突破300亿，泸州老窖双品牌均创新高，增长通道已全面打开

　　文|知酒团队

　　4月27日，泸州老窖发布两份业绩报告，释放出“王者归来”的气势。

　　2023年，泸州老窖营业收入约302.33亿元，同比增加20.34%；净利润约132.46亿元，同比增加27.79%。得益于亮眼的业绩，泸州老窖同步公布了分红计划，拟10派54元。

　　从茅台和五粮液的发展轨迹看，突破300亿将打开快速发展通道。对于泸州老窖的后300亿征程，行业充满期待和信心，一方面是随着规模提升，意味着市场面更广、渗透更深，品牌势能越来越强；另一方面是泸州老窖双品牌战略能量更足，国窖1573是中国高端白酒三强成员，将持续赋能泸州老窖多点并进。

　　泸州老窖2024年第一季度的发展便说明了这一点。

　　其增长势态已延续至2024年第一季度，报告期内，泸州老窖实现营业收入91.88亿元，同比增长20.74%；净利润45.74亿元，同比增长23.2%。

　　泸州老窖和国窖1573两大品牌再创新高

　　众所周知，泸州老窖持续聚焦“双品牌、三品系、大单品”战略，双品牌的发展均受到关注。年报中提到，国窖 1573 品牌提升和泸州老窖品牌复兴工程成效显著，品牌辨识度和含金量大大提升，浓香国酒、浓香正宗的形象渐入人心。

　　从价格上看，年报将产品分为两类，其中中高档酒为含税销售价格≥150 元/瓶的产品（包括国窖1573、泸州老窖特曲、百年泸州老窖窖龄酒）；其他酒类为含税销售价格＜150 元/瓶的产品（泸州老窖头曲、泸州老窖黑盖）。

　　年报数据显示，中高端白酒收入约268亿，增长21.28%，占比88.78%；其他酒类收入约32亿，增长22.87%，占比10.7%。

　　值得关注的是，泸州老窖中高端酒类销量3.75万吨，而其他酒类销量3.87万吨，同比大增19.64%，这说明泸州老窖系列酒实现了放量增长，特别是黑盖为代表的塔基产品势头正盛。

　　知酒君还注意到，泸州老窖2023年费用成本一项中，销售费用增长15.24%，低于营收增速的20.34%，这说明泸州老窖品牌影响力的提升为业绩增长提供了关键的贡献，可以花更少的钱、办更大的事、提升更高的业绩。

　　从销量和销售额等数据可以看到，泸州老窖在2023年不仅创造了新的业绩历史，更实现了全面突破，泸州老窖和国窖1573两大品牌均再创新高。

　　今年3月举行的泸州老窖年度经销商表彰暨营销会议也重点提到了这一点。

　　先看国窖1573品牌，泸州老窖表示，2023年，国窖1573稳居中国高端白酒前三甲，国窖1573品牌在国内市场全面覆盖，海外市场全力扩张，品牌影响力持续提升。

　　再看泸州老窖品牌，其实现了更可观的进步，泸州老窖系列保持“量价齐升”良好势头，西南、华北两大基地市场不断夯实，华东市场实现高速增长，机会市场和空白市场快速突破，市场占比进一步提升。

　　同时，泸州老窖全国区域市场梯队发展格局已稳健成型，2023年，泸州老窖核心单品和核心渠道全部实现突破，有效终端覆盖超过100万家，因此其交出了302亿的年度成绩，也不足为奇。

　　知酒君认为，泸州老窖“双品牌”实现了全价格体系、多产品概念的较完善的产品体系，不仅具备极强的抗风险能力，在当前消费分化的态势下，也更好地地满足各层级消费者的需求，因此业绩增速更加稳定。

　　从五年增长质量，看泸州老窖的跨越本色

　　截至2024年第一季度，泸州老窖已经连续10个季度营收增速超20%，截至2023年末，连续13个季度实现净利润增速超25%（今年一季度接近25%）。这种高位双增的意义表明，泸州老窖不仅充满韧性，在行业调整期还同时具备爆发力，凸显了头部品牌的实力。

　　泸州老窖集团（股份）党委书记、董事长刘淼在今年经销商大会上表示，2015年至今，泸州老窖营收累计增长369.3%，年复合增长率21.3%；净利润累计增长966.6%，年复合增长率34.4%。

　　知酒君特别整理了过去五年泸州老窖的核心经营数据，以此可以发现泸州老窖稳健的发展逻辑，以及其具备跨越发展的本色。

　　最近五年来，泸州老窖完成了多个重大历史的突破：2019年突破150亿，5年完成翻倍；2021年达到200亿，两年后增加100亿到首破300亿；2022年利润突破100亿，利润始终稳占行业前三。

　　上图是泸州老窖过去五年营收与利润的数据和增幅情况，从2019年以来，虽然历经了疫情营收速度有所放缓，但泸州老窖的利润增速却始终维持在30%左右的高位。

　　上图更加直观呈现了泸州老窖连续五年的高质量发展本色，特别是营收曲线自2020年后有更明显的上扬，利润曲线也保持了稳定的向上趋势。

　　这两个维度的数据说明，泸州老窖抓住机会实现了国窖1573的扩容，以此推动了产品结构升级发展。

　　近年来，国窖1573在持续通过澳网等加大品牌投入、“冰·joys”等市场营销抢占消费者心智，实现业绩提升之余，也抓住新消费趋势加大低度国窖1573产品的放量，抢占新型商务宴请场景，实现多产品、多场景的发展。

　　在国窖1573强大的品牌力牵引下，泸州老窖系列多点开花实现了跨越增长。

　　目光聚焦到2023年，这是泸州老窖从全面战略准备期转入战略进攻期的一年，也是泸州老窖数字化元年，借助在营销、酿造、管理、供应链等方面实现了全面数字化，泸州老窖实施了更加体系化、系统化、效率化的市场推进。

　　这意味着相较于前四年，泸州老窖2023年取得的成绩细化指标质量更高。如其2023年在消费端的扫码率超过25%，日均开瓶扫码量超过10万瓶。在五码系统的支持下，2024年春节，泸州老窖所有产品全部实现顺价销售。

　　从这个角度可以看出，泸州老窖具备了更好的发展动能，这不仅涉及到构建新型厂商关系，同时也意味着其以产品为核心推动市场下沉将更加高效和高质量，以实现更大的跨越发展。

　　“炮火”更加猛烈，规模跃升进入关键期

　　近年来，泸州市明确提出支持泸州老窖重回前三战略，创建行业龙头企业。今年的经销商大会上，刘淼也表示，“近年来，泸州老窖坚定以重回前三为目标，在良性发展的基础上能跑多快跑多快，很多经营指标不仅位列行业前三，甚至领先行业，但我们也要清醒地认识到重回前三是良性健康的可持续发展目标，绝不能因短期利益而损害长远发展，绝不为眼前的业绩而透支未来。”

　　所以我们看到，“泸州老窖重回前三的目标”虽然是行业始终关注的话题，但泸州老窖保持了稳健发展的战略定力，实现了速度与稳定兼具的高质量发展。

　　在2024年，泸州老窖提出打赢财富共创、规模跃升关键战。

　　从产品而言，2024年泸州老窖要全品系发力，国窖系列、泸州老窖系列和创新产品要齐头并进。在市场层面，泸州老窖明确要坚定打造百亿西南、百亿华北市场；坚决推进华东攻坚、华中崛起、华南突破，逆转弱势市场，激活销售动力。

　　为此，泸州老窖定下了围绕开瓶的市场下沉工作计划：将重点推进“讲好浓香故事，增进价值认同；深化管服结合，提升利润水平；推动数智加码，建设数智泸州老窖，抢占市场先机；提升协同水平，凝聚发展合力；推动酒旅融合，提升消费体验；加强人才建设，全力赋能销售”等工作。

　　从产品、市场、管理、营销等多个角度都可以看出，泸州老窖正在加强“火力”猛攻，在白酒行业向头部集中的趋势中确定方位优势。过去积累的诸多优势，正在构成泸州老酒新黄金时代的动力，其目标必然能够实现。

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责任编辑：梁斌 SF055