中证智能财讯 承德露露（000848）4月17日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入29.55亿元，同比增长9.76%；归母净利润6.38亿元，同比增长6.02%；扣非净利润6.35亿元，同比增长5.26%；经营活动产生的现金流量净额为6.27亿元，同比增长1.92%；报告期内，承德露露基本每股收益为0.61元，加权平均净资产收益率为22.02%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派4元（含税）。
以4月16日收盘价计算，承德露露目前市盈率（TTM）约为14.09倍，市净率（LF）约为2.91倍，市销率（TTM）约为3.04倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
数据统计显示，承德露露近三年营业总收入复合增长率为16.67%，在饮料乳品行业已披露2023年数据的10家公司中排名第3。近三年净利润复合年增长率为13.87%，排名5/10。
分产品来看，2023年公司主营业务中，杏仁露收入28.62亿元，同比增长8.32%，占营业收入的96.87%；果仁核桃露收入0.87亿元，同比增长81.50%，占营业收入的2.94%；杏仁奶系列收入0.03亿元，占营业收入的0.12%。
2023年，公司毛利率为41.46%，同比下降3.39个百分点；净利率为21.60%，较上年同期下降0.75个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为37.71%，同比下降9.79个百分点，环比上升0.25个百分点；净利率为21.16%，较上年同期下降3.98个百分点，较上一季度下降2.63个百分点。
分产品看，杏仁露、果仁核桃露、杏仁奶系列2023年毛利率分别为42.09%、21.33%、31.89%。
报告期内，公司前五大客户合计销售金额1.84亿元，占总销售金额比例为6.21%，公司前五名供应商合计采购金额8.28亿元，占年度采购总额比例为34.95%。
数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为22.02%，较上年同期下降1.68个百分点；公司2023年投入资本回报率为20.35%，较上年同期下降1.70个百分点。
2023年，公司经营活动现金流净额为6.27亿元，同比增长1.92%；筹资活动现金流净额-3.08亿元，同比减少1.06亿元，主要系本期分配股利支付的现金增加，上期是股权回购支付的现金所致；投资活动现金流净额-1.90亿元，上年同期为-3122.76万元，主要系本期在建工程项目加速建设，投入增加所致。
进一步统计发现，2023年公司自由现金流为4.14亿元，相比上年同期下降26.05%。
2023年，公司营业收入现金比为112.01%，净现比为98.32%。
营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.74次，上年同期为0.74次（2022年行业平均值为0.73次，公司位居同行业13/28）；固定资产周转率为15.68次，上年同期为13.39次（2022年行业平均值为2.75次，公司位居同行业1/28）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为237.37次、6.14次。
2023年，公司期间费用为3.60亿元，较上年同期减少2099.26万元；期间费用率为12.17%，较上年同期下降1.97个百分点。其中，销售费用同比下降5.62%，管理费用同比下降1.12%，研发费用同比增长33.93%，财务费用由去年同期的-3859.03万元变为-4651.43万元。
资料显示，财务费用的变动主要因为报告期内货币资金增加，本年利息收入增加。
资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末增加4.34%，占公司总资产比重下降3.79个百分点；在建工程较上年末增加310.28%，占公司总资产比重上升3.66个百分点；固定资产较上年末减少8.67%，占公司总资产比重下降0.87个百分点；存货较上年末增加23.57%，占公司总资产比重上升0.84个百分点。
负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付账款较上年末增加65.19%，占公司总资产比重上升4.43个百分点；合同负债较上年末减少30.01%，占公司总资产比重下降3.35个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少48.05%，占公司总资产比重下降1.12个百分点；应付职工薪酬较上年末减少31.09%，占公司总资产比重下降0.66个百分点。
从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为3.11亿元，占净资产的10.08%，较上年末增加5935.17万元。其中，存货跌价准备为421.64万元，计提比例为1.34%。
2023年全年，公司研发投入金额为3056.71万元，同比增长33.93%；研发投入占营业收入比例为1.03%，相比上年同期上升0.18个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。
在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为25.29%，相比上年末下降1.46个百分点；有息资产负债率为0.04%，相比上年末下降0.02个百分点。
2023年，公司流动比率为3.45，速动比率为3.14。
年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，持股最多的为万向三农集团有限公司，占比41.61%。十大流通股东名单相比2023年三季报维持不变。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、全国社保基金六零四组合、工银瑞信精选平衡混合型证券投资基金、基本养老保险基金一零零二组合持股有所上升，工银瑞信创新动力股票型证券投资基金、招商基金-国新投资有限公司-招商基金-稳健绝对收益单一资产管理计划持股有所下降。
筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为5.8万户，较三季度末增长了1157户，增幅2.03%；户均持股市值由三季度末的15.88万元下降至14.24万元，降幅为10.33%。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
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