本周CD利率低位回升——同业存单周度跟踪（2024-04-27）|存单_新浪财经

转自：金融界

本文源自:券商研报精选

摘要

本周资金面和存单观点——

本周资金利率依然保持今年以来一贯的总体平稳态势。当然，最近市场也较为担心，在央行反复的风险提示和窗口指导下，央行有没有可能突然收紧流动性？

基于历史对比，我们认为需要重视和关注央行的态度，但是在隔夜资金利率处于1.8%上方，基本面V型改善的可能性偏小，宏观内外环境依然复杂，中小金融机构风险仍需防范化解的背景下，结合央行与财政的近期系列信息，我们判断资金面平稳的基础仍然存在，即使有大的起伏波动可能也是短暂的。

结合流动性环境评估存单利率，虽然本周CD利率低位回升，但趋势上行的条件可能还不充分，预计短期内偏低位震荡。

本周同业存单市场跟踪——

发行规模：同业存单发行规模上升，净融资额上行至-106.50亿元（上周-1364.90亿元）。分主体看，城商行、股份行发行规模占比下降。分评级看，AAA评级的存单占比下降，AA+评级的存单占比上升。

发行期限：同业存单发行加权期限下行至7.47个月（上周8.28个月），1M、6M、1Y期存单发行占比下降，3M、9M期存单发行占比上升。

发行成本：同业存单发行加权成本下降至1.99%左右（上周2.06%），国有行1Y存单发行利率2.05%左右。

发行成功率：同业存单发行成功率下降至79.07%（上周92.90%），国有行、股份行、城商行、农商行发行成功率下降。

二级市场收益率：1Y AAA同业存单到期收益率上升至2.11%（周度环比+7bp）。

风险提示：

1. 本周存单发行情况

同业存单发行规模上升，净融资额持续为负。本周同业存单总计发行8162.9亿元（上周7617.1亿元），净融资-106.5亿元（上周-1364.9亿元）。下周同业存单到期量1536.5亿元。

其中，国有行、农商行发行规模占比上升。国有行（36.30%）、农商行（8.66%）发行规模占比上升，城商行（31.65%）、股份行（22.82%）发行规模占比下降。

AAA级存单占比下降。AA+级（4.98%）、AA级（0.61%）、AA-及以下级（0.30%）存单发行规模占比上升，AAA级（94.11%）存单发行规模占比下降。

同业存单发行期限下降。本周同业存单加权发行期限7.47个月（上周8.28个月），1月、6月、1年期存单发行占比下降，3月、9月期存单发行占比上升。

分主体看存单发行期限分布：本周国有行加权期限8.00个月（上周8.38个月），国有行新发存单中较长期限（指9M/1Y，下同）占比53.92%（环比-10.29pct），股份行较长期限占69.26%（环比-15.07pct），城商行较长期限占比37.83%（环比-0.72pct），农商行较长期限占比37.30%（环比+11.69pct）。

同业存单发行加权成本下降至1.99%左右。本周同业存单加权成本1.99%（上周2.06%），其中国有行1.97%，股份行1.99%，城商行2.02%，农商行2.02%。截至4月26日，国有行1年期存单发行利率2.05%，股份行1年期存单发行利率2.07%，城商行1年期存单发行利率2.18%，农商行1年期存单发行利率2.15%。

同业存单发行成功率下降。本周同业存单发行成功率79.07%（上周92.90%），国有行、股份行、城商行、农商行发行成功率下降。

2.本周存单利率变化

截至本周五（4月26日），1年期AAA同业存单收益率为2.11%。相比上周五，本周1月期同业存单收益率上升3.50bp至1.89%，3月期同业存单收益率上升8bp至1.97%，6月期同业存单收益率上升10.46bp至2.03%，9月期同业存单收益率上升8.65bp至2.10%，1年期同业存单收益率上升7bp至2.11%。1年期AAA同业存单收益率与1年MLF利率的利差下降至39.00bp左右。