江商报记者 潘瑞冬

  “西部狼”重庆啤酒(600132.SH)一季度业绩表现亮眼。

  4月29日下午,重庆啤酒发布2024年第一季度财报,今年一季度,公司营业收入同比增长7.16%至42.93亿元,归母净利润同比增长16.78%至4.52亿元。

  据了解,得益于公司产品结构升级,一季度重庆啤酒的吨价同比增长1.3%,至4820元/吨。同时,公司实现啤酒销量86.68万千升,比上年同期的82.36万千升增长5.25%。

  长江商报记者发现,重庆啤酒始于2020年的高端化之路,在2022年显露疲弱趋势。2024年一季度,重庆啤酒的高档产品增速不及经济型产品增速,前者增速为8.28%,后者增速为12.39%。

  不仅增速有所下滑,2023年公司高端产品毛利率也有所下滑,同比降1.57个百分点,进而公司整体的毛利率在2023年降至2020年以来新低,跌破50%。

  单季净利4.52亿创新高

  资料显示,重庆啤酒前身重庆啤酒厂成立于1958年,成为继青岛啤酒后的中国第二大啤酒厂。1997年重庆啤酒上市,但此后相当长一段时间,公司的业绩中规中矩,没有起色。

  上市之后,公司开拓了饮料业、金融业、养殖业、生物制药业等业务,开启多元化。其中,值得一提的是,2009年重庆啤酒曾计划跨界乙肝疫苗,但后来宣告失败。

  在多元化发展的同时,重庆啤酒引进外资,嘉士伯逐步增持公司股份。2008年,嘉士伯联合喜力收购了苏纽,获得了苏纽所持的重啤股份,成为公司第二大股东;进一步增持后,嘉士伯在2010年成为公司的第一大股东。

  2013年,嘉士伯通过要约收购将持股比例增至60%,实现了对重庆啤酒的控股。

  公司此前介入的疫苗资产在2016年才完全出售,专注啤酒主业后,重庆啤酒业绩在2016年后进入快车道,当年归母净利润强势扭亏,盈利1.81亿元。

  此后,公司的归母净利润连续8年增长。2023年年报显示,重庆啤酒的归母净利润高达13.37亿元。营收方面,2016年和2017年连续两年下滑后,2018年至2023年,重庆啤酒的营收也连续6年实现增长,2023年营收创新高至148.15亿元。

  4月29日下午,重庆啤酒发布2024年第一季度财报,今年一季度,公司营业收入同比增长7.16%至42.93亿元,归母净利润同比增长16.78%至4.52亿元,值得一提的是,这一净利润水平创一季度同期最高纪录。

  西南证券认为,2024年一季度公司实现销量86.7万吨,同比增长5.2%,主要系去年同期基数较低。同期,得益于公司产品结构升级,一季度重庆啤酒的吨价同比增长1.3%至4820元/吨的水平。

  此外,需要提及的是,重庆啤酒的经销商在一季度有所减少。数据显示,2024年一季度,重庆啤酒新增经销商199家,减少经销商299家,报告期末共有经销商2969家,较2023年12月31日减少100家。

  高端化承压

  实际上,2020年以来,重庆啤酒业绩的持续增长,与公司开启的高端化之路不无关系。

  2020年,重庆啤酒获得大股东优质啤酒资产注入,叠加旗下乌苏品牌的爆红,公司在布局全国的同时,顺利展开高端化之路。数据显示,2020年—2021年,重庆啤酒高档产品收入增速分别为26.28%、43.47%。

  2022年,重庆啤酒的高端产品收入49.47亿元,同比增速骤降至5.67%,较2021年增速降低了37.8个百分点。值得一提的是,2022年及以前,重庆啤酒将10元及以上产品划为高档,6元—10元为主流,6元以下为经济。

  而2023年报中,公司将8元及以上产品定位高档,4元—8元为主流,4元以下为经济。在2022年以前,高端产品主要有乌苏、嘉士伯、1664;2023年,公司将红乌苏也加入了高档啤酒的阵营。长江商报记者查询京东发现,620mL大红乌苏单瓶价格9.91元,但经过折扣后的价格低于8元。

  虽然公司将高档啤酒的认定标准降低了2元,但并未能改变高档啤酒增速放缓的趋势。2023年,公司高档啤酒实现收入88.55亿元,同比增速仅为5.18%。

  降低高档啤酒的认定标准,也降低了该类产品的毛利率水平。2022年,公司高档产品毛利率同比下滑0.51个百分点,2023年,这一指标继续下滑1.57个百分点。

  不过,值得一提的是,2023年,公司的经济型啤酒的增速从2022年的6.25%增长至10.06%。2024年一季度,这一分化趋势更为显著。

  根据一季报,公司高档啤酒收入25.72亿元,同比增长8.28%,仍未超过10%。但公司的经济型啤酒收入8607.78万元,同比增长12.39%。虽然经济型啤酒规模较小,但增速较快。

  从整个公司的毛利率角度来看,2020年至2022年,公司的毛利率维持在50%以上。不过,在2023年高端化持续承压之际,重庆啤酒的毛利率降至50%以下,为49.15%。

 

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责任编辑:杨红艳

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